华福证券给予珀莱雅买入评级，目标价位156.99元

华福证券有限责任公司陈照林,来舒楠近期对珀莱雅进行研究并发布了研究报告《23Q2归母净利润预计同增82%-104%，品牌势能持续释放》，本报告对珀莱雅给出买入评级，认为其目标价位为156.99元，当前股价为113.01元，预期上涨幅度为38.92%。

　　珀莱雅(603605)　　事件公司发布2023年半年度业绩预告，预计2023年H1实现归母净利润4.60-4.90亿元,同比增长55%-65%；实现扣非归母净利润4.35-4.65亿元,同比增长55%-66%。　　单Q2归母净利润预增82%-104%。其中单Q2预计实现归母净利润2.52-2.82亿元,同比增长82-104%；扣非归母净利润2.37-2.67亿元,同比增长77-99%。此前2022年Q2羽感防晒召回导致5500万利润损失，剔除防晒的低基数影响后2023年H1归母净利润同比增长31%-39%，2023年单Q2归母净利润同比增长30%-46%，2023年Q2业绩增长仍然十分亮眼。　　618全品牌表现亮眼，天猫抖音主渠道均高增。618期间公司在相对较弱的市场环境下依旧保持高增，品牌矩阵多元，大单品表现持续优异，超头合作积极。根据公司618官方战报，主品牌珀莱雅在天猫、抖音、京东三大平台国货美妆榜单中位列GMV第1，同比增速分别为80%+/80%+/70%+，其中核心大单品早C晚A/红宝石面霜/红宝石精华/双抗精华/双抗面膜/源力精华GMV分别同比增长43%/333%/21%/39%/317%/56%；彩妆品牌彩棠在天猫、抖音平台分列国货GMV第2/第4，同比增速分别为50%+/70%+；洗护品牌Off&Relax天猫、抖音平台GMV分别同比增长300%+/60%+；悦芙媞天猫、抖音平台GMV分别同比增长30%+/130%+。　　盈利预测与投资建议公司大单品策略持续提升品牌价值，强运营能力保障多渠道高增，管理能力和组织效率先进。基于618和中报的优异表现，我们上调盈利预测，预计23-25年公司营业收入为83/107/133亿元（前值83/106/132亿元），归母净利润为11.3/14.9/18.9亿元（前值10.8/14.1/17.7亿元），叠加5月29日股本转增影响，调整目标价至156.99元，维持“买入”评级。　　风险提示新品和新品牌不及预期，营销费用侵蚀利润，竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，安证券王朔研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.45%，其预测2023年度归属净利润为盈利11.41亿，根据现价换算的预测PE为39.67。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有49家机构给出评级，买入评级39家，增持评级10家；过去90天内机构目标均价为148.94。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，珀莱雅（603605）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4.5星，好价格指标2.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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