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【兴证电子】工业富联跟踪报告5G助力各项业务回升,对外赋能稳步扩张

  • 阅读数: 116
  • 作者:魔剑----飞仙
  • 2019-12-27 00:50:42
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 提示上方&34;兴业电子谢恒团队&34;↑免费订阅本刊

投资要

15G关键技术开发完成,预计明年开始放量

工业富联(601138)、股吧】5G业务发展涵盖了局端与终端,5G通用模块,还有小基站、核心网等。已完成了5G小基站、用户设备、MIMO天线等5G发展初期关键技术的开发,在5G云办公终端产品嵌入式模组等产品线建立了领先优势。从今年开始陆续有5G产品推出,预计到明年下半年将有显著的成长。

【22020年核心客户推出革新产品,新设计及工艺带动机壳单体价值量提升。

苹果2020年将对iPhone进行重大革新,推出4款支持5G的机型。我们预计2020年苹果手机出货量将由2019年的1.9亿部回升至2.02亿部。从手机机壳单体价值量来,新款iPhone的边框制程水平将有所提高,新的金属中框属于分段式设计,将采4~6块拼凑而成,2020新款iPhone金属中框及机壳价格将会上浮。

【3】2020年iPhone新设计将提升金属结构件单价,工业赋能与5G提供中长期增长来源。

2020年iPhone为支持5G,金属中框设计将有所改变,产品设计复杂度提升,单价有显著增加。预估2020年公司的网通、服务器持续受益5G需求维持稳定增长,目前正式推出工业互联网系统解决方案,专注智能家庭、智能制造及智能城市等三大领域。我们认为工业联网系统对外赋能的业务为中长期亮。持续好未来业绩将维持稳步增长态势。

【4】盈利预测与投资建议

我们维持公司19-21年净利润为180.77、206.64、237.35亿元,对应当前股价(2019年12月26日收盘价)PE为19.8倍、17.3倍、15.1倍,维持“审慎增持”评级。

险提示服务器及网通产品需求下修、5G建设进度低于预期

报告详情请下方“阅读”。

兴业证券经济与金融研究院  电子团队

【谢恒】首席分析师,上海交通大学理学硕士,7年从业经验,先后职于长基金,方正证券、东吴证券电子首席分析师,2016年新财富入围,2017今年新财富上榜,擅长前瞻性研究和深度挖掘,今年重推荐了【汇顶科技(603160)、股吧】、立讯精密等个股,6月份率先提出5G终端+半导体的行业机会。【廖伟吉】资深分析师,台湾大学硕士,8年电子行业研究经历及2年科技产业实务经验。2015年加入兴业证券,专注A股消费电子、半导体领域研究。【李双亮】资深分析师,南开大学微电子硕士,曾就职于中芯国际、中微半导体等国内半导体行业龙头公司,从事核心技术研发工作,拥有近6年的行业技术背景以及丰富的行业研究资源。【姚康】高级分析师,上海交通大学电气工程与自动化学士+微电子学硕士,2018年在东吴证券TMT研究中心电子组,从事电子行业研究;2019年加入兴业证券电子组,从事电子行业研究。主要负责PCB、安防等子版块。【姚丹丹】高级分析师,复旦大学金融硕士,2016年加入兴业证券担任机构销售,所在团队连续多年获得新财富第一销售团队。2019年加入兴业证券电子组,从事电子行业研究。

注中内容依据兴业证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告《工业富联跟踪报告

5G助力各项业务回升,对外赋能稳步

扩张

对外发布时间2019年12月26日

报告发布机构兴业证券股份有限公司 (已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)

本报告分析师谢恒,执业证书编号S0190519060001,廖伟吉,执业证书编号S0190518080006

使用本研究报告的风险提示及法律声明

兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。

本报告仅供兴业证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用,本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的息、意见等均仅供客户参考,不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。

本报告所载资料的来源被认为是可靠的,但本公司不保证其准确性或完整性,也不保证所包含的息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。

本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌,过往表现不应作为日后的表现依据;在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告;本公司不保证本报告所含息保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。

除非另行说明,本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证,任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。

本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。

本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示,否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权,本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载,本公司不承担任何转载责任。

在法律许可的情况下,兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此,投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一赖依据。

投资评级说明

报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅,A股市场以上证综指或深圳成指为基准。

行业评级推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数;中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平;回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

股票评级买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%;审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间;中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间;减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%;无评级-由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他因,致使我们无法给出明确的投资评级。

免责声明

市场有风险,投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考,不构成对任何人的投资建议(专家、嘉宾或其他兴业证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观),亦不构成任何保证,接收人不应单纯依靠本资料的息而取代自身的独立判断,应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》,本平台内容仅供兴业证券股份有限公司客户中的专业投资者使用,若您并非专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请勿订阅或转载本平台中的息,本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,还请见谅。在任何情况下,作者及作者所在团队、兴业证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

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