今日最具爆发力六大牛股推荐

永兴材料 不锈钢板块稳步增长 碳酸锂投产锦上添花

类别公司 机构财通证券(601108)股份有限公司 研究员李帅华 日期2020-01-09司成立于2000 年，主要从事高品质不锈钢和镍基铁镍基合金棒线材研发和生产，是浙江省工业行业龙头骨干企业。目前，公司主营业务分为不锈钢和锂电新能源两大板块。碳酸锂业务有望成为公司未来新的增长。

　　公司年产25 万吨高品质不锈钢和特种合金棒线项目投产。该项目以建设高标准、智能化生产线为起，在设备选型、生产工艺设计等方面力争做行业标杆，引进了国际先进水平的轧机机组、在线固溶炉和自动化技术装备，采用了在线性能控制、在线热处理等先进的热机械控制工艺技术和纯氧燃烧、余热回收发电等清洁生产技术，实现了生产过程的自动化、智能化和绿色制造，已建设成为国内领先、国际一流的棒线加工生产线。该项目使得公司产品质量稳定提升、制造成本有效降低，产品市场竞争力不断增强，有效巩固并提升公司在高品质不锈钢棒线材市场的领先地位。

　　永兴新能源年产1 万吨电池级碳酸锂项目将进入试生产阶段。试生产启动后，永兴新能源在前期与部分意向客户签订《购销合作意向书》的基础上，向意向客户申请认证并提交量产样品，从而落实订单。并且，公司积极布局上游资源，依托江西宜春丰富的锂云母矿资源，建成从锂矿石开采到电池级碳酸生产的全产业链，项目综合效益高，整体竞争力强，成为公司新的利润增长。

　　盈利预测公司为不锈钢线棒材领军企业，在巩固自身行业地位的同时，进军新能源领域，建设三元电池核心材料碳酸锂的生产线，并且积极布局上游料，该部分业务有望成为公司新的增长。我们预测公司2019-2021 年营业收入分别为49.87、51.86、53.93 亿元；归母净利润4.58、4.98、5.41 亿元；对应EPS 为1.27/1.38/1.5 元，对应PE 分别为11.2/10.3/9.4，给予"增持"评级。

　　风险提示:募投项目及新建锂电项目产能释放不及预期；碳酸锂价格大幅波动；产品需求大幅下降；材料价格波动带来的风险；中美贸易战带来的不确定性；政策性风险；

药明康德(603259) 深度报告全球领先的CRO／CMO龙头 长期确定性高成长

类别公司 机构广州广证恒生证券研究所有限公司 研究员唐爱金/冯俊曦 日期2020-01-09 中国区实验室药物发现具备国际竞争力，药物分析业务积极参与国际竞争中国区实验室从事化合物发现服务和药物分析服务。化合物发现业务发展初期属蓝海市场，受到医院和法规外部因素影响小，公司选择该细分赛道国际化布局，目前具备国际竞争力且市占率领先，药物发现营收2018 年约40.91 亿元，全球市占率5.36%，预计保持20%-25%稳定增长；药物分析业务国内规模领先，一方面受益于国内创新药发展的红利，另一方面通过客户导流积极参与国际竞争。2018 年实现营收约10.10 亿元，未来业绩弹性来自安评中心新增产能2020-2021 年投产。扩建8.7 万m2 产能按目前1.75 万元/m2 平均产出测算，新增产能达产后有望实现营收15.2 亿元以上，我们预计药物分析业务未来30%以上高速增长。

　　临床CRO 业务借助国内临床研发红利快速成长，并及时推进国际化布局临床CRO 业务主要包括SMO、临床试验技术服务等。国内SMO 市场规模2017 年0.97亿美元，预计未来5 年CAGR 为54%。国内SMO 两大龙头药明康德(603259)、泰格医药(300347)人均产出和业务体量领先，市占率分别为28%、20%。国内新药研发规范化是公司SMO 业务增长的主要驱动力。按照新增2248 名SMO 人员和16 万元人均产出估算，未来三年SMO 营收CAGR 为31%；临床试验服务中短期受益于国内创新药研发红利，按照新增1708 人、39 万人均产出估算，未来三年临床试验服务营收CAGR 为49%，与龙头泰格医药(300347)相比，药明康德(603259)39 万元人均产出和30%毛利率具备提升空间,。长期好康德弘翼和Pharmapace等海外并购的战略布局，强化临床试验国际化服务能力。

