东海证券给予保隆科技买入评级

东海证券股份有限公司黄涵虚近期对保隆科技进行研究并发布了研究报告《公司简评报告空气悬架新星，业绩弹性逐步释放》，本报告对保隆科技给出买入评级，当前股价为44.2元。

　　保隆科技(603197)　　投资要点　　事件公司发布2022年年报及2023年一季报，2022年实现营收47.78亿元，同比+22.58%，归母净利润2.14亿元，同比-20.22%；2023Q1实现营收11.87亿元，同比+22.95%，归母净利润0.93亿元，同比+109.58%。　　空气悬架、传感器业务收入增长迅速。2022年公司TPMS及配件和工具业务实现营收14.76亿元，同比+10.85%；汽车金属管件业务实现营收13.39亿元，同比+15.01%；气门嘴及配件业务实现营收7.16亿元，同比+4.04%；传感器业务实现营收3.66亿元，同比+101.38%；空气悬架业务实现营收3.80亿元，同比+368.39%。　　毛利率整体平稳，2023Q1期间费用率同比改善。2022年公司毛利率为28.00%，同比+0.59pct，其中气门嘴及配件、汽车金属管件、TPMS及配件和工具、传感器、空气悬架业务毛利率分别同比-3.88pct、+4.92pct、-0.01pct、+2.94pct、-10.84pct；2023Q1毛利率为28.24%，同比-0.04pct。期间费用方面，2022年期间费用率为20.85%，同比+0.73pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别同比+0.04pct、+0.72pct、-0.36pct、+0.33pct；2023Q1期间费用率为19.68%，同比-2.65pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别同比-0.22pct、-1.56pct、+0.25pct、-1.11pct。　　传统业务市场地位稳固，新业务有望持续贡献增量。公司是气门嘴、平衡块、排气系统管件、TPMS等细分领域的全球领导者，并以智能化、轻量化为主要发展方向，持续投入智能底盘、智能驾驶、汽车传感器、轻量化汽车结构件等领域。目前公司空气悬架、传感器等业务已进入快速发展期。（1）空气悬架2022年公司乘用车空气弹簧产品出货量超过4.6万台套，并获得多家车企的新项目定点。空气悬架在国内乘用车市场的渗透率仍处于较低水平，随着新能源汽车对底盘稳定性要求的提高，空气悬架有望延续快速提升趋势，公司在手订单充沛，业绩增量将持续释放。（2）传感器公司作为国内领先的传感器供应商，已建立六大品类的产品体系，其中轮速、光雨量、电流传感器等产品优势或将进一步强化。　　投资建议预计2023-2025年公司归母净利润4.03亿元、5.50亿元、7.01亿元，对应EPS为1.93元、2.63元、3.35元，按2023年4月28日收盘价计算，对应PE为23X、17X、13X，首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示下游客户汽车销售不及预期的风险；智能驾驶、轻量化结构件等业务开拓不及预期的风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中证券李景涛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.22%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.18亿，根据现价换算的预测PE为17.82。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为59.97。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，保隆科技（603197）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。