开源证券给予京北方买入评级

2022-04-19开源证券股份有限公司陈宝健,闫宁对京北方进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告在手订单充沛，未来成长可期》，本报告对京北方给出买入评级，当前股价为27.85元。

　　京北方(002987)　　银行 IT 领军，维持“买入”评级　　公司是银行 IT 领军， 受益于银行数字化转型和金融创， 2021 年收入增速为33.22%，保持快速增长。 考虑到人员成本的因素， 我们下调 2022-2023 年、新增2024 年盈利预测， 预计 2022-2024 年归母净利润为 2.90、 3.80、 4.87 亿元（原为3.67、 4.88 亿元）， EPS 为 1.29、 1.69、 2.16 元，当前股价对应 PE 为 22.5、 17.1、13.4 倍， 公司在手订单充沛，未来成长可期， 维持“买入”评级。　　事件公司发布 2021 年报和 2022 年一季报　　（1） 2021 年 公司实现收入 30.54 亿元，同比增长 33.22%，实现归母净利润 2.31亿元， 同比下滑 16.47%。分业务来看， 息技术服务收入为 18.26 亿元，同比增长 47.59%， 收入占提升至 60%， 收入结构进一步优化。公司整体毛利率为 23.58%，同比下降 4.37 个百分点， 主要系公司加大人员招聘且人均薪酬提升所致。 公司销售、管理、研发费用率分别为 2.21%、 3.93%、 9.20%， 公司加大研发投入， 研发费用率提升 0.79 个百分点。　　（2） 2022Q1 公司实现收入 8.33 亿元，同比增长 20.12%，实现归母净利润 0.24亿元，同比下滑 53.67%，在疫情背景下，公司收入保持稳定增长， 由于疫情部分项目受到影响，而人力成本为刚性支出，公司利润受到一定影响。从订单来看，截至 2022 年 3 月底，公司息技术服务已签合同金额为 45.73 亿元，在手订单充沛， 为未来业务发展奠定基础。　　行业驱动明确，在手订单充沛，未来成长可期　　银行 IT 投入为刚性支出， 数字化转型和金融创为行业核心驱动，同时随着数字人民币的加速推广， 银行 IT 景气度和确定性俱备。 大行是数字转型和金融创领头羊， IT 投入更高， 公司是银行 IT 领军， 2021 年六大行和股份行收入占比分别为 63.9%、 15.3%， 有望充分受益。 目前公司在手订单充沛， 随着疫情缓解，行业需求有望持续放量，未来成长可期。　　风险提示 政策推进不及预期； 银行 IT 投入不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券刘高畅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.48%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.09亿，根据现价换算的预测PE为8.78。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为62.24。证券之星估值分析工具显示，京北方（002987）好公司评级为4星，好价格评级为3星，估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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