固德威4，行走在什么样的江湖

一，一个香甜会变大的蛋糕

2021 年 7 月，欧洲太阳能发电协会（Solar Power Europe）发布了最新版的《2021-2025 全球光伏市场展望报告》，预计未来 5 年全球太阳能总装机容量将达到以下里程碑2021 年 900GW，2022 年将轻松跨过太瓦级里程碑，达到 1.1TW，2023 年 1.3TW，2024 年 1.6TW，2025 年 1.8TW。2020 年全球新增发电装机中，有三分之一是太阳能，太阳能发电已经确认在所有新增发电技术中的主导地位。

根据中国光伏行业协会发布的《中国光伏产业发展路线图（2022 年版）》，2022 年全球光伏新增装机预计或将达到 230GW，创历史新高。未来，在多国“碳中和”目标、清洁能源转型及绿色复苏的推动下，发展以光伏为代表的可再生能源已成为全球共识，再加上光伏发电在越来越多的国家成为最有竞争力的电源形式，预计全球光伏市场将持续高速增。

截至 2022 年底，可再生能源装机突破 12 亿千瓦，达到 12.13 亿千瓦，占全国发电总装机的47.3%，较 2021 年提高 2.5 个百分点。其中，太阳能发电 3.93 亿千瓦。

细分趋势来看

1 ）光伏逆变器技术新趋势

逆变器效率仍有进一步提升的空间

2 ） 储能行业呈现规模化发展新趋势

未来进一步降本增效，有望实现储能系统经济化、规模化发展。近年来，我国储能行业发展得到了政府多项产业政策的扶持，预期在国内企业产品端赶超海外、品牌渠道端逐步完善后，国产逆变器份额将快速提升。

3 ） 能源互联，加强智能电网建设

构建智能电网+多能互补的能源互联网业态，致力于成为能源互联网发展的引领者。

有机构预测

并网逆变器延续高增，户储市场蓝海一片 。

（1）受益于光伏装机需求持

续超预期，逆变器市场迅速发展，需求将迎来爆发式增长。据我们测算，至 2025

年，全球逆变器总需求将达 743GW，对应市场规模有望达到 2017 亿元，2022-2025

年 CAGR 将达 23.8%。受益于分布式迸发，组串式逆变器加速渗透，海外高端市场

价格接受度高。

（2）一方面，受能源危机以及俄乌冲突影响，欧洲天然气价格飙

升，进而拉动欧洲电价持续高位运行；另一方面，户储系统具有良好经济性，经测算

在一定条件下，安装 5kW+10kWh 光伏户储系统将实现资本金收益率可达 17.68%，

即使后期电价回落也仍保持可观收益。双重作用下，欧洲终端用户安装户储系统、提

高光伏自用率的意愿不断提升，据我们测算，2025 年全球户储新增装机规模为

73.6GW/169.2GWh，2021-2025 年 CAGR 高达 150%（GWh 口径）。

说实话我等外行看这些单位没概念，一句话总结，感觉就是全球发展大趋势，未来空间巨大。一个总结的话就是，牛。

二， 谁动了谁的蛋糕，谁又吃了多少

2021年的时候

1，全球逆变器出货份额

根据 IHS Markit 数据，2021 年全球逆变器市场份额来看，阳光电源和华为合计占据全球接近半数份额，分别为 25.6%/23.8%。国内企业古瑞瓦特，锦浪科技，固德威，上能电气，特变电工位居前十。CR10 合计占据份额接近 88.3%。

针对光伏应用场景不同，选取的逆变器类型大致可以分为集中式、组串式、和微型逆变器。对于地势较为平坦的地区来说， 集中式逆变器依然是大型地面电站的主要解决方案。目前国内集中式光伏逆变器制造厂商主要包括阳光电源、华为、上能电气、特变电工等。

组串式逆变器，主要应用于分布式光伏系统。组串式逆变器的单体容量一般在 100kw 以下。目前国内组串式光伏逆变器制造厂商主要包括锦浪科技、固德威、德业股份等。 微型逆变器主要应用于分布式中小型屋顶电站和户用屋顶电站。微型逆变器单体容量在 1kw 以下。其优点是可以对每块组件进行独立的最大功率跟踪控制，提高整体效率，此外微型逆变器仅几十伏直流电压，且全部并联，最大程度降低了安全隐患。目前国内微型逆变器制造厂商主要包括禾迈股份、昱能科技、德业股份等。

术业有专攻，固德威公司 10kW 以下储能逆变器属于全球领先地位。并全力拓展 3kW、5kW 房车迭代产品——小型高频机房车储能逆变器。2021年国内企业古瑞瓦特，锦浪科技，固德威，上能电气，特变电工位居前十。

2,2021年全球储能PCS

储能市场为新能源电力电子行业扩展新赛道。根据 IHS Markit 对 2021 年全球储能 PCS 的行业竞争格局总结来看，Power Electronics 占据全球 24.4%份额位居第一，阳光电源/Tesla/SMA/科华数据以相应市场份额位居全球 2-5 名。欧洲户储PCS 方面，华为 17.9%份额位居第一，国内企业首航新能源，固德威，古瑞瓦特，锦浪科技均在前十。

随着锦浪科技、固德威、德业股份等国内企业在储能变流器中的生产、渠道布局建设加速，我们预计国产储能 PCS 企业在全球市场份额将提升。

3，欧洲户储PCS（10kw以内）

储能变流器业务提升行业盈利能力 。2021 年储能变流器单价基本大于 1 元/W，光伏逆变器单价为 0.2-0.25 元/W。从毛利率来看，2021 年样本企业的储能变流器毛利率接近 40%，由于储能产品基本以出口海外为主，单体价值量及毛利率均高于光伏产品，未来随着户用储能发展，储能变流器将为逆变器企业带来新的业绩增量。

2021年全球逆变器出货份额国内企业古瑞瓦特，锦浪科技，固德威，上能电气，特变电工位居前十。

全球储能PCS固德威在前十。

欧洲户储10PCS（10kw以内）第三。固德威公司 10kW 以下储能逆变器属于全球领先地位。并全力拓展 3kW、5kW 房车迭代产品——小型高频机房车储能逆变器。

公司在全球占有一席之地，凭什么呢？是我们下一步将要探索的目标。