中国平安——是否值得长期持有？

今天我们主要来聊一下中国平安这家公司

中国平安是我为数不多的非常好的公司之一。

中国平安是一家保险公司，那他的前景自然要从“保险行业”的前景开始说起。

我们通常情况下，会用“保险深度”和“保险密度”去判断一个地区保险行业的发展前景。

保险深度 指某地保费收入占该地国内生产总值（GDP）之比，反映了该地保险业在整个国民经济中的地位。（保费收入/国内生产总值）。

保险密度是指按当地人口计算的人均保险费额，反应该地参加保险的程度。（保费收入/总人口）

我们先来一个数据，中国内地的保险密度在最右边。是很小的。

我们来一下全球保险密度前十的地区数据

我们可以发现，前10的地区，保险密度维持在5000美元左右。

如果再更详细的对比一下全球的保险密度，平均值为614美元；而我国的保险密度仅仅295美元，不到全球的一半。

我保守估计一下

（1）对于地缘辽阔的国家，人均密度偏低是正常的，比如美国保险密度也就3000美元左右。“合理3000美元”

（2）欧美国家比较重视产险，且产险占比也很重，提高了他们的保险密度；但是我国对产险的重视程度较轻，进一步降低了我国的保险密度。“减1000美元”

（3）我们人口较多，进一步降低了保险密度。按照公式，保险密度=保费收zhidao入/总人口；人口太大，分母大，保险密度自然小。 “减500美元”

就按照以上这些思路去分析，保守估计合理的保险密度也在 3000-1000-500=1500美元

但是我国目前的保险密度仅有300美元，保守估计也还有5倍的增长空间。

再悲观一以我国目前经济发展的趋势和经济体量，保险密度最起码也可以突破1000美元，也就是还有三倍的增长空间。

投资就是要选择一个好的赛道，在合理的价值买入，跟随优秀的企业成长；保险这个赛道目前起来还有很长的发展空间。

中国平安的业务

很多人认为中国平安无非就是卖保险的；确实，但是这样说是不全面的。

中国平安可以被理解成一个金融行业的巨轮，他旗下的业务几乎遍布了金融行业的各个领域包括保险业，证券业，银行业，个人理财业等。

如果我们阅读平安的年报，会发现平安的业务错综复杂。大家可以下图！

对，就是以上的业务。简单说，就是以科技为支撑，金融全产业链发展。

在投资领域，中国平安一直被然作一个比较难分析的公司，因为平安是个大集团，有很多的业务，包括寿险，托，平安银行，平安产险，陆金所，金融一账通，平安好医生，平安证券等等。

这些子公司他们的年报，都会在中国平安总集团的年报里有所展现，所以中国平安的年报给人一种凌乱且错综复杂的感觉。

我们来一下平安2019年的年报数据

通过上图，我们着重“收入比例”和“利润比例”这两栏

我们可以非常清晰的发现

（1）中国平安的寿险在总利润里面的占比达到了约6成。

（2）中国平安产险利润占比14%

（2）平安银行的净利润贡献达到了19%，但是因为中国平安只持有58%的平安银行的股份，所以平安银行真正的利润贡献应该在11.5%左右。

（3）“科技业务”因为中国平安这两年在快速的转型，提倡科技赋能。科技业务里面就包含了“陆金所，金融一账通，平安好医生”等，目前对于整个集团的净利润贡献只有2%。

对于平安这种公司来说，我们很难做到面面俱到，所以投资这种公司时我们一定要抓住“核心矛盾”。

通过年报数据，我们可以发现，平安的“核心”就是其寿险，产险和平安银行。

目前只我们找到了平安的核心业务，那么我们就从这3出发来进行分别的分析。

分析中国平安，要从以下几入手（1）内含价值。（2）新业务价值增长率。 （3）代理人增长率。（4）单位代理人产生价值。 （5）中国平安的“三差”利差，费差，死差。（6）产险竞争格局（7）当下的估值情况。