双主业战略初露锋芒 珠江啤酒净利翻倍

3月25日晚间，【珠江啤酒(002461)、股吧】发布2018年度报告。报告显示，2018年珠江啤酒的营收与净利润双双增长，实现营业收入40.39亿元，同比增长7.33%，首次突破40亿元；归母净利润3.68亿元，同比增长高达98.39%，创其历史新高。

受益行业红利 中高端布局见成效

近年来，国内啤酒行业“价格战”趋缓，同时伴随着总体税费消减，消费需求升级等利好因素，市场在产业结构转型中迎来行业复苏。珠江啤酒作为华南地区领先的啤酒企业，通过积极调整产品结构，加大研发投入，率先突围，实现了利润大幅提升。

业内人士认为，中高端产品的快速放量将推动啤酒行业整体吨价提升。随着国内消费升级和消费者对高品质啤酒诉求的增强，中高端产品未来有望拉动啤酒企业营收的持续增长，国内主流啤酒厂商青岛、华润、珠江、燕京等纷纷陆续调整产品结构，开设新的生产线，打响“国产中高端之战”。

作为中国第一瓶纯生啤酒的酿造者，珠江啤酒是国内布局中高端啤酒领域的先锋，并通过多款精酿啤酒，撬动了国外巨头林立的中高端啤酒市场，带动国内啤酒行业产品结构调整和升级换代。公司注重产品创新和结构优化，现形成了“3+N”的产品组合以满足消费者多样性需求。从珠江啤酒3月26日发布的年报数据来，公司以珠江纯生为利润增长，以珠江0度为规模拓展，以雪堡、精酿、浆等高端特色差异化产品为效益突破，产品盈利能力持续提升，吨酒收入、吨酒毛利分别同比提升4.75%、8.50%。出色成绩的背后得益于其相较同行业极其前瞻性的市场策略。

坐拥“华南王”美誉的珠江啤酒2018年继续集中资源开拓生产厂所在地市场和优势市场，实现了核心区域稳中有进。2018年，公司在广东省市场占有率高达31.60%，其中珠三角区域市场占有率更是达到36.70%的惊人成绩。

占粤港澳地利 集湾区之优势

广州地扼南粤门户，坐落在琶洲地段的珠江啤酒广州总部，毗邻广交会展馆、珠江南岸等核心地段，是广州“三旧改造”计划区域。根据广州市建设国家中心城市的产业战略规划和功能分区布局，政府对地处广州新中轴线的珠江啤酒公司总部区域有着更高功能的规划设想。广州市政府于2016年对公司关于旧厂更新改造方案给出批复，允许公司以“自行改造，补交地价”的方式对公司广州总部 6.91万平方米土地进行改造。

因势利导，公司近年将旧厂区改造为集啤酒化嘉年华综合体、精品啤酒体验中心、啤酒工业旅游景等，使之成为琶洲片区工业历史化的重要组成部分。其后续价值更是随着今年中共中央、国务院印发的《粤港澳大湾区发展规划纲要》逐渐显现，作为一张鲜活的广州地标名片，珠江-英博国际啤酒博物馆、珠江•琶醍啤酒化创意艺术区和南沙生产基地直观地展示了化创意与啤酒产业的融合联动，一同与湾区的科技、金融等产业迈向纵深，展现了广州这座千年商都在改革开放引领下更多元的姿态和城市活力。

除了地缘优势，珠江啤酒的发展还得益于国家和地方政府在政策、经济方面的支持，如近年来公司在土地补偿款及企业挖潜方面获得的政府补助，此项收入略有别于同行或因节能技改、税费返还等因得到的补助。可以预见的是，公司总部地块未来将不断升值，中山分公司150亩土地、湖南分公司20亩待开发商业用地皆待盘活，如此持续性的营业外收入，将不断为公司的经营发展及业绩增长带来提振作用。

现金流充裕 “啤酒+化”双主业战略加速落地

报告期内，公司现金流量约45.5亿，现金流充裕。稳健的财务结构和现金流有助于推动珠江啤酒继续深化主业转型、升级和创新。同时，加速珠江琶醍啤酒化创意园区改造升级项目的建设，贯彻公司“化珠啤”的发展战略，打造公司化旅游产业的新增长极，为公司啤酒酿造产业和啤酒化产业“双主业”的发展提供坚强后盾。

2018年，珠江啤酒落实“双主业”协同发展取得了丰硕的成果。优质增量供给的扩大，全产业链向中高端延伸的推进，加之商旅业加速发展，联动珠江-英博国际啤酒博物馆、珠江琶醍啤酒化创意艺术区和南沙生产基地，不仅成功打造出广州又一处商旅精品，还为公司贡献了新的盈利增长。

市场普遍认为，啤酒行业的拐已至。珠江啤酒在持续优化产品结构，推动“双主业”战略、深化营销改革的大前提下，未来的整体业绩、营运效率等都将得到大幅改善，2019年有望继续保持较高的增长态势。