锂电设备潜力--利元亨

照旧，先说观点

我不同于市场的观点是市场认为明年新能源汽车不好卖，会影响上游电池厂的扩产进度，但我认为下游电动车增速下滑但并不意味着上游电池厂一定会放慢扩产速度。

首先，我们可以看到的是，公司的在手订单/合同负债非常充足，而且据中最新披露，公司今年前三季度新签订单74亿，全年订单预计在100亿左右，业绩上是有的看。

其次，公司下游电池厂走差异化竞争路线的二三线电池厂建设加速，比如走高能量密度软包路线的孚能科技23年产能较22年几乎翻倍；走大圆柱动力电池和大电芯储能电池路线的亿纬锂，明年产能也是要翻倍；长城汽车扶持起来的蜂巢能源，已获IPO受理，募资150亿也料将大幅扩张产能。同时欧洲/北美也要加速扩产动力电池产线，这又是一个额外的加分项。二三线电池厂差异化竞争发力就会带动设备需求的增长。

再次，明年我认为车企之间的竞争会异常激烈，老牌车企的新能源车型开始放量，比亚迪的独大位置受到挑战，扪心自问一下，“德系车都出了电动车型且价格差不多的时候，你会无脑选国产吗？肯定还是会货比三家，看哪家更合适吧。”因此，最直接的结果就是电池厂的此起彼伏，跟老牌汽车制造商关系好的电池厂或收到定点的电池厂销量增长，而其他电池厂可能会面临下滑的局面

最后，从前几天高工锂电几个主流厂商的表述来看，目前对于23年新能源汽车销售增速大致都有30%增长的预期。所以行业23年可能并没有想象得那么差。

锂电设备的绝对龙头是先导智能，但我更看好利元亨；这里就是一个业绩更稳，一个爆发力更强。好比宁德时代 VS 亿纬锂能，二线厂商业绩爆发增长率比一线还是好一点，特别是有新的大客户定点的时候（利元亨最近跟蜂巢能源走得很近，持续获得大单；利元亨又与亿纬锂能同处一个城市—惠州市惠城区，这是天然的优势）。

欢迎球友探讨，但烦请抛出观点的时候给依据支撑您的观点，口嗨没意义，口嗨直接拉黑删除。

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以下是公司基本面的分析

主要从事智能制造装备的研发、生产及销售，为锂电池、汽车零部件、精密电子、安防、轨道交通等行业提供高端装备和工厂自动化解决方案。

公司是锂电装备制造领域是全球第一梯队的头部企业，下游客户包括新能源科技、宁德时代、比亚迪、国轩高科、蜂巢能源、欣旺达、大众、三星等知名厂商建立了长期稳定的合作关系。新能源科技之前一直为公司的第一大客户，长期占比在90%左右；今年跟蜂巢新能源签了很多大单。

产品覆盖领域包括锂电池、汽车零部件、ICT，同时也在积极布局光伏、氢能等应用领域。目前，公司以锂电制造设备为主。（锂电以为的设备放量全是加分项）

l   锂电制造设备已基本覆盖电芯制造、电芯装配、电芯检测、电池组装、物流仓储等锂电池生产过程全工艺设备。

l   汽车零部件制造设备快插接头、发动机相位器、车门限位器、汽车门铰链、车头辊压件、直流接触器等汽车车身及发动机部件等整线。

l   ICT、光伏、氢能等行业对应设备无线小基站装配车间、服务器装配车间、燃料电池自动化生产线等。

公司是少数具备整线交付能力的设备商，更具竞争优势。利元亨和先导智能是为数不多的具备整线交付能力的锂电设备供应厂商。先导智能于 2018 年推出整线解决方案，实现锂电池全流程设备的生产。（这里不熟悉锂电生产设备的朋友可以去翻一下我上一篇关于锂电设备的分析）。公司已经得到客户验证并量产使用的整线包括 16 条方形电芯装配整线、15 条软包电池组装线。

前道设备
2021 年公司自主研发的涂布机已经得到新能源科技的量产验证，在 2021 年获得的合同和中标通知中有 50%是前道设备。与利元亨同处前道设备领域的公司有先导智能、赢合科技、科恒股份、璞泰来。

中道设备:
在叠片、卷绕设备上的主要性能，公司已经达到行业先进水平。

后道设备公司化成、分容设备领域有成熟开发经验。化成、分容是锂电池生产后道核心工序，公司 2014 年就推出化成容量测试机，并且凭借丰富经验与比亚迪在 2021 年 6 月签署《优选供应商合作协议》。与公司同处后道工序的公司有先导智能和杭可科技，这两家公司主要供应化成和分容检测所需相关设备（锂电子电池化成和分容柜等）

财务分析我就偷懒不做太细的分析了，主要财务指标都还可以，经营活动现金流不太好（行业通病，期望能得到改善），负债率有点高70%了（先导智能是64%），但实际上有息负债并不高

最新讯息
1、公司今年前三季度新签订单74亿，全年订单预计在100亿左右，客户主要为比亚迪、国轩、丰巢等。
2、公司布局超声波焊技术，现PET辊焊设备样机已小批量试用。
3、公司布局PET铜箔制造环节的磁控溅射设备，并已在试制过程中，未来有望切入PET铜箔设备广阔市场。
4、公司大力布局光伏设备业务，包括串焊机、丝印设备等，以及Topcon、HJT核心设备。公司HJT核心工艺设备PVD与德国阿登纳公司合作，PECVD采用日本团队技术，核心工艺设备引入德日核心的工艺设备，结合利元亨在锂电积累的的自动化技术，形成批量交付能力。