IDC产业链投资逻辑梳理

这周要学习的内容，也是最近接触到一个类似的项目，这个产业其实还是比较好理解的，IDC产业链也是属于云计算产业链范畴。随着5G商用，智能设备的普及，将有大量终端设备的数据需要上云，IDC产业链的公司在其中扮演的角色就是一个数据服务商的角色。

先一下云计算的产业链的图谱，如下图

从上图中可以出来，整个云计算产业链和A股上市公司有关的差不多只剩下“IDC”、“光模块”和“SAAS”这三个领域。核心芯片领域，都是国外大厂英特尔和博通等占领了；云计算基础服务层，则是阿里云和亚马逊云这些公司已经瓜分了，所以本也就直接选取了IDC产业链进行一个学习。

那么，先搞清楚下IDC是个什么东西，IDC的英全称是Inte Data Center，翻译成中就是“互联网数据中心”。你可以想象下，在一个大房子里，放满了各种设备服务器用来存储和运算各种大数据，IDC公司大概就是一个做这个事情的公司。

IDC从产业链的角度，上游需要采购各种设备服务器和租用土地房产等，采购这些设备也是为了建设数据服务中心，数据服务中心建好后就提供给互联网大厂、政府机构和金融机构等大公司用。

从商业模式来理解，IDC服务的模式有像商业地产。

理解IDC服务商，还有几个需要去思考

第一，IDC业务是一个拿牌照的活，并不是谁都可以干的，这也构成IDC这个行业的一个门槛。另外，因为这种数据中心比较耗电，政府对于能耗有相应的管控，所以你会到像阿里，华为这些公司跑到贵州省去建立数据中心，一方面电费等会更便宜，环保没那么严格等。

第二，作为数据中心，特别是TO B客户的数据服务，最好是离客户越近越好，一方面是离客户越近，可以减少数据传送的延迟；另外，离客户越近也方便后续的应急维护。

国内主要IDC服务商玩家如下图所示

万国数据万国数据是美股公司， 目前拥有 600 家客户， 主要包括大型互联网公司、 金融机构、 电与 IT 服务提供商以及国内大型企业和跨国， 公司目前的数据中心也主要分布在北京、 上海、 深圳、 广州等核心城市，目前公司的机柜数也是IDC服务商中最多的，超过8万个。

光环新网最开始是亚马逊AWS 云计算业务在国内的运营方， 在 2014 年以来持续收购了大量的数据中心，最后还收购了亚马逊 AWS 的数据中心， 主要是为了拿到 IDC 牌照， 目前光环新网一共拥有超过3.5万个机柜数。

宝软件宝是宝钢旗下的，宝钢是大国企,所以对于宝来说，在销售上市比较有利的。宝软件从 2013 年 10 月起先后完成建设了宝之云一二三期 IDC 项目， 一举成为上海最大的数据中心产业基地。宝累计拥有机柜数为 3 万个左右， 主要都是集中在上海，在资产质量比较有保障（一线城市的IDC比较稀缺） 。

【数据港(603881)、股吧】数据港就是属于定制型的 IDC 服务商,属于上海市国资背景， 同时也是国内少数同时服务于 BAT 的数据中心服务商，最大的客户是阿里巴巴。 目前投入运营的机柜数超过 2 .8万个，与阿里签订合作意向的数据中心总服务费就高达了 40 亿元，增长的确定性其实非常高，当然缺是没有议价权，毛利率偏低，现金流比较差。

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从盈利模式来，我在上也讲了，IDC企业是有像商业地产的，所以它的收入模型可以大概简化为=机柜数*上架率*单机柜租金，机柜数可以理解为企业的资本投入，上架率和单柜租金则和IDC企业的销售模式有关系，根据研报的数据，光环新网的机柜数未来规划的产能是最多的，目前机柜数最多的是万国数据。

IDC企业目前有两种销售模式，一种是批发型的，一种是零售型的。批发型的模式是和大客户绑定，比如数据港绑定阿里这种大腿，这种模式的IDC企业，一般上架率都比较高，但是相应的它的毛利率会更低，总的来说就是确定性会比较高，但是对下游客户没什么议价权。

零售型就是自己建好数据库后对外出租，因为没有固定的大客户，上架率这一块目前是不如批发型企业的，但是毛利率会更高，零售型IDC服务商，除了租金收入，往往还会提供一些增值型服务收入，零售型服务商比较有代表性的就是光环新网。

这里为止，IDC企业的商业模式大概也比较清晰了，最后是回到投资逻辑上，对于IDC企业，它的投资逻辑是什么

1.新基建，这个是从政策层面的推动，因为疫情的因，启动的逆周期调节，包括5G 基建、 特高压、 城际高速铁路和城际轨道交通、 新能源汽车充电桩、 大数据中心 、人工智能、 工业互联网等七大领域

像5G基建、人工智能、工业互联网和大数据中心其实也是相辅相成的，底层的基础设施建设也将加快人工智能的到来。

2.5G商用带来的数据暴涨，伴随着 5G 的商用落地， 数据量的指数级增长是 100%的事情， 流量的增长使得对数据的计算、 存储、 传输、 安全等需求快速提升，而IDC行业的投资预计是会先于云计算行业的发展。

目前我国在云计算市场的深度和广度是远不如美国的，即使是阿里，腾讯等大厂，不管是从收入规模，还是资本开支规模等都远不如海外大厂亚马逊、微软和谷歌等大厂。但是从数据的角度来，国内有最大的互联网用户群，所以云计算产业目前在国内只能说也算是一个早期的行业。

好了，那本周的学习就到这了，感谢您的阅读！