年底三只“黑天鹅”齐飞，计提减值超过百亿

【2019年最后关头，三声巨雷齐响，三只“黑天鹅”齐飞。】

出品驼峰财经

作者驼叔

上市公司爆雷年年有，2019年特别多。大雷贯穿全年，而且有始有终。

就在2019年只剩下最后一天的最后关头，又有三家上市公司集中爆雷，并且不约而同地选择同一个晚上发布公告。

三声巨雷齐响，三只“黑天鹅”齐飞！

不仅给A股市场献上了一份响亮的新年“大礼”！也让刚刚对A股上涨行情欣喜不已投资者无比震惊！

这个雷声震天的夜晚就是2019年12月30日，也成了年底A股爆雷惊魂夜。

这三家公司分别是中集集团（000039.SZ）、【华东科技(000727)、股吧】（000727.SZ）和慈星股份（300307.SZ）。

当晚，【慈星股份(300307)、股吧】率先发布公告称，公司预计计提减值准备的金额约6亿元。另外，由于市场竞争加剧等因素，慈星股份预计产生存货减值损失约1亿元。

这两项减值将导致慈星股份2019年度业绩亏损7.2亿元至—7.25亿元。

一雷刚过，又来一雷。【中集集团(000039)、股吧】也于当晚发布公告称，预计和海工业务有关的平台2019年需计提减值约人民币40亿元~55亿元左右。

到了深夜，再来一雷。华东科技发布公告称，拟对8.5代线TFT—LCD项目资产组计提减值56.56亿元。

三家公司合起来计提减值超过百亿元，这三只“黑天鹅”够大吧？集中飞出来也够猛吧？

不幸持有这三家公司股票的数十万投资者，估计惊得说不出话来，2020年元旦可能也不好过。

中集集团资产减值或达55亿，靠出让土地对冲业绩

中集集团突然爆雷，源自公司与海洋工程业务有关的平台资产减值。

中集集团是一家老牌上市公司，早在1994年就已上市，主要从事集装箱、道路运输车辆、能源、化工及液态食品装备、海洋工程装备、空港装备的制造及服务业务。

在这次公告中，中集集团主要结合本公司海工业务的实际经营情况以及未来行业趋势、市场格局、平台市场需求、未来的售价/租金波动、利用率变化、成本支出波动等综合因素，认为和海工业务有关的平台资产存在较大的减值迹象。

目前，中集集国相关平台资产减值测试工作仍在进行，预计2019年需计提减值约人民币40亿元~55亿元左右。最终减值金额以审计数据为准。

2019年前三季度，中集集团就出现业绩下滑，实现营收616.60亿元，同比下降7.84%；实现净利润6.36亿元，同比下降72.54%。其中，第三季度净利亏损4350.2万元。

这并非中集集团第一次对海工业务进行计提减值。财报数据显示，2018年中集集团计提资产减值准备共约28亿元，就以海工相关资产计提为主。

早前十年前，中集集团就进入海洋工程领域，并一度将该业务作是有成长潜力且未来重发展的核心业务板块。

然而，就是这块在营业收入中占比有限的业务，一直亏损，现在甚至成了公司最大的业绩“包袱”。

数据显示，2019年上半年，中集集团海洋工程业务亏损大约7亿元，如果从介入海洋工程产业开始算起，中集集团该业务累计亏损已超80亿元。

幸运的是，中集集团通过出让土地可获得巨额收益，也可以来用对冲海工业务的巨额减值。

此前，中集集团全资子公司签署前海土地使用权出让合同。初步测算，此次交易预计将增加税后净利润约人民币66.9亿元。

华东科技资产减值56亿，扣非净利润连年亏损

华东科技的主营业务是平板显示器件，即模块、石英晶体产品、电子产品等，其中，平板显示为公司的支柱业务。

这次华东科技是针对控股子公司南京中电熊猫平板显示科技公司计提资产减值56.56亿元，预计减少公司2019年利润总额56.56亿元，归母净利润32.6亿元。

为什么要大额计提资产减值呢？

华东科技表示，主要因是2019 年度液晶面板行业出现产需不平衡，部分产品售价下跌，最大跌幅多达30%。

加上面板市场供给过剩等因，华东科技预计液晶面板价格短期内难以大幅回升。

资料显示，这家从事平板的公司是华东科技控股子公司，成立于2012年，主要产品为 TFT-LCD 面板、彩色滤光片和液晶整机模，总投资额289亿元，于2015年3月开始投产试做，2016年11月，项目主体工程达到设计目标。

