川财证券给予新易盛评级

川财证券有限责任公司孙灿近期对新易盛进行研究并发布了研究报告《2022年三季报点评业绩快速增长，新一代光模块提前布局》，本报告对新易盛给出评级，当前股价为25.87元。

　　新易盛(300502)　　事件　　新易盛发布2022年三季度报告，公司2022年1-9月实现营业收入24.15亿元，同比上涨19.57%；实现归属母公司净利润7.62亿元，同比增长64.01%；实现扣除非经常性损益后的归属母公司净利润6.53亿元，同比增长50.95%。截至9月末，公司资产总额达56.48亿元，归属上市公司股东的净资产46.66亿元，公司整体运行情况良好。　　点评　　前三季度业绩实现高速增长　　2022年1-9月实现营业收入24.15亿元，同比上涨19.57%；实现营业利润8.59亿元，同比上涨60.65%；实现归属母公司净利润7.62亿元，同比增长64.01%；实现综合毛利率38.59%，与2021年前三季度相比提高了21.11个百分点，与2021年全年相比提高了10.91个百分点。　　行业需求仍存，股权激励彰显增长心　　根据LIghtcounting预测，2023年五大运公司光模块采购将同比增长15%。其中亚马逊、谷歌、微软采购量增长较为平缓，但Meta（Facebook）采购量预计将翻倍。该机构对前十五大云公司资本开支的预测，即使差的场景，未来五年光模块市场CAGR也能达到9%。在全球经济增长乏力的背景下，因此公司所属市场发展潜力。今年9月末，公司发布了股权激励计划，要求以2019-2021年营业收入平均值为技术，2023年营业收入增长率不低于70%，2024年营业收入增长率不低于120%，股权激励的发布凸显了公司对未来业绩增长的心。　　新一代光模块提前布局　　针对下一代光模块产品，公司目前已推出QSFP-DD和OSFP的800G产品，以迎接下一代数据中心建设所需的提速要求。同时今年公司已完成对硅光企业Alpine收购，目前已拥有硅光技术路径的400G和800G光模块产品。总体而言，公司针对下一代光模块产品技术储备充足，能够应对多种传输速率、波长等技术指标，产品技术竞争力为公司长远发展提供有效保障。　　盈利预测　　我们预计公司2022-2024年，可实现营业收入35.72、44.20和53.82亿元，归属母公司净利润9.40、10.56、13.23亿元，对应EPS1.85、2.08和2.61元/股。估值要点如下2022年10月29日，股价24.46元，对应市值124亿元，2022-2024年PE约为13.19、11.75和9.37倍。公司长期深耕光模块产品线，随着公司新一代技术迭代，看好公司长期运营发展能力。　　风险提示下游资本开支不及预期、数据中心建设放缓

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券代小笛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.59%，其预测2022年度归属净利润为盈利9.06亿，根据现价换算的预测PE为14.45。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级10家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为36.47。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，新易盛（300502）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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