阿山王
事件1H22实现营收46.35亿元(+41.06%),毛利16.23亿元(+36.02%),归母净利润5.85亿元(+3.65%),扣非净利润6.8亿元(+16.5%);Q2单季营收25.32亿元(+40.95%),归母净利润3.36亿元(+5.45%),扣非净利润3.69亿元(+6.67%)。
实验室服务收入保持高增速,新业务稳步发展。1H22公司营收46.35亿元;分业务板块看,实验室服务收入28.60亿元(+41.10%)。实验室服务作为公司传统业务,仍为公司第一大收入来源且增速较快。后续随着实验室产能建设投放,研发人员扩充及生物科学服务板块增长,有望保持高增长态势。CMC(小分子CDMO)收入10.85亿元(+42.29%),其中约76%收入来自于前端客户,体现一体化平台中前端为后端导流作用,未来随着产能逐步释放及公司深厚的前端客户资源支撑,有望成为新一轮主要增长驱动力。临床服务收入5.85亿元(+38.29%),疫情大分子细胞与基因治疗收入0.95亿元(+33.22%),细胞与基因治疗目前仍处于行业早期,公司超前布局酝酿长期增长。
受新业务布局拖累,毛利率同期略下滑,短期利润增速承压不改长期成长逻辑。1H22整体毛利率35.01%(-1.3pct);分业务板块看,实验室服务毛利率43.69%(+1.71pct),CMC(小分子CDMO)毛利率33.16%(-3.49pct),临床服务毛利率5.11%(-8.99pct),大分子细胞与基因治疗毛利率-19.82%,由此可见毛利率下滑主要系新业务发展过程中需要大量前置投入,而疫情扰动对业务拓展产生一定影响,多因素作用下,上半年利润增速承压。我们认为毛利率、净利润增速有望改善,主因1)临床试验板块高毛利业务-生物科学服务板块占比提升;2)CMC(小分子CDMO)临床三期及商业化项目数量递增;3)临床服务前置投入完成,后期收入增加覆盖前期成本;4)CGT行业快速发展,公司作为较早入局者,有望充分享受行业红利。
盈利预测与估值我们预计2022-2024年公司营收102.70/137.01/178.46亿元( 37.97/33.40/30.26% );归母净利润分别为17.57/24.58/32.30亿元(5.76/39.93/31.41%);EPS分别为1.47/2.06/2.71元,当前股价对应PE分别为46/33/25倍,首次覆盖给予“增持”投资评级。
风险提示新业务拓展不及预期;汇率波动风险;国际政策不确定性风险;新冠疫情影响风险。
分享:
请输入验证信息:
你的加群请求已发送,请等候群主/管理员验证。
数据来自赢家江恩软件>>
虚位以待
暂无
1人关注了该股票
长期未登录发言
吧主违规操作
色情、反动
其他
*投诉理由
答:每股资本公积金是:2.94元详情>>
答:2023-07-26详情>>
答: 康龙化成新药技术股份有限公详情>>
答:中国工商银行股份有限公司-中欧详情>>
答:行业格局和趋势 公司详情>>
电子身份证概念股涨幅排行榜,数字认证、科创信息多股涨停
今天风沙治理概念涨幅4.22% 节能铁汉、冠中生态涨幅居前
今天数字中国概念在涨幅排行榜排名第6,涨幅领先个股为数字认证、浪潮软件
周二金融科技概念在涨幅排行榜排名第10,数字认证、兆日科技等股领涨
今天电子政务概念涨幅3.53% 旋极信息、数字认证涨幅居前
阿山王
康龙化成-300759-新业务布局拖累业绩,看好长期成长逻辑
事件1H22实现营收46.35亿元(+41.06%),毛利16.23亿元(+36.02%),归母净利润5.85亿元(+3.65%),扣非净利润6.8亿元(+16.5%);Q2单季营收25.32亿元(+40.95%),归母净利润3.36亿元(+5.45%),扣非净利润3.69亿元(+6.67%)。
实验室服务收入保持高增速,新业务稳步发展。1H22公司营收46.35亿元;分业务板块看,实验室服务收入28.60亿元(+41.10%)。实验室服务作为公司传统业务,仍为公司第一大收入来源且增速较快。后续随着实验室产能建设投放,研发人员扩充及生物科学服务板块增长,有望保持高增长态势。CMC(小分子CDMO)收入10.85亿元(+42.29%),其中约76%收入来自于前端客户,体现一体化平台中前端为后端导流作用,未来随着产能逐步释放及公司深厚的前端客户资源支撑,有望成为新一轮主要增长驱动力。临床服务收入5.85亿元(+38.29%),疫情大分子细胞与基因治疗收入0.95亿元(+33.22%),细胞与基因治疗目前仍处于行业早期,公司超前布局酝酿长期增长。
受新业务布局拖累,毛利率同期略下滑,短期利润增速承压不改长期成长逻辑。1H22整体毛利率35.01%(-1.3pct);分业务板块看,实验室服务毛利率43.69%(+1.71pct),CMC(小分子CDMO)毛利率33.16%(-3.49pct),临床服务毛利率5.11%(-8.99pct),大分子细胞与基因治疗毛利率-19.82%,由此可见毛利率下滑主要系新业务发展过程中需要大量前置投入,而疫情扰动对业务拓展产生一定影响,多因素作用下,上半年利润增速承压。我们认为毛利率、净利润增速有望改善,主因1)临床试验板块高毛利业务-生物科学服务板块占比提升;2)CMC(小分子CDMO)临床三期及商业化项目数量递增;3)临床服务前置投入完成,后期收入增加覆盖前期成本;4)CGT行业快速发展,公司作为较早入局者,有望充分享受行业红利。
盈利预测与估值我们预计2022-2024年公司营收102.70/137.01/178.46亿元( 37.97/33.40/30.26% );归母净利润分别为17.57/24.58/32.30亿元(5.76/39.93/31.41%);EPS分别为1.47/2.06/2.71元,当前股价对应PE分别为46/33/25倍,首次覆盖给予“增持”投资评级。
风险提示新业务拓展不及预期;汇率波动风险;国际政策不确定性风险;新冠疫情影响风险。
分享:
相关帖子