西南证券新城控股10月销售业绩超预期，推盘显著提速

  事件2020 年] 10 月公司实现销售金额 278 亿元（+12.6%），销售面积达到268.82（+13.6%）万平米，表现超预期，2020 年 1-10 月累计合同销售金额达1908.5 亿元，同比下降 14.2%，累计销售面积约为 1777.0 万平方米，同比下降 9.3%。

  推货加速开始，业绩提升可见。公司在年初的疫情冲下逐步战略反弹，公司10 月实现销售金额 278 亿元，环比提高了 20pp，推盘提速明显，年初至 10 月底累计销售额 1908.5 亿元，达到全年销售目标 2500 亿元的 76.3%，本月销售平均价格为 10341 元/平方米，波动幅度较小，以公司本月的增长速度，仍有很大概率可完成公司全年销售目标。

  拿地成本保持稳定，持续深耕长三角。2020 年 10 月公司新增土地储备共 11 幅，新增计容建面 256.1 万方，其中权益占比为 96.2%，平均楼面价为 3697.5 元/平方米，土地成本连续 4 个月持续稳定在 3500 元/平上下，在本月拿地有南昌、南京、天津等几个省会及直辖市的情况下仍然保持在较低位，新增土地中有 5块位于江苏省，占比 45.5%，持续深耕江苏区域市场。

  商业运营逆势发展，租金规模有所提升。截至 2020 年 6 月，公司已在全国 115个大中城市布局了 139 座吾悦广场。上半年累计开业吾悦广场 63 座，开业面积达 586.6 万平方米，同比增长 42.7%；租金收入 21.3 亿元，同比增 22.5%，出租率高达 96.1%，并且公司计划于 2020 年底实现开业总数 93 座，实现全年租金及管理费收入 55 亿元。

  盈利预测与投资建议。考虑到公司地产结算显著增长，商业运营表现出色，预计 2020-2022 年公司归母净利润复合增长率为 23.3%，10 月销售增速明显，销售单价稳定，我们给予 2020 年业绩 7.5 倍估值，“买入”评级，目标价上调至52.05 元。

  风险提示年度业绩结算不及预期、商业运营持续性不及预期等。

章来源:乐居财经