2年7倍，新强联，到底有多强？

兄弟说看下这个股票，有消息说会拉！

我看了，觉得这个公司没优势、没潜力，只是过去2年刚好踏上了风口，业绩飙升，未来堪忧。

文章是3月29号发的 3月30号，新强联发布2022年报，净利润下跌38.5%

3月31号股票大跌9% 兄弟说补了仓，（坚有人拉，越跌越买）！

以我的评估，这股票就算再腰斩，也没兴趣！

一、公司概况

新强联，公司的全称是洛阳新强联回转支承股份有限公司，成立于2005年，坐落于九朝古都河南省洛阳。

2020年7月公司在深圳证券交易所创业板上市（股票简称“新强联”，股票代码“300850”）。

新强联以大型回转支承产品和风力发电机偏航变桨轴承及主轴承产品研发、制造、销售为主，是服务于风力发电、海工装备、港口机械、盾构机设备等行业的创新型龙头企业。

二、上市表现

1、新强联2020年7月13日上市，总股本1.06亿股，发行价格19.66元，即公司整体作价20.8亿上市。

2、当前公司（3月29日）的市值约164亿，比上市当初增长了6.9倍，2年多的时间7倍的收益，可谓超级大牛了。

3、7倍的收益来自哪里呢？

上市前公司披露的2019年收入6.4亿，净利润1亿，公司估值21PE左右。

上市后公司的业绩迅猛增长，2020年收入20.6亿，净利润4.2亿；2021年收入24.8亿，净利润5.1亿。

市值= 净利润*市盈率

净利润增长了4.1倍，估值增长了1.7倍

净利润是企业赚的钱，市盈率是市场给的估值，因为市场的不可预测，悲观的时候市场给很低的估值，乐观的时候市场会给很高的估值。

但是长期而言，公司的市值增长，主要来自利润的增长。

三、公司经营

1、业务表现

2021年公司的收入是24.8亿，其中“回转支承”这款产品的收入是22.6亿，占比91.27%，是公司的核心收入，主要应用在风电机组上。

2019年收入才6.4亿，2021年收入24.8亿，之所以这2021年取得跨越式的增长，主要是主要原因是由于海风装机政策变动，引发抢装 。

2021 年度，我国新增海风装机量为 16.9GW，同比提升 340%。

在经历 2021 年抢装潮之后，2022 年我国的海风新增装机容量将恢复至正常水平。

意味着变态增长成为过去！

2022年第三季度的收入是19.53亿，同比增长2.79%，净利润3.43亿，同比下降14.26%。

轴承产品本身并没有特别的技术优势，全国共有5大轴承产业基地，各自应用的领域略有不同。

一款产品如果同质化，后面比的就是价格、和客户关系。

2、客户群体

前5大客户合计贡献了82%的收入，可以想象公司的客户群体主要是国企海上发电公司，客户数量不多，单个客户的采购量大。

公司重度依赖大客户，意味着是甲方市场，凡事甲方说了算，那么公司的价格啊、付款条件啊都只有被动谈判的余地。

3、费用情况

①、销售费用740万占比很低，因为公司服务的对象是大客户，没有很多直销人员和广告费，所以销售费用低。

②、管理费用高，大客户销售领导们亲自上阵

③、财务利息支出，后面备注了是融资利息，公司在扩张，上下游协同

4、应收、付账款

2021年收入24.8亿，有16.6亿的应收账款，比2020年多了9亿的应收账款，这也符合上文中的大客户模式。

先发货，安装，验收之后再分批付款。

账上有12.5亿的应付账款，客户欠我的钱，我欠供应商的钱，大部分跟应收抵消周转。

5、生产资产

固定资产、在建工程、无形资产以及商誉，统称为投入生产的资产，大约14亿，就2021而言产生了5.1亿的净利润，输出率36%，远大于社会平均的12%，可谓轻资产运作。

最后，财报总结

1、新强联，本是一家普通的公司，遇到了海风吹上了天，目前还在蜜月期，能有毛利率30%、净利率20%水平，还算不错。

2、公司的业务过度依赖大客户、行业政策，自身优势并不明显。

3、未来的增长在于海上风电的发展以及国产化产品的替代市场，这部分能带来多少增长不确定。

4、这类型的企业因为站在新能源风口，或许市场乐意给予高估值，不过暂时还看不清。