投产之后，平板显示很快成为公司业绩增长的主力。2015年平板显示实现营收1.27亿元、净利润6110万元，而当年上市公司的净利润仅为1054万元。2016年收入和净利进一步增长。

但变化发生在2018年，平板显示逐渐成为华东科技业绩拖累，该业务净利润出现亏损。2019年以来，随着面板价格继续下跌，亏损幅度进一步扩大。

不过，华东科技主营业务盈利能力一直很糟糕。2018年亏损9.87亿元。2019年前三季度亏损17.97亿元。

加上这次56亿元的计提，华东科技2019年的成绩也会很糟。

如果扣除非经常性损益，华东科技的主营业务几乎没有盈利，近十年来，其扣非后归母净利润连续亏损。

华东科技还是一家靠补贴增加业绩的公司。过去8年里，累计收到20多次政府补助，而随着近年来亏损扩大，每年收到的补贴金额也不断提高。

比如2018年，华东科技共计收到5笔政府补贴，均与熊猫平板有关，总共达到约11亿元。但2019年政府补贴大幅减少，对公司业绩的影响可想而知。

与此同时，华东科技目前有着高达18亿元的存货压力，负债也超过百亿，盈利压力非常大。

慈星股份溢价并购导致大额商誉，业绩下滑实控人套现

与华东科技和中集集团相比，慈星股份的减值数额相对较小。

慈星股份公告称，公司前期收购的两家移动互联网公司存在大额计提商誉及无形资产减值准备的迹象，预计计提减值准备的金额在6亿元左右。

此外，由于市场竞争加剧等因素，预计产生存货减值损失1亿元左右。公司预计2019年亏损7.2亿元~7.25亿元。

2018年盈利1.38亿元，2019年却亏损约7.25亿元，出现如此大反差的因是慈星股份巨额的商誉减值。

商誉主要来自两家全资子公司，一家是杭州多义乐网络科技有限公司，另一家是杭州优投科技有限公司。而且这两家公司曾被寄予产业转型的厚望。

2016年初，手握18亿元现金的慈星股份显得财大气粗，当然，其中10亿元是理财产品。当年4月，慈星股份以10亿元现金收购了上述两家公司全部%股权，力图向移动互联网+领域转型。

值得注意的是，这次收购大幅溢价，当时两家公司的净资产并不高，收购的溢价率接近40倍，也因此形成商誉高达8.62亿元。

不可思议的是，这两家被并购公司2015年的净利润合计不到600万元，而交易对方作出的业绩承诺是未来三年合计实现净利润3.33亿元。

尽管两家公司2016年、2017年均完成了对应年度业绩承诺，但在承诺期第三年，即2018年，两家被并购公司业绩变脸，影响了慈星股份的整体利润。

2019年前三季度，慈星股份实现营业总收入12.56亿，同比下降9.46%；实现净利润4560.70万，同比下降70.28%。

慈星股份2012年3月在创业板挂牌上市，上市后业绩就变脸，盈利持续下滑。

营业收入从2011年的33.34亿元下跌至2014年的7.65亿元；净利润也逐年下滑，直至2014年出现亏损3.48亿元。

之后，公司希望通过收购资产来寻找新的利润增长，因此有了2016年的并购，但隐患也就此埋下。

虽然业绩表现不佳，但慈星股份的控股股东及实控人孙平范家庭已大额套现。自2015年以来，宁波裕人投资及其一致行动人通过减持公司股份套现约16亿元，

加上慈星股份上市以来分红率比较高，孙平范家族合计分红所得不少于4亿元。加上此前的套现金额，孙平范家族已经大约获得20亿元。

对于这样的公司，投资者们该如何擦亮眼睛，并仔细辨别呢？欢迎大家留言并讨论。

（驼峰财经创。）