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振华新材中报预告超预期，吨净利润保持在3W+

作者：简单要求11
2022-07-22 08:43:19
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【天风电新】振华新材中报预告超预期，吨净利润保持在3W+

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🌼财务数据公司预告22H1实现归母净利润6.5-7.0亿元，同增330-363%，扣非净利润6.4-6.9亿元，同增336-370%。 22Q2公司归母净利润中值在3.3亿元，同增348%，环减3%，扣非净利润中值在3.3亿元，同增354%，环减3%。

🌼业绩拆分我们预计公司22Q2出货0.9-1万吨，环比略微下降主要系疫情影响。按照扣非净利润中值，单吨净利润达3.5万元+，环比提升。公司表示吨净利润的提升来自规模效应释放带动生产制造环节的降本增效，同时公司基于前期在原材料端的采购布局，原材料成本得以有效控制，盈利能力提升较快。

🌼投资建议我们预计公司22、23年三元正极出货5、8万吨，吨净利润2.3、1.4万元，23年预计钠正极出货1.2万吨，吨净利润1.3万元（公司表示盈利不输三元），则22、23年实现归母净利润12、13亿元，考虑60亿定增后对应当前估值34、30X。公司在单晶三元优势显著+钠电池放量，给予“ 重点推荐”评级。

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