月落重生灯再红
公司1月7日公告12月营收24.7亿,同比17%环比-21%;Q4合计营收93.2亿,同比+8.6%环比+16.2%;全年营收合计266亿元,同比+3%。
1、12月营收重回增长,Q1同比趋势向好。
公司10-12月营收同比增速分别为11%/-5%/17%,主要是18/19年大客户苹果新机发售节奏错峰导致。过去4年臻鼎/鹏鼎对应各年份9-12月份收入分别为18/22/19/11,19/24/21/18,28/29/33/35,30/33/33/21亿元,可见19年11/12月份的环比下滑幅度均处于历史正常水平,是下游在10月份拉货高峰后的正常反应(除17年X、18年XR滞后发售影响外)。当前时来,因19Q1苹果链处于去库存状态,而20Q1 iPhoneSE2开始备货,且安卓5G新机上半年加速发售进一步带来拉动效应,我们预计公司Q1业绩表现将迎来向上趋势。此外近期公告的营口子公司关停(2016-2018年分别亏损0.5/1.0/1.2亿元)也将对20年业绩产生正向作用;2、扩品类提份额叠加苹果多产品创新,下游景气周期望拉长。
20年秋季苹果5G版iPhone将迎来外观、射频、光学、续航等多维度升级,且定价有望更有竞争力,此次4/5G迭代对应iPhone X及前序列用户换机需求,景气周期有望延续至21年。结合AirPods、iWatch、iPad等多产品线同步协同创新、量价逻辑望迎共振。鹏鼎作为FPC龙头首先受益于苹果体系内软板料号的品类扩张,仅20年就有望参与iPhone射频、光学等创新带来的增量料号,而日本对手在苹果链的淡出也助力鹏鼎市场份额逐步提升,仅20年公司就有望进一步参与日企此前占据较大份额的软板料号;3、卡位主板景气赛道及技术制高,SLP静待市场放量。
SLP有利于提高集成度、节省空间,有望在5G时代成为中高端移动设备主板的主流方案。鹏鼎当前占苹果SLP约20%+份额且良效率表现最佳,20年SLP在iPhone体系渗透率将提升,且面积、集成度、单价均有望提升,且公司还有望供应苹果在秋季发布的iPad Pro最新miniLED背光板(3阶HDI设计)。当前因5G终端主板升级对产能消耗加剧、供给滞后等因素行业处于供需偏紧状态,且除智能手机外,LED、物联网模块、服务器、车载等HDI需求在快速扩张,行业已进入新的上行周期,公司亦计划逐步扩张高阶HDI产能来承接不断增长的需求;4、投资建议。
继续好公司在苹果体系内外的品类扩张、份额提升,结合自动化改造内部挖潜。预计公司19-21年营收为266/327/372亿,归母净利润为28.3/37.7/44.3亿,对应EPS 为1.23/1.63/1.92元,对应当前股价PE为38/28/24倍。公司未来盈利还有超预期空间,维持“强烈推荐-A”评级,目标价56元;5、风险提示大客户创新低于预期、5G进展低于预期、自动化改革低于预期。
本篇公众号源于我们1月7日发布的鹏鼎控股跟踪报告《鹏鼎控股(002938.SZ)12月营收重回增长,2020年大年可期》
招商电子团队简介
鄢凡北京大学息管理、经济学双学士,光华管理学院硕士,11年证券从业经验,08-11年中证券,11年加盟招商证券,任电子行业首席分析师。11、12、14、15、16、17、19年《新财富》电子行业最佳分析师第2、5、2、2、4、3、3名;11、12、14、15、16、17、18、19年《水晶球》电子第2、4、1、2、3、3、2、3名;10、14、15、16、17、18年《金牛奖》TMT、电子第1、2、3、3、3、3名;2018、2019年最具价值金牛分析师。
王淑姬北京大学金融学硕士,北京大学电子学学士,2017年4月加入招商电子团队,任电子行业分析师。
张益敏上海交通大学工学硕士,覆盖PCB,设备,汽车电子,电子周期品等领域。2018年在太平洋证券,2019年加入招商电子团队,任电子行业分析师。
招商电子团队荣誉
11/12/14/15/16/17/19年《新财富》电子行业第2/5/2/2/4/3/3名,
11/12/14/15/16/17/18/19年《水晶球》电子行业第2/4/1/2/3/3/2/3名,
10/14/15/16/17/18年《金牛奖》TMT/电子行业第1/2/3/3/3/3名
联系方式
鄢 凡 18601150178
王淑姬 18675563129
张益敏 15821186637
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答:鹏鼎控股公司 2024-03-31 财务报详情>>
答:鹏鼎控股的注册资金是:23.2亿元详情>>
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月落重生灯再红
