有色金属行业周报终端降价提振消费预期 关注兼具资源和成长的...

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贵金属美国经济仍预测下行，中长期预计贵金属仍具备相对收益。

    本周黄金价格冲高回落，白银价格大幅下跌，主因美国就业数据持续向好，扰动加息放缓的预期。但从时薪水平上看，通胀有所缓和，CME对于2月份美联储加息放缓至25个基点的概率仍然较高，叠加美联储的经济衰退预期、地缘政治局势的紧张以及消费者支出的放缓，均增加各国对黄金的吸引力。

    中长期来看，弱美元趋势提振贵金属长期交易，贵金属板块仍具投资价值。

    个股建议关注招金矿业（1818）、赤峰黄金（600988）。

    工业金属工业金属的反弹仍待需求端的传导。贵州电解铝限电再次升级，SMM通过前两次限电规模的测算，根据第三次限电负荷要求，测算电解铝企业将再度减产30万吨左右，三次电解铝限电总规模达94万吨左右，对供应端扰动增加。中长期看，加息对金属价格影响逐渐减弱，金融因素压制边际缓解。基本金属的押注多存在于2023年国内消费端预期的改善，而品种的选择上更倾向于与地产\基建相关性比较大的铜铝锌，但铜资源端放量而铝供应弹性压缩，我们更倾向于消费传导后的铝板块布局。个股关注自备电厂低成本的神火股份（000933）、天山铝业（002532），印尼氧化铝南山铝业（600219），再生明泰铝业（601677）。

    新能源金属股价跌势先于期货价格先于现货价格，现在现货价格缓慢下修，但是我们认为2023年锂依然供需偏紧，短期对于新能源汽车的悲观预期释放，车厂降价也能刺激终端需求的复苏，锂板块有估值修复的预期。我们认为，拥有资源优势的标的仍有较强盈利能力，短期价格筑底后仍然推荐锂板块布局，关注拥有资源和成长的公司。个股稳健关注天齐锂业（002466）、永兴材料（002756）、藏格矿业（000408）；弹性关注江特电机（002176）、融捷股份（002192）。其他板块低成本湿法项目利润长存，关注华友钴业（603799）、力勤资源（2245.Hk）；万顺新材（300057）涂炭铝箔提高盈利水平。

    一周市场回顾有色（申万）指数涨3.6%，跑赢沪深300。个股前十

    中矿资源（14.00%）、园城黄金（13.90%）、三超新材（13.72%）、天铁股份（13.72%）、鼎胜新材（13.38%）、鑫铂股份（12.79%）、横店东磁（12.65%）、龙磁科技（12.08%）、豪美新材（11.76%）、st荣华（11.11%）。

    风险提示新能源金属电动车及储能需求不及预期；基本金属中国地产修复不及预期、全球消费长期弱势；贵金属美国加息放缓不及预期

来源[华福证券有限责任公司 王保庆]   日期2023-01-08