　　CDMO 业务中短期成长维持高增长，长期增长具备确定性和稳定性旗下合全药业拥有国内规模最大、研发实力最强的CDMO 团队。中短期，订单储备充足，预计2019-2021 年每年5-6 个项目进入三期，6-7 个项目进入商业化，三年后订单规模近30 亿元；供给端，自2016 年扩产后产能超100 万升，按合全药业单位固定资产收入比峰值3.89 预测，目前产能满足64 亿营收订单需求。CDMO 板块未来三年CAGR 约32%以上。长期来，一级市场对创新药风险投资金额创新高、公司临床和商业化项目储备均匀、对单一订单和客户依赖度低等因素，保证业务长期增长具备确定性和稳定性。

　　盈利预测与估值

预计公司2019-2021 年对应EPS 分别为1.32、1.66、2.07 元，对应69 倍、55 倍、44 倍PE。首次覆盖，给予公司"强烈推荐"评级。

　　风险提示新药研发外包需求、新业务、国际化拓展不达预期、汇率波动等

保利地产(600048) 全年业绩超预期 销售稳健 年底投资力度提升明显

类别公司 机构东吴证券(601555)股份有限公司 研究员齐东 日期2020-01-09 事件

保利地产(600048)发布2019 年业绩快报，2019 年公司实现营业收入2355.40 亿元，同比增长21.07%；实现归母净利润265.69 亿元，同比增长40.55%；基本每股收益2.23 元。

　　评

结转提速，业绩大超预期。保利地产(600048)发布业绩快报，2019 年实现营收2355.40 亿元，同比增长21.07%；营业利润、利润总额分别同比增长41.36%和41.15%，归母净利润同比增长40.55%。单季度，公司四季度实现单季营收1237 亿元，同比增长24.21%；归母净利润137 亿元，同比增长47.57%；公司业绩大超预期主要系项目结算加速、结转规模提升。

　　全年销售稳健增长，12 月投资力度大幅提升。2019 年12 月，公司实现销售面积304.28 万平方米，同比增长2.47%；销售金额421.33 亿元，同比增长15.35%。公司全年累计实现销售面积3123.12 万平方米，同比增长12.91%；累计销售金额4618.48 亿元，同比增长14.09%；销售均价14788 元/平方米，同比增长1.05%。12 月拿地力度提升明显，公司在多个一二线城市新拓展项目28 个，拿地总金额382 亿元，同比增长844%，是当月销售金额的91%；拿地面积695 万平方米，同比增长498%；拿地均价5500 元/平方米，是当期销售均价的39.7%，较11 月提升18.8个百分；公司2019 年累计拿地金额1528 亿元，同比减少20%；拿地面积2653 万平方米，同比减少15%，累计拿地金额占销售金额的33%，较18 年末下降14 个百分。公司全年拿地楼面均价5759 元/平方米，同比减少6%，是同期销售均价的38.9%，未来毛利率有保障。从区域分布，公司在一、二、三线拿地成本占比分别为19.1%、53.4%、27.5%，拿地面积占比分别为3.2%、32.7%、35.9%，公司继续坚持深耕一二线及热三线城市，未来销售去化确定性强。

　　投资建议保利地产(600048)近年来投资积极，土地储备充沛，为公司未来销售持续扩张打下坚实基础。公司战略布局核心城市群，坚持城市深耕和城市扩张并举，产品定位精准；管理团队经验丰富，有冲劲，品牌意识强，公司激励到位，上下一心促成长。同时公司借助强大的央企背景，能够帮助公司获取品牌溢价和低融资成本，进一步提升竞争力。预计2019-2021 年EPS 分别为2.23、2.77、3.33 元，对应PE 为6.97、5.60、4.66 倍，维持"买入"评级。

　　风险提示行业销售波动；政策调整导致经营风险；融资环境变动；企业运营风险；汇率波动风险；棚改货币化不达预期。

大族激光(002008) 重大事件快评短期业绩下修不改景气预期

类别公司 机构国证券(002736)股份有限公司 研究员欧阳仕华/许亮 日期2020-01-09 事项

公司发布业绩修正公告，下调2019 年公司业绩预期为6.36-7.22 亿元，同比下降58-63%，此前业绩预告为45-55%。

　　公司下调业绩预期的因包括2019 年四季度，公司部分客户订单延迟发机，根据公司坏账计提政策对部分存在坏账迹象的客户进行了个别计提。

　　国观

1 2019 年公司短期业绩承压，市场预期充分。

　　2 2020 下游大客户创新大年，公司业绩确定性强，估值在消费电子行业仍然具有吸引力。

　　3司新业务发展迅猛，大客户依赖度持续下降，公司未来具备持续增长能力。

　　公司为激光设备行业龙头，随着宏观经济复苏以及大客户创新周期的到来，业绩有望重回增长。预计公司19-21 盈利预测为7.18/15.34/16.93 亿元，当前股价对应PE 分别为63.8/29.9/27.1X，维持"买入"评级。

