20220801星期一今日新股；满坤科技（3011

20220801星期一 今日新股；

满坤科技（301132）

行业；计算机、通和其他电子设备制造业，印制电路板

（一）简要介绍

专注于印制电路板（Printed Circuit Board，简称 PCB）的研发、生产和销售。公司主要产品为单/双面、多层高精密印制电路板，产品以刚性板为主，广泛应用于通电子、消费电子、工控安防、汽车电子等领域。

（二）公司业务构成及行业地位

公司目前已与普联技术、吉祥腾达、视源股份、TCL 通力、格力电器、洲明科技、强力巨彩、海康威视、大华股份、台达电子、康舒科技、得利捷、萨基姆、德赛西威、延锋伟世通、马瑞利、均联智行、航盛电子、海纳川海拉等国内外知名品牌客户建立良好的合作关系。在新能源汽车领域，2020年初公司成为宁德时代PCB产品供应商，正式切入新能源汽车核心零部件领域。

公司前五大客户的销售收入占主营业务收入的比例分别为68.01%、69.65%和 65.28%，客户集中度较高。其中，普联技术为公司报告期内第一大客户，销售收入占比分别为28.04%、32.54%和22.94%。

（三）同业比较

（1）胜宏科技（300476.SZ） ，（21静态PE 20.3倍），产品主要为高精密度线路板、HDI板。

（2）博敏电子（603936.SH），（21静态PE 30.4倍），产品包括多层板（HDI 板）、双层板、挠性板、刚挠结合板和其他特种材质板。

（3）世运电路（603920.SH），（21静态PE 44倍），产品包括高多层硬板，高精密互连 HDI，软板（FPC）、软硬结合板（含HDI）和金属基板。

（4）奥士康（002913.SZ），（21静态PE 18.8倍），主要产品为 PCB刚性板，按层数可分为双面板、四层板、六层板、八层及以上板。

（5）中京电子（002579.SZ），（21静态PE 33.6倍），主要产品为刚性板、HDI、柔性板、刚柔结合板和柔性电路板组件等。

（6）广东骏亚（603386.SH），（21静态PE 20.3倍），主要产品包括双面及多层刚性电路板（含SMT）。

（7）科翔股份（300903.SZ），（21静态PE 82.7倍），主要产品为双层板、多层板、HDI 板、厚铜板、高频/高速板、金属基板、IC载板等。

（8）中富电路（300814.SZ），（21静态PE 36倍），主要产品为单面板、双面板、多层板。

（四）募集资金用途

吉安高精密印制线路板生产基地建设项目，99,614.32万元

计划募集资金；9.96亿元，实际募集资金；9.88亿元。

（五）财务数据

发行价格 26.80元 参考行业市盈率 27.68倍

发行市盈率 45.71倍 21年静态PE 37.25倍

发行市值 39.52亿

总发行数量（股） 3687万股

网上发行数量(股) 1051万股

发行后总股本 亿股

预计发行摊薄后2021每股收益；0.71元

归属地区；江西吉安

股权性质；民营

主承销商 中泰证券

公司2019至2021年，营收分别是8.07亿、9.62亿、11.89亿，21年营收YOY 23.57%；净利润分别是8030万、1.19亿、1.06亿，21年净利润YOY -10.86%。

公司预计2022年1月至6月归属于母公司所有者的净利润4628.40万元，同比变动1.21%。

（六）机会与风险

PCB行业集中度不高，生产厂商众多，市场竞争充分。根据Prismark统计，2019 年全球 PCB 产值第一的臻鼎科技全球市场占有率为 6.34%，排名前十的企业全球市场占有率为 35%左右，市场集中度较低。面对全球数量庞大的 PCB 厂商，PCB 行业的市场竞争仍在加剧。

（七）总结及建议

创业板，印制电路板，行业竞争充分，行业平均PE 27.68倍，同行业可比公司中富电路（21静态PE 36倍）主营收入与净利润相当，对比公司（21年静态PE 37.25倍）显得公司发行PE偏高，预计开盘期望涨幅区间；-20%至+10%，综合考虑；建议谨慎选择，我计划不申购。