【招商电子】鹏鼎控股跟踪报告12月营收重回增长,2020年大年可期
公司1月7日公告12月营收24.7亿,同比17%环比-21%;Q4合计营收93.2亿,同比+8.6%环比+16.2%;全年营收合计266亿元,同比+3%。
1、12月营收重回增长,Q1同比趋势向好。
公司10-12月营收同比增速分别为11%/-5%/17%,主要是18/19年大客户苹果新机发售节奏错峰导致。过去4年臻鼎/鹏鼎对应各年份9-12月份收入分别为18/22/19/11,19/24/21/18,28/29/33/35,30/33/33/21亿元,可见19年11/12月份的环比下滑幅度均处于历史正常水平,是下游在10月份拉货高峰后的正常反应(除17年X、18年XR滞后发售影响外)。当前时来,因19Q1苹果链处于去库存状态,而20Q1 iPhoneSE2开始备货,且安卓5G新机上半年加速发售进一步带来拉动效应,我们预计公司Q1业绩表现将迎来向上趋势。此外近期公告的营口子公司关停(2016-2018年分别亏损0.5/1.0/1.2亿元)也将对20年业绩产生正向作用;2、扩品类提份额叠加苹果多产品创新,下游景气周期望拉长。
20年秋季苹果5G版iPhone将迎来外观、射频、光学、续航等多维度升级,且定价有望更有竞争力,此次4/5G迭代对应iPhone X及前序列用户换机需求,景气周期有望延续至21年。结合AirPods、iWatch、iPad等多产品线同步协同创新、量价逻辑望迎共振。鹏鼎作为FPC龙头首先受益于苹果体系内软板料号的品类扩张,仅20年就有望参与iPhone射频、光学等创新带来的增量料号,而日本对手在苹果链的淡出也助力鹏鼎市场份额逐步提升,仅20年公司就有望进一步参与日企此前占据较大份额的软板料号;3、卡位主板景气赛道及技术制高,SLP静待市场放量。
SLP有利于提高集成度、节省空间,有望在5G时代成为中高端移动设备主板的主流方案。鹏鼎当前占苹果SLP约20%+份额且良效率表现最佳,20年SLP在iPhone体系渗透率将提升,且面积、集成度、单价均有望提升,且公司还有望供应苹果在秋季发布的iPad Pro最新miniLED背光板(3阶HDI设计)。当前因5G终端主板升级对产能消耗加剧、供给滞后等因素行业处于供需偏紧状态,且除智能手机外,LED、物联网模块、服务器、车载等HDI需求在快速扩张,行业已进入新的上行周期,公司亦计划逐步扩张高阶HDI产能来承接不断增长的需求;4、投资建议。
继续好公司在苹果体系内外的品类扩张、份额提升,结合自动化改造内部挖潜。预计公司19-21年营收为266/327/372亿,归母净利润为28.3/37.7/44.3亿,对应EPS 为1.23/1.63/1.92元,对应当前股价PE为38/28/24倍。公司未来盈利还有超预期空间,维持“强烈推荐-A”评级,目标价56元;5、风险提示大客户创新低于预期、5G进展低于预期、自动化改革低于预期。
本篇公众号源于我们1月7日发布的鹏鼎控股跟踪报告《鹏鼎控股(002938.SZ)12月营收重回增长,2020年大年可期》
招商电子团队简介
鄢凡北京大学息管理、经济学双学士,光华管理学院硕士,11年证券从业经验,08-11年中证券,11年加盟招商证券,任电子行业首席分析师。11、12、14、15、16、17、19年《新财富》电子行业最佳分析师第2、5、2、2、4、3、3名;11、12、14、15、16、17、18、19年《水晶球》电子第2、4、1、2、3、3、2、3名;10、14、15、16、17、18年《金牛奖》TMT、电子第1、2、3、3、3、3名;2018、2019年最具价值金牛分析师。
王淑姬北京大学金融学硕士,北京大学电子学学士,2017年4月加入招商电子团队,任电子行业分析师。
张益敏上海交通大学工学硕士,覆盖PCB,设备,汽车电子,电子周期品等领域。2018年在太平洋证券,2019年加入招商电子团队,任电子行业分析师。
招商电子团队荣誉
11/12/14/15/16/17/19年《新财富》电子行业第2/5/2/2/4/3/3名,
11/12/14/15/16/17/18/19年《水晶球》电子行业第2/4/1/2/3/3/2/3名,
10/14/15/16/17/18年《金牛奖》TMT/电子行业第1/2/3/3/3/3名
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鄢 凡 18601150178
王淑姬 18675563129
张益敏 15821186637
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