如果必须要选一个，海天味业还是金龙鱼？

以今天的收盘价，海天味业和金龙鱼这两个消费龙头市值差不多，都是1900亿左右，如果必须要选一个你选哪个？当然本人没有上述两家企业的股票，只是偶然发现，这两家企业尽管都是消费龙头但类型却截然不同。

海天味业高毛利率、高净利率、高ROE，低负债率，但没有了增长，股息率1.5%，PE 33.78

金龙鱼低毛利率、低净利率、低ROE、高负债率，低股息率0.23%，PE 91，高营收但增长缓慢。

假如现在有一笔钱，必须要在这两个里买一个，你买哪个？

按巴菲特的自由现金流和ROE观点，毫无疑问该买海天。但这里面存在一个关键问题海天股息率太低，也就是没有把它赚到的钱很慷慨的分给股东，并且也没有很好的利用这笔赚来的钱更好的发展壮大，体现在营收开始下降，并且这种趋势越来越明显，这也是其股价跌跌不休的重要原因，如果海天的股息率达到5%以上，并且能稳定保持，那么它就是很好的现金奶牛型股票，这意味着即使把赚到的钱都分红，股价还将跌到26.8（按去年每股收益算）。因此要成为所谓的现金奶牛它是有条件的，至少应包括1.高股息率5%左右，2.多年来股息率稳定 3.债务率安全 4.永续经营行业 5.营收可以不增长，但不能明显萎缩 6.相对稳定的销售利润率 。显然，海天第一条没做到，如果后期可以提高股息率那还是好股。

金龙鱼代表了完全不同的一类股，除了每年2000多亿的巨额营收，其它财务指标比海天差远了，它肯定无法成为现金奶牛股。但其真正的优势是庞大的营收。由于当前极低的销售利润率、净利率、ROE，导致这些指标只要稍有改善就会导致业绩同比暴增，并且引起这些指标改善的原因很多，比如能源价格、比如大豆期货价格、比如涨价，比如自动化成本控制，随便哪一个发生都可能导致利润的快速上升，从而带来股价的爆发。所以对于金龙鱼这种巨额营收的股，参考PE并无价值，而应该参考市销率，当市销率极低的时候就是买入的时候，具体可参考肯尼斯·费雪的超级强势股一书，目前金龙鱼的市销率只有0.73。

所以，我的答案是这样的，对于现金奶牛的投资者，等待海天出现高股息率，不出现就不买。对于积极投资者，应该买入金龙鱼，等待困境反转，其风险大些但预期回报也高。