心态持股
【中泰证券-迪阿股份-301177-迪阿股份首次覆盖迪阿股份的商业三基石-220207】
核心观点
核心观点迪阿股份的崛起背后不是简单的流量红利,其商业基石三要素来自于“精准定位+代理结构+网络效应”,这三点分别可以解释公司的“高渗透率+高定价+可能的先发优势”,这是公司成为现象级黑马的根源。
公司“男士一生只送一人”的品牌内涵创新构筑起商业基石三要素。
渗透率公司超10%的高渗透率背后,是精准定位于“忠诚爱情”这一心智,利用“一生只送一人”的销售模式形成绑定。
从进化心理学来看,该定位十分满足女性的真实心理需求,因此渗透率快速走高。
定价公司70%毛利率的背后,是其产品作为“忠诚”的载体,购买人与消费人不同,具备代理机制,因此拥有较强的定价权;先发优势公司有望建立先发优势的背后,是其商业模式具有两种网络效应其一是心智共识,其二是数据认证平台的自我加强。
流量红利与销售模式进一步放大财务优异程度。
“一生只送一人”是公司的商业基石,公司在此基础上充分利用流量红利,发挥互联网营销的效果,使得业务规模快速增长。
通过品牌内涵创新,将销售核心从现货展示转变为理念认可,让公司“定制+自营”的销售模式能够跑通,保留了全环节利润的同时保证了周转效率,募资前实现了50%以上的ROE。
短期增长驱动力由线上转向线下开店,对公司运营进入考验期。
我们认为随着短视频流量红利的逐步退去,以及线上易触达人群的覆盖完成,公司需要逐步建立起线下营销网络,以形成稳定的获客和销售渠道。
短期内随着增长驱动力的切换,公司业绩预计将不会延续过去的爆发式增长,但随着线下门店的拓展,用户心智的逐步占领,公司有望进入一个稳定的成长期。
首次覆盖,给予“增持”评级。
我们预计公司2021-2023年收入分别为46.4/62.0/79.4亿元,同比增长88.2%/33.6%/28.2%;归母净利润13.2/17.8/22.5亿元,同比增长133.5%/35.3%/26.4%;EPS为3.29/4.45/5.62元,对应PE为31.3/23.1/18.3,首次覆盖,给予“增持”评级。
风险提示(1)公司维护“一生只送一人”模式不力的风险;(2)流量红利消失的风险;(3)结婚对数下滑超预期的风险;(4)品牌概念模仿的风险;(5)息滞后的风险。
特别提示本文仅供参考,不代表任何投资建议。如需使用相关完整报告息,请参阅报告原文(26页)
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当天黑洞概念涨幅2.47%,涨幅领先个股为天银机电、贵绳股份
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【中泰证券-迪阿股份-301177-迪阿股份首次覆
【中泰证券-迪阿股份-301177-迪阿股份首次覆盖迪阿股份的商业三基石-220207】
核心观点
核心观点迪阿股份的崛起背后不是简单的流量红利,其商业基石三要素来自于“精准定位+代理结构+网络效应”,这三点分别可以解释公司的“高渗透率+高定价+可能的先发优势”,这是公司成为现象级黑马的根源。
公司“男士一生只送一人”的品牌内涵创新构筑起商业基石三要素。
渗透率公司超10%的高渗透率背后,是精准定位于“忠诚爱情”这一心智,利用“一生只送一人”的销售模式形成绑定。
从进化心理学来看,该定位十分满足女性的真实心理需求,因此渗透率快速走高。
定价公司70%毛利率的背后,是其产品作为“忠诚”的载体,购买人与消费人不同,具备代理机制,因此拥有较强的定价权;先发优势公司有望建立先发优势的背后,是其商业模式具有两种网络效应其一是心智共识,其二是数据认证平台的自我加强。
流量红利与销售模式进一步放大财务优异程度。
“一生只送一人”是公司的商业基石,公司在此基础上充分利用流量红利,发挥互联网营销的效果,使得业务规模快速增长。
通过品牌内涵创新,将销售核心从现货展示转变为理念认可,让公司“定制+自营”的销售模式能够跑通,保留了全环节利润的同时保证了周转效率,募资前实现了50%以上的ROE。
短期增长驱动力由线上转向线下开店,对公司运营进入考验期。
我们认为随着短视频流量红利的逐步退去,以及线上易触达人群的覆盖完成,公司需要逐步建立起线下营销网络,以形成稳定的获客和销售渠道。
短期内随着增长驱动力的切换,公司业绩预计将不会延续过去的爆发式增长,但随着线下门店的拓展,用户心智的逐步占领,公司有望进入一个稳定的成长期。
首次覆盖,给予“增持”评级。
我们预计公司2021-2023年收入分别为46.4/62.0/79.4亿元,同比增长88.2%/33.6%/28.2%;归母净利润13.2/17.8/22.5亿元,同比增长133.5%/35.3%/26.4%;EPS为3.29/4.45/5.62元,对应PE为31.3/23.1/18.3,首次覆盖,给予“增持”评级。
风险提示(1)公司维护“一生只送一人”模式不力的风险;(2)流量红利消失的风险;(3)结婚对数下滑超预期的风险;(4)品牌概念模仿的风险;(5)息滞后的风险。
特别提示本文仅供参考,不代表任何投资建议。如需使用相关完整报告息,请参阅报告原文(26页)
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