？？德赛西威2023年一季报点评2023年一季度

🚀德赛西威2023年一季报点评2023年一季度营收同比增长27%，超越汽车行业周期【国汽车】

公司2023Q1实现营收39.83亿元，同比+26.80%，环比-17.39%，公司营收增速超越汽车行业产量增速31.1pct，归母净利润3.31亿元，同比+3.92%，环比-32.76%。

[庆祝]公司2023Q1毛利率21.1%，同比-2.9pct，环比-0.5pct，净利率8.3%，同比-1.8pct，环比-1.8pct。2023Q1公司四费率14.1%,同比+1.3pct，环比-0.3pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别1.5%/2.4%/10.1%/0.2%，同比-0.3/+0.1/+1.3/+0.4pct，环比+0.4/-0.2/-0.6/+0.2pct，研发支出加大，研发费用率同比提升1.3pct。

[烟花]增量车型和增量产品贡献2023Q1重要的业绩增长。2023Q1公司增量车型或来自于吉利、丰田、广汽、理想、小鹏等。公司IPU03配套的小鹏P5和P7、IPU04配套的理想L9在2023Q1分别实现销量0.63/0.55/2.11万辆。2022年获得年化销售额超过200亿元的新项目订单，同比增长超过65%，高算力智能驾驶域控制器、大屏座舱产品和高性能智能座舱域控制器的订单量快速提升。

[礼物]打造汽车计算（智能驾驶）及交互（智能座舱）底座。智能座舱方面，2022年，公司智能座舱营收117.55亿元，同比+47.97%，毛利率21.34%，同比-3.28pct。第三代智能座舱产品已实现规模化量产，并新获得长安福特、吉利、比亚迪、广汽乘用车、合众等定点；第四代智能座舱系统已获得新项目定点，2022年智能座舱新项目订单年化销售额破百亿；智能驾驶方面，2022年，智能驾驶营收25.71亿元，同比+83.07%，毛利率21.52%，同比+0.39pct。公司IPU04已在理想等客户量产，并有大量在手订单将陆续实现量产配套。IPU02将推出更多新方案，适配国内车市的中低至中高价位区间车型，2022年，公司智能驾驶新项目订单年化销售额接近80亿元。

投资建议德赛西威作为汽车计算和交互的产品底座，是国内汽车智能驾驶龙头标的，在手订单充足，我们维持盈利预测，预计23/24/25年利润16.7/23.1/30.7亿，维持买入评级。

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