光大证券给予斯达半导买入评级

光大证券股份有限公司刘凯,于文龙近期对斯达半导进行研究并发布了研究报告《跟踪报告之四22Q3业绩超预期，新能源业务持续放量》，本报告对斯达半导给出买入评级，当前股价为372.7元。

　　斯达半导(603290)　　事件　　公司发布2022年三季报公告，公司2022前三季度实现收入18.74亿元，同比增长56.60%，实现归母净利润5.90亿元，同比增长121.43%；公司2022Q3单季度实现收入7.20亿元，同比增长50.69%，实现归母净利润2.44亿元，同比增长116.47%。　　点评　　新能源车和风光储等下游营收占比持续提升。2022年前三季度，公司在新能源汽车、光伏、储能、风力发电等行业持续快速放量，新能源行业收入占比从2022年上半年的47.37%进一步提升至51.44%。2022年上半年，公司生产的应用于主电机控制器的车规级IGBT模块持续放量，合计配套超过50万辆新能源汽车，预计下半年配套数量将进一步增加，其中A级及以上车型超过20万辆。同时公司在用于车用空调、充电桩、电子助力转向等新能源汽车半导体器件份额进一步提高。　　公司车规级SiC模块已大批量装车，将为公司提供持续增长动力。公司车规级SiC模块在新能源汽车行业开始大批量装车应用，同时公司新增多个使用车规级SiCMOSFET模块的800V系统的主电机控制器项目定点，将对公司2024-2030年主控制器用车规级SiCMOSFET模块销售增长提供持续推动力。碳化硅功率器件受下游新能源汽车等行业需求拉动，市场规模增长快速。根据IHS数据，受新能源汽车行业庞大的需求驱动，以及光伏风电和充电桩等领域对于效率和功耗要求提升的影响，预计到2027年碳化硅功率器件的市场规模将超过100亿美元，2018-2027年的复合增速接近40%。　　盈利预测、估值与评级我们看好公司未来在新能源汽车、光伏、风电、储能等领域的快速发展，维持公司2022-2024年营业收入预测分别为29.59、45.15、61.72亿元，维持公司2022-2024年归母净利润预测分别为8.03、12.37、16.26亿元。当前市值对应2022-2024年PE分别为75x、49x、37x，维持“买入”评级。　　风险提示技术与产品研发风险；贸易环境影响。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券耿正研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.31%，其预测2022年度归属净利润为盈利7.29亿，根据现价换算的预测PE为87.28。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级16家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为455.83。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，斯达半导（603290）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标4.5星，好价格指标1.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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