普冉股份MCU加速前行

（欢迎对普冉感兴趣的和我交流，共享调研息）

当下NOR FLASH+EEPROM是普然股份的基本盘，MCU是未来3-5年的增长盘。

普冉做MCU有天然优势，第一就是普冉本身是做存储芯片的。第二，SONOS技术一开始就是做MCU的。第三，公司管理团队的特色工艺，对成本控制有极大的优势。第四，管理团队和华虹半导体的特殊关系，更容易拿到产能。

这次普冉使用募资投入MCU的研发，显得尤为重要，这两年MCU大热，国内MCU市场大约260亿，21年因为缺货，价格飙升，新进入MCU的厂家众多，但是国内除了兆易创新，占比10%左右，然后是中颖，华大，其他的规模都较小，集中在1-3亿的销售额。特别是车规MCU，95%被国外公司占领，国内做的最好的车规MCU还是杰发科技，但是量很小。兆易创新车规MCU预计在22年6-7月份才推出。所以作为新进入者，普然股份需要在MCU上加速前行，特别是普冉做的通用型MCU需要料号全，种类多，需要快速增加研发团队和大量的资金，推动研发进度和产品推出进度，这次普冉投入2.8亿，我想应该不仅仅是想在消费领域MCU这一块发力，应该在车规上也会开始做一些同步研发和储备，不会白白浪费这个好的机遇。

目前根据汽车芯片行业报告，车规MCU目前是最缺的，甚至高于功率MOS和IGBT，目前在需求不振，厂家砍单，产能缓解的情况，只能满足70%的需求，预计下半年战争好转，需求上升的话，产能将再次只能满足50-60%需求，供应将再次紧张。（车规MCU认证需要1-2年，且需要大量销售验证芯片性能和良品率，普冉在车规MCU预计需要时间较长）

另外从21年来看，普然股份因为新品推出有些断档（自己我感觉），老的产品增速开始下滑，从21Q3-Q4再到今年Q1，下滑速度非常明显，股价也大幅度下滑，但是相随着大容量NOR FLASH的推出，大容量的EEPROM和车规产品的发力，再加上部分MCU，相Q3会迎来反转。

从公司的各种息来看，今年公司要完成股权激励的目标还是绝对有把握的，而且会高于这个目标。希望是2.24+3.4+4.2+4.5=14.34亿，净利润25%-26%（销售额扩大，各项费用的降低带来的净利润提升），大约3.58亿。希望有惊喜。