硕世生物半年经销商减百家，子公司全亏损

出品|钙媒体

作者|王 诚

科创板问询制度不但能问出一家真公司，还能问出一位“真保代”。其业务水平的高低，在多伦问询之下，一目了然。

据企资料显示，江苏硕世生物科技有限公司于2010-04-12在泰州医药高新技术产业开发区市场监督管理局登记成立。硕世生物科技有限公司拥有多重荧光定量PCR、生物芯片、酶化学等现代生物学技术平台，公司崇尚品质、效率、公平、公正的核心化，竭尽全力为客户提供最优质的产品和完善的服务。法人代表王国强，注册资本4396万元，最大股东为绍兴闰康生物医药股权投资合伙企业持股35.49%。

研发费用比率不及同行

硕世生物此次在科创板上市，在五套科创板上市要求中，选择了第一条，即“预计市值不低于10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元，或者预计市值10亿元，一年净利润为正且营业收入不低于1亿元”。

这一举动十分值得注意，因为硕世生物作为一家研发端为主要业务之一的企业，坐拥17亿元估值，没有选择使用第二条上市要求其主要因有极大可能是因为二套标准中对研发投入要求不低于15%有所要求。根据硕世生物相关人员口径来，硕世生物上市条件选择并非可以避开研发投入，而公司本身在同行业中研发投入不存在巨大差异。

但是从出具的审计报告来，研发投入的占比确实低于同行业水平。

数据显示，2016-2018年，硕世生物研发投入分别为1431.28万元、2141.06万元和2638.40万元，占营业收入的比重分别为11.08%、11.43%、11.55%，而同行业的艾德生物同期研发费用率均值都在12%以上，其中相似企业艾德生物甚至达到了为19.49%、15.39%和17.84%。与同行业产生明显差异。此外公司发明专利在所有专利中占比也远低于同行业。

“灵魂人物”IPO前夕为何闪电撤离

张旭博士，江苏省高层次创新创业人才，中组部“千人计划”特聘专家，瑞典卡罗林斯卡研究所博士后，加拿大渥太华大学博士后，美国Buruham研究所博士后及Buruham研究所研究员。张旭是中国最早从事HPV分型产品研发及市场推广工作的学者之一，推出人乳头状瘤病毒分型定量检测产品。

作为海归学者，与其他回国创业者不同，张旭当初决定回国时，放弃美国的一切，真正意义上彻底回来。2010年，经过前期的调研考察，张旭终于在泰州投资创办了硕世生物。可以说，硕世生物是凝聚其心血之作。

令人不解的是，就在硕世生物发展即将步入爆发期，同时当年出资入股的股东们将迎来财富飙升的盛宴时，作为公司主要创始人张旭在上市前夕退出公司管理，并且将大部分股权转让。

招股书显示，2016年公司创始人之一张旭因个人发展因，不再参与公司的日常经营管理活动，并于2017年8月不再担任公司董事职务。同时，张旭持有公司的股权通过稀释、多次转让，由2015年6月的21.26%减少至最新6.25%的股权。

值得注意的是，张旭退出期间正值硕世生物筹划IPO，张旭抛弃资本市场带来的股权高溢价而选择大部分提前退出实属令人玩味，毕竟是其归国后付出几年时间完成的第一份事业，怎么会甘心为他人“做嫁衣”？

更重要的是，硕世生物离开了张旭真如公司在招股书中所说“未对公司经营产生重大影响”？

要知道，体外诊断企业高效的研发实力是公司持续对现有核心产品升级换代、巩固优势市场，亦能够提高在各类疾病爆发不确定性背景下公司开发新产品、抢占新市场的速度。

而作为深耕体外诊断领域的张旭，利用其擅长的体外诊断技术带领硕世生物研发团队在体外诊断行业弯道超车并持续提升产品竞争力，是当之无愧的“灵魂人物”。

招股书显示，截止招股书签署日硕世生物获得国内专利25项，其中发明专利14项，实用新型11项。而这些重要的发明专利几乎是张旭作为发明人参与其中。

值得注意的是，在张旭退出管理之后，公司鲜有申请发明专利，而更多的是实用新型的专利。

事实上，当前硕世生物还能靠着之前张旭所带领团队研发的成果继续维持公司短时间的“繁荣”，但“坐吃”必将“山空”，未来业绩持续增长或难以保障。

值得一提的是，2018年硕世生物的核酸诊断试剂的产能为315万人份，此次扩产产能是现有2倍多；2018年干化学诊断试剂的产能为960万人份，此次扩产产能是现有3倍多。

本次IPO硕世生物扩大的产能是现有产能的数倍之多，未来若没有先进技术持续支持，产能闲置是大概率事件。

毛利率低于同行、4家子公司均亏损

数据显示，2016至2019年上半年，硕世生物主营业务收入分别为1.28亿元、1.84亿元、2.265亿元和1.2亿元。

其中，试剂产品带来的收入分别为1.22亿元、1.78亿元、2.15亿元和1.12亿元，占比均达90%以上。

从营收，硕世生物的业绩表现不错。但在2018年，该公司毛利率却出现了下滑现象。

根据招股书资料，2016-2018年，硕世生物的综合毛利率分别为83.79%、84.90%和84.8%。硕世生物2018年毛利率下滑的因是其试剂主收入来源核酸分子诊断试剂、干化学诊断试剂、核酸纯化试剂价格下滑所导致。

有股民可能会问，毛利率依然高于80%，没啥问题啊？再对比一下同行情况：

2016-2018年，艾德生物的综合毛利率分别为94.88%、94.26%和92.91；凯普生物的综合毛利率分别为88.35%、87.86%和88.19%。

从这里可以出，硕世生物的毛利率是低于可比公司。

在业绩方面，以上情形只是硕世生物糟心事之一，如果把它的子公司们“请出来”，那就有尴尬了。

在招股书中，硕世生物表示拥有4家全资子公司，且全部纳入硕世生物合并财务报表。

这4家子公司业绩如何呢？

第一家子公司为泰州硕世医学检验有限公司（简称：“硕世检验”），为发行人开展检测服务的主体。2018年，硕世检验净利润亏损0.65万元；2019年上半年，硕世检验净利润为39.65万元。

第二家子公司为上海硕颖生物科技有限公司（简称：“上海硕颖”），为发行人自产材料的运营主体。2018年，上海硕颖净利润亏损5.31万元；2019年上半年，硕世检验净利润亏损10.58万元。

硕世生物科技（北京）有限公司（简称：“北京硕世”）、西安硕世生物科技有限公司（简称：“西安硕世”）为硕世生物另外两家子公司，2019年上半年分别亏损25.5万元和11.27万元。

如果这四家子公司不能扭亏为盈，未来是否会影响硕世生物的业绩呢？