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2022-04-19开源证券股份有限公司陈雪丽,李怡然对科前生物进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告补栏低迷拖累短期业绩,猪价回暖驱动业绩回升》,本报告对科前生物给出买入评级,当前股价为21.63元。
科前生物(688526) 生猪补栏低迷拖累短期业绩,猪价回暖驱动业绩回升,维持“买入”评级 科前生物发布2021年报及2022年一季报公司2021实现营收11.03亿元(+30.81%);归母净利润5.71亿元(+27.45%)。2022Q1公司实现营收2.03亿元(-36.46%),归母净利润0.91亿元(-46.28%)。受猪价低迷养户补栏意愿降低影响,公司猪用疫苗销量下降。预计2022年内猪价将触底回升;此外Q2南方进入雨季,动物疫病防控要求抬升,公司疫苗销量预计将回暖。下调2022年预测,维持2023年预测,新增2024年预测,预计公司2022-2024年归母净利润为6.75/8.73/10.32亿元(2022-2023年原预测为7.54/8.73亿元),对应EPS为1.45/1.88/2.22元,当前股价对应PE为16.3/12.6/10.7倍,公司猪用疫苗销售占比较高,受益于猪价回暖,预计2022H2销量将显著受益,维持“买入”评级。 生猪养殖亏损拖累短期销售,猪价反弹有望带动业绩回暖 自2021年年初以来,猪价处于持续下跌过程,并于2021Q2陷入亏损。养殖亏损下养殖户选择减少市场疫苗用量,致使市场苗企业Q2-3业绩出现明显放缓。值得注意的是Q4受益于猪价反弹,补栏情绪回升,加之冬季疫病防控必要性,公司Q4营收及利润同、环比均显著提升。2022Q1销售虽再次陷入低迷,但4月中旬以来猪价已出现筑底回暖,补栏情绪渐浓,预计公司Q2-4业绩将重回增长。 公司创新实力强劲,经济及伴侣动物疫苗产品矩阵日趋完善 2021年,公司共获得猪伪狂犬病gE基因缺失灭活疫苗(HNX-12株)、猪乙型脑炎活疫苗(传代细胞源,SA14-14-2株)、鸭坦布苏病毒灭活疫苗(DF2株)、禽白血病病毒p27抗原夹心ELISA检测试剂盒和犬细小病毒胶体金检测试纸条等5项新兽药注册证书。此外,公司新产品研究方面亦在猪苗、禽苗、反刍苗上取的较好进展,多款经济动物单苗及联苗进入新药注册或已完成临床试验阶段。伴侣动物(宠物)疫苗方面,公司狂犬病灭活疫苗(SAD株),犬四联活疫苗产品已进入市场化销售;猫三联灭活苗处于实验室加紧研究阶段。 风险提示生猪存栏恢复不及预期、行业竞争加剧、新品上市不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华安证券王莺研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为73.12%,其预测2022年度归属净利润为盈利6.87亿,根据现价换算的预测PE为14.62。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级5家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为35.89。证券之星估值分析工具显示,科前生物(688526)好公司评级为4星,好价格评级为2星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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开源证券给予科前生物买入评级
2022-04-19开源证券股份有限公司陈雪丽,李怡然对科前生物进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告补栏低迷拖累短期业绩,猪价回暖驱动业绩回升》,本报告对科前生物给出买入评级,当前股价为21.63元。
科前生物(688526) 生猪补栏低迷拖累短期业绩,猪价回暖驱动业绩回升,维持“买入”评级 科前生物发布2021年报及2022年一季报公司2021实现营收11.03亿元(+30.81%);归母净利润5.71亿元(+27.45%)。2022Q1公司实现营收2.03亿元(-36.46%),归母净利润0.91亿元(-46.28%)。受猪价低迷养户补栏意愿降低影响,公司猪用疫苗销量下降。预计2022年内猪价将触底回升;此外Q2南方进入雨季,动物疫病防控要求抬升,公司疫苗销量预计将回暖。下调2022年预测,维持2023年预测,新增2024年预测,预计公司2022-2024年归母净利润为6.75/8.73/10.32亿元(2022-2023年原预测为7.54/8.73亿元),对应EPS为1.45/1.88/2.22元,当前股价对应PE为16.3/12.6/10.7倍,公司猪用疫苗销售占比较高,受益于猪价回暖,预计2022H2销量将显著受益,维持“买入”评级。 生猪养殖亏损拖累短期销售,猪价反弹有望带动业绩回暖 自2021年年初以来,猪价处于持续下跌过程,并于2021Q2陷入亏损。养殖亏损下养殖户选择减少市场疫苗用量,致使市场苗企业Q2-3业绩出现明显放缓。值得注意的是Q4受益于猪价反弹,补栏情绪回升,加之冬季疫病防控必要性,公司Q4营收及利润同、环比均显著提升。2022Q1销售虽再次陷入低迷,但4月中旬以来猪价已出现筑底回暖,补栏情绪渐浓,预计公司Q2-4业绩将重回增长。 公司创新实力强劲,经济及伴侣动物疫苗产品矩阵日趋完善 2021年,公司共获得猪伪狂犬病gE基因缺失灭活疫苗(HNX-12株)、猪乙型脑炎活疫苗(传代细胞源,SA14-14-2株)、鸭坦布苏病毒灭活疫苗(DF2株)、禽白血病病毒p27抗原夹心ELISA检测试剂盒和犬细小病毒胶体金检测试纸条等5项新兽药注册证书。此外,公司新产品研究方面亦在猪苗、禽苗、反刍苗上取的较好进展,多款经济动物单苗及联苗进入新药注册或已完成临床试验阶段。伴侣动物(宠物)疫苗方面,公司狂犬病灭活疫苗(SAD株),犬四联活疫苗产品已进入市场化销售;猫三联灭活苗处于实验室加紧研究阶段。 风险提示生猪存栏恢复不及预期、行业竞争加剧、新品上市不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华安证券王莺研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为73.12%,其预测2022年度归属净利润为盈利6.87亿,根据现价换算的预测PE为14.62。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级5家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为35.89。证券之星估值分析工具显示,科前生物(688526)好公司评级为4星,好价格评级为2星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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