【上海汇正财经】需求有望释放，医美有市场望持续增长

医美行业虽在我国起步较晚，但近几年发展迅速，成为了很多人生活中的一部分，也成为了一种潮流。根据医美行业相关统计示，2016-2020 年中国医美行业市场规模五年平均增长率为12.8%，预计2022年医美市场规模达到2232亿元。目前中国医美市场已经成为全球第三大市场，但与成熟市场相比，中国医美人口渗透率不到 2%，市场潜力巨大。中国医美行业市场有着庞大的目标消费群体，未来规模将会进一步增长。

人均 GDP 增长有望拉动我国医美消费

中国医美市场增速高于全，2021 年中国医美市场规模达 1892 亿元，2017-2021 年 CAGR 达 17.5%，远高于全球的 3.0%；预计 2030 年中国医美规模有望增长至6382亿元，2021-2030年CAGR达14.5%，高于全球的10.9%。人均渗透率远低于全球水平。2020 年，中国每千人医美次数为 20.8 次，仅为韩国的 1/4，美国的 1/2，相较于海外还有提升空间。未来随着医美认知度的不断提升、产品以及市场的不断完备，医美渗透率增长可期。

行业政策的规范化、系统化有助于提升行业门槛

我国医美起步较晚，行业乱象较为严重，国家对于行业规范更为重视，加大对非法医疗美容的打击。行业政策的规范化、系统化有助于提升行业门槛，利好头部企业。

医美受益线下场景恢复，建议提前关注 2023 春季行情

医美终端消费需要到店进行，因此终端消费受到疫情封控影响较大。由于医美项目需要按照一定的时间频次进行，所以需求会在放开后进行集中释放。并且双旦期间，医美机构会进行系列的促销活动，将会刺激需求加快释放。在行业监管加强的行业环境下，很多非合规小机构逐渐出清，更多资源会向运营能力和品牌能力强的合规机构集中。展望 2023 年，线下社交场景将逐渐恢复，今年缺失的老客户将会递延消费。同时医美机构扩张加快及更多新品上市也会促进机构新客户的增长。

投资建议:
短期看，医美 2022 年线下需求受疫情影响较大，随着疫情向好，未来医美业绩有望迎来反弹。长期看，医美市场渗透率提升、消费认知提高、国产替代率增长、政策端趋严，利好龙头医美企业业绩增长。

建议关注奥园美谷(000615) 国际医学(000516) 德展健康（000813）华东医药(000963) 金 达 威(002626) 金发拉比(002762)

风险提示行业竞争加剧风险；宏观经济波动；疫情防控不及预期等。

参考资料

2022 年 12 月 22 日 东海证券 《把握龙头，扬帆起航 2023 年美容护理行业投资策略》

2022 年 12 月 22 日 华安证券《业绩增长确定性强，美护板块布局正当时》

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