杉杉股份、科达制造、国轩高科首赴瑞士发GDR 境外上市掀小高潮

中国经济新闻网讯（张炜）杉杉股份、科达制造及国轩高科发行的GDR定于7月28日在瑞士证交所上市。这是“沪伦通”扩容后首批进入瑞士资本市场的A股公司。

今年2月份，中国证监会发布《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》。相比此前推出的“沪伦通”，把境外上市地由英国拓展到瑞士、德国市场。

有统计显示，该项互联互通存托凭证业务新规发布前，有华泰证券等4家沪市公司完成GDR发行并在伦交所上市。今年以来，筹划发行GDR的A股公司数量明显增多，且由上交所扩展到深交所。除了杉杉股份等3家公司GDR在瑞士证交所上市外，明阳智能发行的GDR已于7月13日在伦交所上市。韦尔股份、欣旺达、东鹏饮料、乐普医疗等10多家A股公司正积极推进境外发行GDR相关事项，瑞士是热门上市地点。

瑞士证交所总部位于瑞士苏黎世，是欧洲最大的证券交易所之一，境外机构投资者的比例超过50%，估值水平位于欧洲主要证券市场前列。据分析，国际化水平高，估值占优，是A股公司偏爱前往瑞士发行GDR的主因之一。

“这些公司已在A股上市，从企业长期发展来看需要更多资金，发行GDR是海外融资的一种手段。”申万宏源证券研究所首席市场专家桂浩明在接受中国经济时报采访时称，发行GDR实现多地上市，一方面，扩大中国企业的对外融资渠道，突破了单一的股票融资模式。另一方面，互联互通加强交流。中欧资本市场建立联系，股票相互挂牌存在监管制度不同，以存托凭证上市可使两地市场的合作联系加大。他说，华泰证券从2019年率先发行GDR以来，整个GDR发行规模不大，需要有更多的企业进行尝试，“把海外资金引进来，把中国企业介绍出去”。

上海国家会计学院金融系主任叶小杰在接受本报采访时表示，A股公司掀起境外发行GDR的小高潮，表明我国资本市场的国际化进程向前推进。近年来，我国持续推动A股与境外资本市场互联互通，继沪港通、深港通、沪伦通之后，此番发行GDR就是在沪伦通的基础上，扩展至瑞士资本市场。在当前国际政治经济形势下，此举有利于扩大资本市场双向开放，提升我国资本市场的影响力。对于境外投资者而言，可以通过GDR渠道投资我国资本市场，分享中国经济发展的红利，从而达到双赢效果。

据了解，杉杉股份、科达制造及国轩高科本次发行GDR分别募集资金3.19亿美元、1.73亿美元、6.85亿美元。相关公司还在公告中表示，发行GDR有助于公司国际化。东鹏饮料称，已成立香港子公司开展海外销售体系的搭建和海外品牌的推广，希望通过GDR发行加快品牌的国际化。另有机构分析认为，科达制造发行GDR，有助于提升公司在欧洲市场的知名度，募集资金能够推动其海外业务快速发展。

叶小杰指出，A股公司发行GDR，引入境外机构投资者，有助于优化公司治理水平，助力公司长远发展。通过境外融资，促进股东的多元化，能够带来更多资源，提升上市公司的品牌形象，促进其全球化的战略布局。

值得一提的是，上述GDR自上市之日起120日内不得转换为A股股票。在兑回限制期届满后，合格投资者可以通过跨境转换机构将GDR与A股股票进行跨境转换。

桂浩明称，GDR的发行价格通常较国内价格有一定折扣，待GDR可以转换为A股时将意味着A股扩容，会对股价产生一定压力。不过，通过GDR融资获得长足发展创造出效益，是企业发展过程中的必要代价。