“谢谢华菱转2的不杀之恩”

明天（11月19日），有1支转债发行（强力转债，具体分析见今日次条）、1支转债上市（华菱转2）。

对中签华菱转2的小伙伴来说，这一段肯定是相当忐忑的。因为，同是钢铁类转债的本钢转债，受用债违约影响，近期接连发生了2次暴跌，从面值附近跌至90附近，再从90附近跌至最低81.6。华菱转2上市会不会套人，成了不少中签者的隐忧。

对于中签的小伙伴，刷子只想说一句，“请谢谢华菱转2的不杀之恩”。

主要条款

AAA，湖南长沙国有企业，规模40亿，转股价下修极其严苛（30-15-75%），强制赎回比较宽松（30-10-125%），有条件回售比较严苛（1-30-70%），无担保。

正股质地

对应正股是【华菱钢铁(000932)、股吧】（000932），主营业务不再赘言。虽处于不被好的钢铁行业，但公司表现优异，在上市的20余家普钢类企业中，竞争优势明显，盈利能力处于行业前列。

这是公司第二次发行可转债，第一次2004年7月发行，2007年5月退市，存续期不到3年，退市价231.6元，期间最高价279.4元。

2019年营收1073.22亿，同比增加5.85%；净利润43.91亿，同比下降43.91%。今年上半年，营收521.73亿，同比下降2.9%；净利润30.23亿，同比增加23.41%。前三季度，营收831.14亿，同比增加2.43%；净利润48.37亿，同比增长39.08%。

更多转债和正股详情，请移步申购时分析。

申购情况

网上申购人数853.4万户，单账号顶格申购中0.13签。股东配售71.76%，弃缴率0.55%。

开盘价格

华菱转2当前转股价值109.65，较申购时的97.88，有一定幅度的上涨。

华菱转2的开盘价还是比较好预估的。这是因为，除了转债之外，公司还发行了2支可交换债，19华菱EB和20华菱EB。其中，20华菱EB的转股价值（110.72）与华菱转2十分接近，价格113，溢价2.06%。由于市场对转债的追捧度比可交换债要热得多，给予华菱转2的溢价肯定要比2%高一些。

再多说几句，从华菱转2的条款（转股价下修极其严苛、有条件回售最后1年才有、强赎条款比较宽松），再结合公司的市净率，可以得出如下推论1.短期无法下修转股价；2.公司不想还钱；3.强赎大概率依靠正股上涨。对钢铁行业不好的小伙伴，可以选择明日卖出。

综合考虑，给予华菱转2约4%-6%的溢价，开盘预计在114-116之间。

后天（11月20日），荣泰转债上市、洪城转债发行，开盘价预估及申购建议明晚推出，敬请期待。

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