西南证券给予博众精工买入评级，目标价位28.25元

西南证券股份有限公司邰桂龙近期对博众精工进行研究并发布了研究报告《多元领域拓展顺利，项目周期提前影响短期业绩》，本报告对博众精工给出买入评级，认为其目标价位为28.25元，当前股价为22.5元，预期上涨幅度为25.56%。

　　博众精工(688097)　　投资要点　　事件公司发布2023年年报和2024年一季报。2023年实现营收48.4亿，同比+0.6%；实现归母净利润3.9亿，同比+17.8%。2024Q1，实现营收7.4亿，同比-15.9%，环比-53.4%；实现归母净利润-0.2亿元，同比-140.9%，环比-113.2%，单季度业绩下滑主要系3C项目周期提前，费用前置且尚未交付。　　绑定核心大客户，国内业务增速显著。分产品来看，2023年自动化设备实现营收41.5亿元，同比+1.3%；治具及零部件实现营收6.9亿元，同比-3.8%。分地区来看，海外业务营收15.2亿元，同比-33.7%；国内业务营收33.2亿元，同比+31.7%，主要系苹果产业链国内客户收入确认增加较多。分板块来看，消费电子板块营收37.0亿元，同比+4.2%；新能源板块营收8.4亿元，同比-10.4%；智慧仓储物流板块营收1.6亿元。　　23年盈利能力同比提升，经营管理能力稳定。2023年，公司毛利率为33.8%，同比+1.5pp；净利率为7.9%，同比+1.1pp；期间费用率为23.7%，同比+1.2pp。24Q1，毛利率为32.7%，同比-2.1pp；净利率为-2.3%，同比-8.2pp；期间费用率为36.6%，同比+6.0pp，单季度费用率虽有增长，但各项费用绝对值维持相对稳定。　　3C领域纵深推进，多元领域迅速拓展。消费电子领域公司聚焦柔性模块化生产线、MR设备等重点项目，柔性自动化生产线已实现量产，大客户第二代MR生产设备处于打样状态。新能源领域公司已推出锂电专机、智能充换电站、汽车自动化等设备。公司紧跟大客户出海拓展脚步，为其海外产线配套锂电专机设备。半导体领域公司继续加大半导体领域研发投入，聚焦先进封装、光电子、AI算力等细分市场，新产品共晶贴片机星威EH9721目前已获得批量订单，固晶机产品正处于调装状态。　　盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.0、6.5、7.9亿元，对应EPS为1.13、1.45、1.77元，对应当前股价PE为20、16、13倍，未来三年归母净利润复合增速为26%。公司为国内3C自动化设备龙头，同时快速拓展新能源及半导体等领域，具备较强成长性，给予公司2024年25倍PE，目标价28.25元，首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示客户集中度较高、消费电子复苏不及预期、新市场开拓不及预期、汇率波动等风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券周尔双研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.44%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.92亿，根据现价换算的预测PE为20.45。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为34.65。

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