风中残留着余香
中泰证券股份有限公司曾彪,朱柏睿近期对星源材质进行研究并发布了研究报告《全球锂电隔膜龙头,单平净利稳步提升》,本报告对星源材质给出买入评级,当前股价为17.15元。
星源材质(300568) 锂电隔膜头部企业,完善全球战略布局。公司成立于2003年,经过近二十年的发展,星源材质形成了以深圳总部为中心,以深圳、安徽、江苏、欧洲四大生产基地为依托,深圳、日本大阪及德国等研发中心并存的全球战略布局。公司的产品涵盖锂电池干法、湿法、涂覆隔膜,是全球产品种类最多、质量最优的锂电隔膜企业之一。 近两年毛利率稳步提升,受益产品和客户结构优化。2021-2022毛利率逐步回升,2022年公司毛利率为45.57%,同比+7.77pct,净利率为25.95%,同比+10.63pct,原因主要是,公司加大了海外市场开拓力度,持续优化客户和产品结构,同时公司致力于提高生产稳定性与生产效率,推动成本降低。 干湿法产能均有提升,隔膜产量快速增长。2019-2022年,公司湿法隔膜产能从5.4亿平/年提升至13亿平/年,干法隔膜产能从6亿平/年提升至10亿平/年。根据公司战略规划,到2026年,公司产能将达到100亿平方米,位居全球行业领先地位。2019-2022年,公司隔膜产量从3.5亿平提升至17.3亿平,增速维持在40%以上。 隔膜产销率多年保持高位,单平净利稳步提升。2019-2022年公司隔膜销量分别为3.5、7.0、12.2、17.0亿平;产销率分别为99.4%、94.6%、100.4%、98.6%,保持高水平;单平净利分别为0.39、0.17、0.23、0.42元/平,受益于产能利用率提升,以及产品和客户结构优化。 星源材质锂电隔膜市占率多年位居国内前三。2021-2022年星源材质湿法+干法隔膜总出货量均位居国内第二,市占率分别为16%、13%。行业排名前5的公司,市占率合计在80%以上,行业集中度较高。单看湿法隔膜出货量,2021、2022年公司分别以64800、94800万/平方米在国内市场份额中排名第三,市占率分别为11%、9%。 盈利预测、估值及投资评级预计公司2023-2025年营收分别为44.1、57.5、72.1亿元,实现归母净利润分别为12.4、16.3、20.1亿元。按照2023年7月13日的收盘价,可比公司恩捷股份、宁德时代、璞泰来2023年平均PE为20倍。预计星源材质2023年归母净利润为12.4亿元,对应PE估值为18倍。考虑公司隔膜市占率行业领先且地位稳固,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示隔膜价格下降超预期、新建产能进度不及预期、研报使用息数据更新不及时风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东吴证券岳斯瑶研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达90.02%,其预测2023年度归属净利润为盈利10.23亿,根据现价换算的预测PE为21.94。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有12家机构给出评级,买入评级10家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为22.37。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,星源材质(300568)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星,好价格指标2.5星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
以上内容由证券之星根据公开息整理,由算法生成,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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答:从事锂离子电池隔膜研发、生产及详情>>
答:星源材质的概念股是:钠离子电池详情>>
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燃料乙醇概念大涨2.64%,溢多利以涨幅20.0%领涨燃料乙醇概念
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风中残留着余香
中泰证券给予星源材质买入评级
中泰证券股份有限公司曾彪,朱柏睿近期对星源材质进行研究并发布了研究报告《全球锂电隔膜龙头,单平净利稳步提升》,本报告对星源材质给出买入评级,当前股价为17.15元。
星源材质(300568) 锂电隔膜头部企业,完善全球战略布局。公司成立于2003年,经过近二十年的发展,星源材质形成了以深圳总部为中心,以深圳、安徽、江苏、欧洲四大生产基地为依托,深圳、日本大阪及德国等研发中心并存的全球战略布局。公司的产品涵盖锂电池干法、湿法、涂覆隔膜,是全球产品种类最多、质量最优的锂电隔膜企业之一。 近两年毛利率稳步提升,受益产品和客户结构优化。2021-2022毛利率逐步回升,2022年公司毛利率为45.57%,同比+7.77pct,净利率为25.95%,同比+10.63pct,原因主要是,公司加大了海外市场开拓力度,持续优化客户和产品结构,同时公司致力于提高生产稳定性与生产效率,推动成本降低。 干湿法产能均有提升,隔膜产量快速增长。2019-2022年,公司湿法隔膜产能从5.4亿平/年提升至13亿平/年,干法隔膜产能从6亿平/年提升至10亿平/年。根据公司战略规划,到2026年,公司产能将达到100亿平方米,位居全球行业领先地位。2019-2022年,公司隔膜产量从3.5亿平提升至17.3亿平,增速维持在40%以上。 隔膜产销率多年保持高位,单平净利稳步提升。2019-2022年公司隔膜销量分别为3.5、7.0、12.2、17.0亿平;产销率分别为99.4%、94.6%、100.4%、98.6%,保持高水平;单平净利分别为0.39、0.17、0.23、0.42元/平,受益于产能利用率提升,以及产品和客户结构优化。 星源材质锂电隔膜市占率多年位居国内前三。2021-2022年星源材质湿法+干法隔膜总出货量均位居国内第二,市占率分别为16%、13%。行业排名前5的公司,市占率合计在80%以上,行业集中度较高。单看湿法隔膜出货量,2021、2022年公司分别以64800、94800万/平方米在国内市场份额中排名第三,市占率分别为11%、9%。 盈利预测、估值及投资评级预计公司2023-2025年营收分别为44.1、57.5、72.1亿元,实现归母净利润分别为12.4、16.3、20.1亿元。按照2023年7月13日的收盘价,可比公司恩捷股份、宁德时代、璞泰来2023年平均PE为20倍。预计星源材质2023年归母净利润为12.4亿元,对应PE估值为18倍。考虑公司隔膜市占率行业领先且地位稳固,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示隔膜价格下降超预期、新建产能进度不及预期、研报使用息数据更新不及时风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东吴证券岳斯瑶研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达90.02%,其预测2023年度归属净利润为盈利10.23亿,根据现价换算的预测PE为21.94。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有12家机构给出评级,买入评级10家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为22.37。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,星源材质(300568)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星,好价格指标2.5星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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