东吴证券给予惠泰医疗买入评级

东吴证券股份有限公司朱国广近期对惠泰医疗进行研究并发布了研究报告《2023年一季报点评业绩超预期，主营业务继续高速增长》，本报告对惠泰医疗给出买入评级，当前股价为364.5元。

　　惠泰医疗(688617)　　投资要点　　事件公司23Q1实现收入3.50亿（+31.71%），归母净利润1.03亿（+53.71%），扣非后归母净利润0.90亿（+49.08%），23Q1毛利率70.67%（同比22Q1+0.9pct）净利率28.25%（同比22Q1+4.52pct），业绩超我们预期。　　公司通路类业务进入规模效应阶段，降本增效带来毛利率与净利率同比双增。收入增长主要系公司销售规模持续扩大，血管介入类产品的覆盖率及入院渗透率进一步提升，海外市场及OEM业务持续良好增长；归母净利润增长，主要系公司销售收入增长、产品盈利能力增强、降本控费以及收到的政府补贴增加带来的利润增长。　　预计全国各地二季度陆续执行电生理集采，关注进口替代加速机会。4月4日，福建医保局发文将于4月14日正式执行电生理集采，公司多个产品中标量位列第一，4月21日，公司三维标测系统HTViewer在澳门首次开展三维电生理手术，随着全国电生理陆续执行集采，手术量预计快速增长，公司电生理收入有望进一步加速。　　盈利预测与投资评级考虑到公司规模化效应逐步体现，我们将2023-2024年归母净利润4.74/6.46亿上调至4.85/6.52亿，2025年归母净利润为8.79亿，当前市值对应2023-2025年PE分别为52/39/29倍，维持“买入”评级。　　风险提示集采后出厂价降幅超预期风险；三维标测设备推广不及预期风险；手术量恢复不及预期风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券袁维研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.08%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.85亿，根据现价换算的预测PE为50.14。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级11家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为414.18。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，惠泰医疗（688617）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务健康。该股好公司指标4.5星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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