股价一跌再跌，好莱客是否还有未来？

好莱客的股价从2020年8月11日的高点24.46，到2022年4月27日低点7.7，跌了已经快二年了，目前也没有任何的止跌迹象。股价暴跌的背后，是否存在些不为人所知的事情？我们今天就先通过财务数据来看一下这家公司。

财务数据分析

一个公司股价的上涨有两种情况。第一，有良好的业绩支撑，第二，市场的炒作。好莱客这个公司显然不属于这两种中的任何一种，因为股价没有上涨。还是来看一下净利润吧，最近6年的净利润真是涨跌不一。2016年到2018年，这三年还是正增长的，到了2019年，就开始出现了负增长，而且负增长率一年比一年高。2020年是-24.38%，2021年是-76.44%。这种增速简直就是完全没有任何的规律可言。看到营业收入的增速，我只能想着如果把营业收入的增长率和净利润的增长率互换一下，是不是有另外一番滋味啊。净资产收益率也出现了极大程度的下降，而且还是一年比一年低，似乎没有了任何的阻碍，只能说随你降吧，看你能降到多少。

那么2021年的净资产收益率和净利润如此大幅度的下降，究竟是什么原因导致的？如果没有这个因素，该有的净利润大概是多少？我们就围绕着这两个问题，看一下公司的2021年的年报，看好莱客的未来是否还能可期。

2021年营业收入33.70亿，同比增长54.4%，看这个营业收入是相当可观的。再看净利润，2021年的归属于上市公司股东的净利润0.65亿元，同比增速-76.35%。营业收入的增长增速都赶不上净利润下降的增速。再看经营活动产生的现金流量净额，2021年2.96亿元，同比增长-46.75%。看净利润和经营活动现金流，只能说堪忧。

看了总体的数据，再看一下每个季度的数据。

营业收入还算是平稳的，净利润第一季度0.39亿，第二季度0.98亿，第三季度0.95亿，第四季度没有如期到0.9亿左右，而是-1.68亿。原因是报告期内部分房地产客户出现债务违约，计提用减值损失及资产减值损失增加所致。意思就是，下游客户有违约情况了，给不了钱了，只能计提处理了。

如果不算计提的话，第四季度的净利润应该在0.95—0.98亿之间，我们取一个相对中间值0.96亿吧。我们在来计算一下2021年公司应该有的净利润，大概在3.28亿。其实这个净利润也还是不算理想的，看一下2019年的营业收入22.25亿和净利润3.65亿，再看一下2021年的营业收入33.7亿和假想的净利润3.28亿。营业毛利率虽然下降的不多，但是营业净利率下降的还是非常明显。

好莱客的未来是否可期？

好莱客作为房屋定制家居行业，本身和房地产业务息息相关，由于近两年的疫情，以及房地产行业的政策导向，必然会给该行业的发展带来较大的影响。回到上面的问题，好莱客的未来是否可期？股价到了现在的这个位置，市盈率也来到10倍以下，只能说向下有限，向上的可能性更大。

虽说向下有限，向上的可能性更大，并不是就没有了任何的风险。

风险提示

商誉

行业竞争加剧

原材料价格波动

产能过剩

房地产行业景气度

疫情等不可预知的

此文仅作为本人投资依据，不作为任何的投资建议，注意盈亏自负