游戏股结束2023年“期中考试”超5成公司净利同比下滑 下半年业绩增长靠AI？

截至8月31日，A股游戏公司均交出了2023年上半年成绩单。在今年上半年，29家A股游戏公司累计贡献超400亿元营收，实现超67亿元净利润。

不过，虽然上半年近8成公司都实现了盈利，但与去年同期营收、净利润相比，众多游戏公司的表现不尽如人意。据《》记者统计，相去上年同期，有超5成游戏公司的净利润出现下滑。

“中国游戏产业正处于景气度逐步提升的阶段，大部分游戏公司盈利表现尚可。”CIC灼识咨询执行董事姜骁潇在接受记者采访时表示，尽管有部分游戏公司盈利水平尚在修复，但游戏板块上市公司新品排期将增加至2024年下半年，预计游戏上市公司盈利能力将进一步加强。同时，AI成为行业的新驱动力，部分游戏公司在AI的赋能下可能实现弯道超车。

今年，回暖成为游戏行业的“主旋律”。如今，2023年“考试”过半，奔跑在AI赛道上的游戏公司能否继续保持增长势头？

今年上半年，29家A股游戏公司累计实现超400亿元营收。三七互娱依旧以约77.6亿元的营收稳居第一位，世纪华通、完美世界紧随其后，与第二梯队的游戏公司拉开差距。

在净利润方面，29家A股游戏公司中，有6家上半年归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）为亏损，其余23家游戏公司均实现盈利。不过，净利润超10亿元的公司仅有三七互娱一家，净利润在5亿元~10亿元之间的有5家。

从营收、净利润来看，今年上半年，A股游戏公司仍以盈利为主流趋势，不过相比去年同期，业绩增速表现则不尽如人意。

据统计，在29家A股游戏公司中，有近6成游戏公司的营收相比上年同期出现不同程度的下滑，下滑幅度最大的为凯撒文化，同比下降超51%。

至于净利润，相比上年同期，也有16家公司出现下滑，占比超五成。其中，星辉娱乐、游族网络、盛讯达净利润同比下滑幅度分别超465%、173%、138%。

“小而美，是今年上半年游戏公司业绩给人最直观的体现。而从事中轻度休闲游戏、游戏相关软件服务类的公司业绩大都较为亮眼。”姜骁潇总结说。

在中娱智库创始人兼首席分析师高东旭看来，随着人口红利见顶以及产业政策调整、消费者日益理性，游戏产业已度过暴利阶段。进入成熟期后，整体产业竞争日益激烈，成本提升，利润降低。

今年上半年，作为A股龙头游戏公司的三七互娱、完美世界、世纪华通，虽然在营收、净利润远超其他公司，但是相比上年同期，三家公司营收或净利润都出现了不同程度的下滑。

三七互娱财报显示，上半年公司实现营业收入77.6亿元，同比下降4.1%；归属于上市公司股东的净利润为12.26亿元，同比下降27.67%。移动游戏依旧是公司主要的收入来源，上半年移动游戏收入占公司总营收的96.34%。公司称营业收入下降主要受运营的游戏产品所处生命周期不同影响。

图片来源三七互娱半年报截图

而在2022年因计提商誉减值导致净利润出现较大亏损的世纪华通，在2023年上半年实现营业收入60.50亿元，同比下降6.22%；实现归属于上市公司股东的净利润为8.68亿元，同比增长78.81%。

“总体来说比较满意，完成了既定的管理目标，所以向管理要效益也不是空话。”世纪华通董事长王佶在财报发布后的采访中表示，目前为止，“整个《传奇》IP的业务在全市场应该还是有几百亿体量”，《传奇》IP的合作会给公司未来游戏板块的业绩成长带来巨大潜力。

另一家老牌游戏公司完美世界则在上半年实现营收约44.60亿元，同比增长13.68%；实现归母净利润约3.80亿元，同比下降66.6%。其中，游戏业务营收36.44亿元，较上年同期下降2.46%；净利润4.66亿元，同比有所下滑。

图片来源完美世界半年报截图

对于游戏业务营收、净利润的下滑，完美世界指出，主要系受游戏产品生命周期影响，《幻塔》进入成熟稳定期，当期业绩贡献相应下降；上半年公测的新游《天龙八部2飞龙战天》业绩贡献尚未体现。

姜骁潇认为，大制作、长生命周期的新发游戏数量减少，导致营收下滑，是这些头部游戏厂商利润水平不佳的主要原因。但随着游戏版号发放常态化，系统性风险下降，同时头部游戏厂商提前布局AI领域，预计其未来盈利水平将实现良性增长。

人工智能爆火的今年，AI也成为各大游戏公司财报中频频提及的热词。

完美世界在半年报中表示，未来公司将持续积极探索AI技术在游戏研发、发行及运营中的更多应用场景；三七互娱也称，《斗罗大陆魂师对决》曾有效应用了AI数值平衡测试功能，提升游戏生命周期。

“去年年底至今，ChatGPT生成式人工智能带来历史性机遇，大家都在入局，未来世纪华通可能会打造算力池（AI+IDC）,希望能够在人工智能时代给公司带来巨大的跃进，给公司带来一个收入增长曲线。”王佶称。

姜骁潇认为，AI加持下，多家公司股价甚至突破历史高位，“AI能降成本”“AI能提效”等都是AI可以赋能游戏公司的领域，但受限于当前AI大模型的技术，目前AI赋能游戏依然形式大于实质，谁能在商业上跑通模式，谁就能在下一场竞争中拔得头筹。

Choice数据显示，今年1月1日~8月31日，上述29家A股游戏公司中，仅有3家公司的股价累计涨跌幅为下跌，剩余26家公司的累计股价涨跌幅均为上涨，其中涨幅超100%的公司有4家。

不过，在高东旭看来，AI概念短期对某些公司股价的提升起到了作用，但对业绩的拉动相对有限，游戏产业的核心竞争力还是产品综合的表现。

“行业的回暖趋势是基于上半年行业管理政策日益稳定、版号正常发放、新产品上线速度加快等原因，随着下半年更多重量级产品以及暑期档、国庆档等营销节点的拉动，下半年整体游戏产业的业绩有望提升，走出近三年的颓势。”高东旭表示。