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仅过一年，唯捷创芯拟募资额超过两个当年的“自己”

作者：永明zve
2021-10-27 00:01:22
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虽然见过不少估值飞升的IPO公司，但像唯捷创芯这样的公司并不多见。

唯捷创芯是10月28日科创板IPO上会公司。唯捷创芯此次的拟募资额为一年前公司估值的2.4倍，如果这一目标达成，其实控人、部分上下游企业等都将获利颇丰。

拟募两个“自己”

据了解，唯捷创芯主营业务为射频前端芯片的研发、设计和销售，主要产品为射频功率放大器模组，此外，还包括部分射频开关芯片、Wi-Fi 射频前端模组及接收端模组产品。

公司产品应用于智能手机、平板电脑、智能穿戴设备等移动终端，以及无线宽带路由器等通设备。

2021年6月，唯捷创芯提交科创板申报稿，文件签署日为2021年6月16日。

需要指出的是，这份文件签署前一个月左右，财政部于2021年5月18日发布了《股份支付准则应用案例》，唯捷创芯理应根据上述文件进行申报稿的更正，不过唯捷创芯彼时没有采用追溯重述法进行更正。

对此，上交所在问询函中对唯捷创芯进行股份支付费相关的问询。

此后，唯捷创芯才对财务数据进行大幅修改。

比如，在2021年6月的申报稿中，唯捷创芯披露2018年至2020年归母净利润分别为-1.51亿元、805.34万元、-6.67亿元，扣非后归母净利润分别为-2933.8万元、509.31万元、5307.28万元。

财务摘要，数据来源2021年6月的申报稿

而上会稿中，唯捷创芯披露公司2018年至2020年归母净利润分别为-3385.88万元、-2999.41万元、-7772.91万元，扣非后归母净利润分别为-4028.32万元、-3295.44万元、-1.01亿元。

修改之后，唯捷创芯2018年至2020年归母净利润和扣非后归母净利润均为负数。其中，唯捷创芯2020年扣非后归母净利润更是由5307.28万元改成-1.01亿元。

另外，唯捷创芯2021年上半年虽然归母净利润为425.86万元，但扣非后归母净利润为-1650.41万元。综上来看，唯捷创芯报告期内扣非后归母净利润均为负数。

在此背景下，唯捷创芯此次科创板IPO拟募资24.87亿元，而公司实控人在2020年12月17日向外部投资者转让股份时，公司整体估值也才10.35亿元，前者是后者的2.4倍。

拟募资额摘要，数据来源上会稿

值得一提的是，唯捷创芯虽然表示发行新股比例不低于10.02%，没有说出上限，但在计算公司本次发行前后公司股本情况时，采用的比例正是10.02%。如果按这一比例，唯捷创芯达到拟募资额时的估值高达248.2亿元，为一年前转让时整体估值的23.98倍。

截至10月26日，同花顺显示，科创板上市公司中IPO发行股份占发行后总股份最高的也才40%。按目前占比最高值（40%）计算，唯捷创芯达到拟募资额时的估值为62.18亿元，为一年前转让时整体估值的6.01倍。

公司本次发行前后公司股本情况摘要，数据来源上会稿

上下游将获利

前文提及的一年前实控人等转让股份的受让方中，OPPO移动、维沃移动和小米基金均为公司报告期内的主要品牌客户或其关联方，相关品牌分别为OPPO、vivo、小米。目前这三家公司分别持有唯捷创芯3.39%、2.61%、1.74%的股份。

如果唯捷创芯达到248.2亿元的估值，这三家公司将分别获利7.22亿元、5.56亿元、3.72亿元。如果唯捷创芯达到62.18亿元的估值，这三家公司将分别获利1.55亿元、1.19亿元、0.8亿元。

转让摘要，数据来源上会稿

虽然唯捷创芯上会稿没有披露用于OPPO、vivo、小米等终端客户的产品收入占公司总收入的比例，但公司上会稿显示，报告期内，公司产品的终端品牌厂商结构发生一定变化，前期以传音股份、联想等终端品牌厂商为主要销售对象，逐渐变化为以小米、OPPO和vivo等终端品牌厂商为主的结构。

终端客户摘要，数据来源上会稿

收入方面，唯捷创芯的营业收入快速增长，2018年至2020年以及2021年上半年分别为2.84亿元、5.81亿元、18.1亿元、17.02亿元。

除下游厂商入股外，唯捷创芯上游供应商也参与其中。比如2021 年 5 月股权转让的受让方中，稳懋开曼为公司报告期内主要供应商稳懋的全资子公司，目前持有唯捷创芯0.5%的股份。

对此，唯捷创芯在上会稿中表示，相关股东均系基于对公司发展前景的认可而做出的独立财务投资决策，与对公司的采购、销售决策无关。

另外，唯捷创芯与创业板上市公司卓胜微同为射频前端芯片厂商，但两者毛利率差异较大。唯捷创芯2018年至2020年以及2021年上半年的毛利率最高也才26.61%，而卓胜微同期最低的毛利率也有51.74%。

对此，唯捷创芯在上会稿中表示，出现这种情况的原因主要有三个方面，一是卓胜微在国内射频开关市场拥有了较强的话语权，定价及盈利空间较好；二是卓胜微通过大量订单形成的规模优势，在与外协厂商合作过程中具有更强的议价能力，进一步降低生产成本；三是相较于卓胜微的发展历程，公司报告期内才开始陆续成为头部品牌厂商的合格供应商，与卓胜微所处的发展阶段不同，因此享有的利润空间有所不同。

END