东阿阿胶-当初200亿市值的时候我们为什么那么傻？

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东阿阿胶

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核心产品-阿胶

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股东情况-国有控股

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公司营收慢速增长到47亿

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扣非净利润增长到10.87亿

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长期升值到500亿

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ROE15%

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ROE15%合理3倍PB

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3PB看合理股价51元

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PE20-30区间最低

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36-54元合理底线区间

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初步决策

东阿阿胶+老龄化+央企华润管理能力

强大的品牌+未来需求逐渐增大

当前11亿利润逐步增长到20亿利润中，有增长给与30倍估值。公司给与修复估值11*30=330亿

对应股本6.44亿

约为51元价值线

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营收增长7亿 成本增长3亿

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扣非增长近3亿

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现金73亿 白条4亿 存货10亿

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股权1亿 厂房19亿其他1亿

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无贷款 应付3亿 工资4亿

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家底总结

资产端现金73亿 白条4亿 存货10亿

股权1亿 厂房19亿其他1亿

负债端无贷款 应付3亿 工资4亿

73+4-3-4=70亿自由现金流(可分红）

70+10+1+19+1-8(合同负债）=93亿家底

净家底 93亿家底赚11亿 折合12%

2倍家底接近200亿市值，股本6.44亿。对应31元

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最终决策

公司非常非常优秀，存货少，白条少，无贷款。由于疫情公司暂时亏损，确是极好的买入时机。价值识别度高我们认为，长期分红，是非常好的生意。

PE估值区间36-54元 (合理价值区间）

PB估值区间51元 （合理估值）

家底溢价31元（极度保守者底线）

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对应股价

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友情提醒

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严禁机械式采用本篇分析结论

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