宁德时代和阳光电源背后关于市场投资行为的思考

阳光电源在季度报表不及预期时，直接发生了20%的跌停，虽然当日不是直接跌停的，但基本低开15%以上，反复后直接跌停。在阳光电源发生这个程度的跌停前，其从最高点已经跌去了50%以上，从178至90。但在此基础上，直接因为业绩暴跌而继续暴跌。阳光电源基本上2020-2021年整个新能源板块最牛的个股，也是机构参与数排名前几的个股，但从去年年中开始，机构持股数，尤其是4季度和今年1季度的机构持股数就开始暴跌代表着整体机构对未来的态度。1-2个季度，70-80%的机构已经不看好过去2年最看好的一支票了，这意味着什么？

我们再看看机构开始参与阳光电源到高点期间的阶段，股价从2020年6月开始涨，直至2021年的7月，也就1年时间，股价涨了20倍。真是惊人的价值发现过程，一公司原来不懂他的好。。。公司基本面是有些变化，但即使用最离谱的假设来看公司基本面也没法带来短周期的快速上升。这个20倍，或者说最先启动的十多倍，仅仅是这一波新能源中某一支个股的一个为期半年大波段。这期间基金经理们是真的相还是不相新能源的宏伟故事和前景呢？有多少比例的人坚守长期投资和未来，多少比例的人其实自己清楚自己赚的是估值抬升和更多人相的钱；赚的是“价值成长”的而非长期现金流折现的钱；赚的是被排名裹挟的基金经理的钱；被贪欲诱惑的非专业投资人的钱？

看回宁德时代，宁德与阳光电源最大的区别在于宁德在动力电池领域还是比较有实力的，全球市占率35%不是盖的，面对的竞争也较为开放，不论是国内二线厂商还是LG的挑战都是直面而提高份额的。但中国的制造业共同面临的问题就是利润率的周期性，中国的制造业没有所谓的“科技壁垒”，国内内卷和扩产能分分钟给你把毛利率打到15%以下，净利率就几个点，这不今年一季度就是这个情况，几乎所有的动力电池企业都没有盈利能力，毛利都大降。不少人把这个归功于锂矿价格的上涨，但实际上锂矿价格的上涨无法传导下去，或者锂矿能涨价本身都已经印证了行业盈利环节分布的结果。同样的情况曾多次出现在国内各个产业链的中游环节，并且反复出现。

有人说宁德为了不可名状的原因，去年4季度爆了高利润，今年1季度又报了超低的利润。高利润是为了定增，因为定增价格可以高点，然后多拿点钱继续提高产业链地位；报一季度低利润也是为了定增，定增价格压低点，多找产业大佬和供应链上的队友入局，形成更稳固的联盟。首先不管选择是哪个，都意味着二级市场投资人是提款机不被尊重；第二你不提价分分钟，利润率也能分分钟涨上去这个逻辑，在摆明了行业格局在变差的当下，在中航锂电，LG打折抢市场的当下，即使二季度再能把利润冲一冲，可要知道宁德维持现有的估值对应的利润是250-300亿的预期。

跟身边的投资机构的朋友聊了聊，发现有持仓的大多还是抱有很强的侥幸心理，想方设法在利空中找利好1、资金知道了利润不好，前几天就跌了；2、团结了更多产业资本，公司做法是正确的；3、一季度不行了，以后每个季度都会逐步改善。这特么都是自欺欺人啊，因此也解释了当时阳光电源那么胡扯的业绩出来后，第一天为什么没有直接砸跌停低开，挣扎了一下才到负20%。那么鉴于宁德可能是目前整个A股持股的机构和散户最多的票，又是创业板的大权重，面对这个情况，开盘后您会选择怎么操作呢？