民生证券给予精测电子买入评级

2022-03-13民生证券股份有限公司李哲,赵璐对精测电子进行研究并发布了研究报告《新品发布事件点评明场检测设备领域取得重大进展，再次填补国内空白》，本报告对精测电子给出买入评级，当前股价为47.2元。

　　精测电子(300567)　　事件据精测电子公众号报道，孙公司上海精积微于 3 月 11 日发布明场检测BFI100 型设备，并已于当周”斩获”2 台该型号设备订单。该型号设备主要用于65nm-180nm 的半导体产线制程监控。首台设备将于今年 10 月出机。　　仅三个月再获重大突破，填补国内空白。 此次 BFI100 型明场检测设备原型机经过 两 轮 客 户 样 品 测 试 ， 检 测 得 到 的 缺 陷 使 用 上 海 精 测 半 导 体 自 主 研 发 的eViewTM1000 型 Review SEM 设备进行了一一复查核实，检测准确性得到了客户的高度认可。 去年 12 月公司在膜厚检测、电子束检测、 OCD 等半导体检测领域取得进展，此次在明场检测领域再次取得突破，填补国内空白，表明公司经过几年高强度投入，已经进入成果转化期。　　明场检测设备“小光刻机”，打破国外垄断。 明场检测设备属于缺陷检测类设备，一般用于有图形晶圆的缺陷检测，通过高质量的光学成像检测尺寸远小于光学衍射极限的缺陷，对光学镜头加工与安装精度、运动控制精度、照明光源亮度、抑制图像采集噪声、数据处理能力等都有极高的要求，往往接近同等工艺节点光刻机的苛刻技术要求。 作为半导体前道检测必备的主设备，明场检测的核心技术一直被国外几家公司垄断，此次 BFI100 为国内首个量产型号的明场检测设备，将有助于客户在该领域获得更高性价比的设备选型与应用服务。　　晶圆检测设备是第四大类半导体设备，国产替代势在必行。 根据 Semi 于 2021年 12 月 14 日发布的年终报告数据，2021 年半导体设备总销售额将达到 1030 亿美元，其中半导体测试设备市场规模增长 29.6%至 78 亿美元。 2020 国内半导体设备市场占全球市场规模 26.3%，假设 2021 年这一比例保持不变，预计当年国内半导体测试设备市场规模为 20.5 亿美元，约为 130.5 亿元人民币，仅次于刻蚀、光刻、 CVD 设备，是价值量第四大的半导体设备。 晶圆检测设备是“一超多强”竞争格局，美国 KLA Tencor 占据全球 52%以上市场份额，是半导体设备国产替代不可回避的障碍，公司连续突破关键设备，有望担纲国产替代重任。　　投资建议公司作为国内稀缺的检测设备企业，是半导体设备国产化的主力军，有望率先受益国内晶圆线建设浪潮。此外，公司显示面板检测设备、锂电设备也在高速增长中。预计公司 21/22/23 年净利润 2.19 亿、 3.72 亿、 5.73 亿，对应 P/E为 60x、 35x、 23x，考虑到公司在半导体检测领域的稀缺性，维持 “推荐”评级。　　风险提示研发不及预期风险，下游需求不及预期风险，宏观经济波动风险

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。证券之星估值分析工具显示，精测电子（300567）好公司评级为3.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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