【海通医药】何氏眼科22年报&23一季报点评23Q1收入利润超预期，收入强劲恢复，利润率迅速提升

【海通医药】何氏眼科22年报&23一季报点评23Q1收入利润超预期，收入强劲恢复，利润率迅速提升
公告22全年，收入9.55亿（-1%），毛利率38.4%（-1.9pct），归母净利润0.33亿（-62%），扣非归母0.27亿（-64%）；23Q1，收入3.07亿（+27%），毛利率47.2%（+6.9pct），归母净利润0.57亿（+118%），扣非归母净利润0.55亿（+113%），扣非归母净利率18%。
门诊量受疫情影响小幅下滑，省外扩张积极推进。公司全年门诊量116万余人次（-3%）。22年末，公司拥有3家三级医院，35家二级机构（+3家），64家初级机构（+9家）。辽宁省内收入9.1亿（-3%），省内毛利率41.0%（-1.5pct）；省外收入0.4亿（+78%），毛利率-18.6%（+29.4pct）；
消费眼科相对受疫情较小，占比提升。视光收入3.5亿（+1%），毛利率48.4%（-0.2pct）；屈光手术收入2.0亿（+2%），毛利率44.0%（-2.9pct）；白内障收入1.3亿（-15%），毛利率31.2%（-5.7pct）；玻璃体视网膜收入0.7亿（+4%），毛利率21.4%（-4.9pct）。屈光和视光收入合计占比58%（+1.2pct）。
三级诊疗机构受疫情较大，初级、二级机构表现韧性。沈阳、大连、葫芦岛合计收入7.0亿（-3%），净利润0.77亿（-28%）；其余初级及二级诊疗机构机构合计收入2.6亿（+7%），归母净利润-0.44亿。
2023年加快扩张，发力视光板块。2022 年度，公司先行建设 10 家视光中心项目，公司后续加快以募集资金建设视光中心项目。公司专门设立大视光事业部，拥有专业的视光技术团队 150 余人。2023 年度计划启动营口、盘锦、锦州、鞍山等多家医院搬迁或升级改造工程。强化北京何氏、重庆何氏等新建区域中心医院建设，深化京津冀、成渝等区域布局。
23Q1收入恢复明显，毛利率提升，费用端优化。23Q1强劲恢复，收入3.07亿（+27%），毛利率47.2%（+6.9pct），归母净利润0.57亿（+118%），扣非归母净利润0.55亿（+113%），扣非归母净利率18%。费用端，销售费用率11.0%（-1.7pct），财务费用率-2.2%（-1.3pct），23Q1利息收入994万。