工业电商龙头，数字化有望带动公司再次增长，业绩保持高速增长

国联股份发布2022年三季报。2022Q1-3，公司实现收入463亿元，同比+97%；实现归母净利润6.8亿元，同比+102%；实现扣非净利润6.2亿元，同比+103%。公司收入、利润均大致符合此前业绩快报中给出的数字。 2022Q3，公司实现收入184亿元，同比+95%；实现归母净利润2.55亿元，同比+108.4%；实现扣非净利润2.37亿元，同比+123%。 业绩延续高增长表现，盈利能力稳步提升。公司第13个季度实现接近或超越翻倍式增长，同时上市以来首次季度归母净利润增速超过收入，我们认为，在发展初期公司通过让利的方式换取规模扩张，随着规模效应开始逐渐显现，盈利能力仍有进一步上升空间。 工业品电商仍处于渗透率不断提升的高增阶段，公司GDR若顺利落地将有利于保证未来发展所需资金据公司2021年年报测算，2021 年国联股份6大行业平台在对应行业中的总体渗透率仅1.02%。未来随着产业互联网不断成长演进，公司渗透率有望进一步提升。公司8月公告拟发行 GDR 融资约30亿元人民币，融资落地后有望保障未来发展所需的资金需求，同时对接更多海外的资源，利好公司推进跨境业务和全球供应链战略。渗透率提升1%公司业绩预期翻倍增长。 长期空间广阔，数字化有望成为新增长点。公司横纵向扩张逻辑持续验证，双十电商节芯多多和医械多多正式 加入。同时，多多平台面向4万亿赛道，21年渗透率仅为1.02%，仍有较大提升空间。此外，公司三年百家云工厂稳步推进，多多电商节参与备货云工厂从20家增长到51家，数字化有望成为新增长点。