有惊无险
【长江电新】固德威近况更新出货有望超预期,储能表现亮眼1、逆变器季度出货,6月相对明晰,排产10万台,确认预计超8万。22Q1逆变器销量11.4万台,其中海外占比90%,且欧洲占比30%以上,其中储能逆变器3万台,同比+340%。一季度放量受到IGBT的限制,3月以来国产化导入逐步加速,新洁能、斯达、宏微等国半导体厂商供应量提升,二季度国产化应用比例有望达到20%-30%。基于此,2季度公司逆变器销量环比增速有望达到40%-60%左右,即17-18万台左右。节奏上逐月改善,4-6月出货预计分别达到4-4.5、5-5.5、8-9万台左右。2、逆变器2022年出货,有望达到80-90万台,其中储能超20万台(2021年6万台)。基于当前3-4个月左右在手订单量,且IGBT供应有所缓解,三季度基于6月份8万台+排产预计有所增加,因此22Q3有望达到25-30万台。四季度上述推动因子延续,叠加旺季效应,预计环比进一步增加,有望达到30万台以上。结构上,储能Q1/Q2销售确认分别微3/4万台,下半年加速显著,有望翻倍增长。3、户用分布式业务,22Q1开发100MW,其中并网80MW,但受资金方不可抗力因素影响,确认收入节奏较慢。Q2切换到新的金融租赁山东通达公司之后,业务逐步放量,二季度利润有望扭亏,全年开发规模预计500MW以上。4、锂电池业务,21年收入7500万,22Q1收入贡献5000万左右,新产能在6-7月投产,3-4季度放量预计加速,全年收入仍然维持同比10倍以上目标。5、综上,主要基于近期储能结构性超预期,我们上调固德威业绩预期,预计2022-2023年业绩分别达到4.69亿元、9.32亿元,6/30午间收盘对应PE为85倍、43倍。
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【长江电新】固德威近况更新出货有望超预期,储能表现亮眼
【长江电新】固德威近况更新出货有望超预期,储能表现亮眼
1、逆变器季度出货,6月相对明晰,排产10万台,确认预计超8万。22Q1逆变器销量11.4万台,其中海外占比90%,且欧洲占比30%以上,其中储能逆变器3万台,同比+340%。一季度放量受到IGBT的限制,3月以来国产化导入逐步加速,新洁能、斯达、宏微等国半导体厂商供应量提升,二季度国产化应用比例有望达到20%-30%。基于此,2季度公司逆变器销量环比增速有望达到40%-60%左右,即17-18万台左右。节奏上逐月改善,4-6月出货预计分别达到4-4.5、5-5.5、8-9万台左右。
2、逆变器2022年出货,有望达到80-90万台,其中储能超20万台(2021年6万台)。基于当前3-4个月左右在手订单量,且IGBT供应有所缓解,三季度基于6月份8万台+排产预计有所增加,因此22Q3有望达到25-30万台。四季度上述推动因子延续,叠加旺季效应,预计环比进一步增加,有望达到30万台以上。结构上,储能Q1/Q2销售确认分别微3/4万台,下半年加速显著,有望翻倍增长。
3、户用分布式业务,22Q1开发100MW,其中并网80MW,但受资金方不可抗力因素影响,确认收入节奏较慢。Q2切换到新的金融租赁山东通达公司之后,业务逐步放量,二季度利润有望扭亏,全年开发规模预计500MW以上。
4、锂电池业务,21年收入7500万,22Q1收入贡献5000万左右,新产能在6-7月投产,3-4季度放量预计加速,全年收入仍然维持同比10倍以上目标。
5、综上,主要基于近期储能结构性超预期,我们上调固德威业绩预期,预计2022-2023年业绩分别达到4.69亿元、9.32亿元,6/30午间收盘对应PE为85倍、43倍。
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