　　风险提示宏观经济持续疲软，竞争加剧导致产品盈利能力持续下滑。

中银行(601998) 业绩增速小幅趋缓资产质量改善

类别公司机构中泰证券股份有限公司研究员戴志锋/邓美君/贾靖日期2020-01-09

投资要

财报综述1、业绩增速4季度营收同比增速下行，归母净利润增速小幅下行总体保持平稳。全年营收、营业利润、归母净利润同比增13.8%、3.6%、7.9%。2、资负增速4季度总资产增速环比高增，预计贷增长不弱；总负债增速与资产增速总体匹配。3、资产质量改善力度较大。不良率环比3季度下行7bp，处于2017年三季度以来的最好水平。拨备覆盖率小幅提升，拨贷比则是环比下降。

　　4季度营收同比增速下行，归母净利润增速小幅下行总体保持平稳。

　　1Q19-2019营收、营业利润、归母净利润分别同比增长19.6%/ 14.9%/17.3%/ 13.8%；1%/6.2%/7.2%/3.6%；8.6%/10.1%/10.7%/7.9%。营业支出同比增速亦有放缓1Q19-2019营业支出同比分别31.9%/20.7%/23.4%/18.8%。

　　投资建议公司2019E、2020E PB 0.70X/0.63X；PE 6.39X/5.71X 股份行PB 0.88X/0.78X；PE 7.23X/6.49X ，公司19年来业绩在规模和息差的带动下稳步回升，全年业绩总体平稳，4季度资产质量实现了较大幅度的改善，公司对公客户基础好、零售转型发力，建议积极关注公司未来的转型。

　　风险提示宏观经济面临下行压力，业绩经营不及预期。

昭衍新药(603127) 2019业绩超预期 安评持续高增长

类别公司 机构国盛证券有限责任公司 研究员张金洋/缪牧一 日期2020-01-09 2020 年1 月8 日晚，公司发布2019 年业绩预告。预计2019 全年实现归母净利润1.52 亿元-1.73 亿元，同比增长40%-60%；实现扣非后归母净利润1.26 亿元-1.44 亿元，同比增长40%-60%。

　　2019 业绩超预期，安评持续高增长。全年业绩预告超预期，验证了我们在19Q3 的判断安评行业持续高景气，公司新签订单充足，Q3 单季由于结题周期因单季结题较少，Q4 单季订单大量结题，实现全年高增长。按照预告中值水平，预计Q4 单季实现归母净利润0.86 亿元 同比增长68%，环比增长137% 。考虑到19 年食蟹猴价格上涨带来的成本提高、新增员工带来费用增加以及新一期股权激励费用的影响，预计收入端相对于利润端增速会更高，安评全年增长强劲。

　　订单充足产能释放，2020 年高增长可期CRO 行业高景气下，公司每年新签订单持续保持20%以上增长，预计2019 年新签订单超过8 亿元，年末在手订单超过10 亿元。产能方面，苏州1.08 万平新产能于2019 年中期投放，由于大订单结题周期6-12 个月居多，将于2020 年将提供大幅贡献。人员方面，预计2019 年员工数量大幅增加，且多数为直接业务人员，同步产能扩张保障安评业务持续增长。

　　新业务持续拓展，长远发展值得期待深耕主营安评之外，公司持续进行业务拓展，此前通过收购Biomere 迈出国际化重要一步，进一步扩大"昭衍"

品牌的海外影响力，临床前研究业务的全球化布局值得期待。同时，公司通过子公司昭衍鸣讯、昭衍医药等布局药物警戒、临床一期试验新业务，目前尚处于投入期，预计2019 年仍有几百万元亏损，对业绩影响相对较小，后续有望逐步实现盈亏平衡，提供长期利润增长。

　　盈利预测预计公司2019-2021 年归母净利润为1.62、2.24、3.07 亿元，同比增长49.4%、38.4%、37.0%，当前股价对应PE 为59x、42x、31x，维持"买入"评级。

　　风险提示国内创新药投入不及预期；竞争对手新产能释放