国盛证券给予康龙化成买入评级

2022-03-11国盛证券有限责任公司张金洋,殷一凡对康龙化成进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期，2022年高增长有望延续》，本报告对康龙化成给出买入评级，当前股价为106.0元。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，该研报作者对此股的盈利预测准确度为77.39%，对该股盈利预测较准的分析师团队为国泰君安的张祝源、丁丹。

　　康龙化成(300759)　　公司发布2021年业绩快报。预计2021年实现营业收入74.4亿元，同比增长45.0%；归母净利润16.6亿元，同比增长41.7%；归母扣非后净利润13.4亿元，同比增长67.5%；经调整Non-IFRS归母净利润14.6亿元，同比增长37.4%。　　业绩符合预期，成熟板块持续发力。报告期内，实验室服务收入45.7亿元，同比增长41.09%；CMC（小分子CDMO）服务收入17.5亿元，同比增长42.90%；临床研究服务收入9.56亿元，同比增长51.96%；成熟板块持续增长强劲，验证了订单需求旺盛行业高景气，体现了公司贯穿药物发现、临床前、临床开发及商业化全流程的优秀的小分子药物研发生产能力。　　新业务表现亮眼，为后续增长提供新的动能。公司实现成熟业务板块精耕细作的同时快速拓宽服务边界，向具有多疗法的药物研发服务全球领军企业快速迈进。报告期内，公司大分子和细胞与基因治疗服务收入1.5亿元，同比增长466.58%，新业务拓展顺利收入规模快速扩大，有望加速实现提供业绩贡献，完善公司多疗法药物研发全流程一体化的服务版图，为后续增长提供新的动能。　　盈利预测与评级我们看好公司持续快速发展，展望2022年，各业务板块在客户需求的持续旺盛、服务能力的提升、研发团队和产能的扩充下，将延续2021年的发展势头。预计公司2021-2023年归母净利润分别为16.6亿元、22.8亿元、31.3亿元，同比增长41.7%、37.0%、37.5%；对应PE分别为50、37、27倍，维持“买入”评级。　　风险提示全球疫情持续影响经营风险，医药研发服务需求下降风险，市场竞争加剧风险，核心技术人员流失风险，汇率变动风险。

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级12家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为202.14。证券之星估值分析工具显示，康龙化成（300759）好公司评级为4.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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