华熙生物公司交流纪要

华熙生物公司交流纪要

2022-06-27 21:56

Q短期波动的原因？是否影响整体增长目标？

A全年增长目标基本不变，企业持续向前势头不变，面对问题解决问题的方向不变。分业务看，Q2原料和医疗终端业务确实受到一定冲击，但是是行业性的影响，Q3开始会逐步恢复。

（1）原料作为行业龙头长期增长趋势不变，未来发展包括三大驱动医药级高端产品无菌级别的开发和投产、从单一到多种活性物拓展、食品级2021年国内市场从无到有渗透率提升的过程。

（2）护肤品Q2还是维持高增长。目前全年增长目标还是不变。护肤品多品牌战略初步获得成功，全年看有三个品牌有望达到10亿元以上。

（3）医疗终端以调整为主，但是在大力布局管线、升级产品。

市场有时候会过分聚焦短期博弈，但是市场波动不改长期增长态势，未来公司也会更加积极和市场沟通，增加公司增长确定性。公司拥抱变革去调整的动能是很强的，希望市场更加关注公司底层逻辑，也更加理性应对短期波动。

Q疫情对原料和医疗终端板块的影响程度？

A（1）原料整个行业供应链在4-5月都受到冲击。分地域看，华东、华南地区影响较  大，长三角很多区域停工，但是国际市场增长很快（法国、日本等）。但是，综合来看原料业务仍受到一定影响，其中护肤品级受到一定影响（尤其受到国内市场影响），海外医药级保持增长，国内医药级受到一定冲击，食品级也受到一定冲击。总体看，国内市场受到一定影响，海外保持良好势头，综合来看Q2有一定短期影响。因此，公司认为疫情对原料的影响是脉冲性的，随着需求逐步恢复，原料业务也有望恢复正常。（2）医疗终端对于医疗终端方面，消费者由于需要在线下消费，在华东尤其影响较大，6月份虽然有所恢复，但也受到一定疫情管控，从Q3起有望逐步恢复。总体看，原料和医疗终端的影响和行业趋势是一致的。

Q如何看待公司长期发展趋势？

A过去十年营收、利润的CAGR分别是30%和25%。坚持从科学到技术、品牌、产品的发展逻辑。坚持全产业链一体化的发展模式。未来随着个别活性物的突破，有可能有更加快速

的增长。未来主要有三大发展机遇，包括合成生物带来行业变革机会、医美渗透率提升带来增长机会和护肤品行业市占率提升机会。

在合成生物学方面，利用合成生物学，对胶原蛋白、依克多因等原料开拓，并且进行全产业链应用场景的开发，例如燕窝酸也是新获批的化妆品新原料。公司将利用在透明质酸的应用优势，加快应用开发其他原料产品。其中，比较有潜力的原理是胶原蛋白，包括收购的益而康、以及对于重组人源化的开发。另外，比如麦角硫因如果通过合成生物的技术使得成本大幅下降，则有望产生更广阔的应用领域。公司与国内外合成生物学研究所保持密切合作，以实现技术的持续革新和领先。

Q收购益而康的主要考虑？

A除了透明质酸，也在积极拓展其他原料。透明质酸和胶原蛋白是两大重要的应用物质。在所有动物源和重组人源的公司中，益而康符合华熙既有的广度、深度、高度。动物源其实更加偏向医疗属性，也是符合华熙的“高度”要求，在收购时已有胶原蛋白海绵和人工骨两个三类证，有望通过收购后的赋能成为下一代胶原蛋白的领军企业。公司是4月底公告的收购，近两个月在进行一些交割事务，从国企接过来有一些履行程序，估计全部程序走完要在7月初。

这两个月也在提前进行一些战略部署

（1）研发角度原来研发水平偏弱，公司储备了好几个动物源胶原蛋白的研发总监，会转到益而康，无论在动物源辅料、三类水光、三类filler上都有很好的经验，未来会在益而康逐步完善。

（2）销售角度华熙内部也有比较好的销售团队，无论是医美还是骨科的，也能够在销售团队上进行一定赋能。这两个月也在进行销售团队的交流和整合。

（3）产能角度目前产能比较紧张，也在协助其进行产能扩张。

Q在并购方面主要思路？

A并购或者少数股权投资上，主要有三个方向。

一是致力于原料上新产品的开发。过去在透明质酸、依克多因、麦角硫因上都在不断引领技术的进步。要发现具有科技属性、符合国家发展战略、具有广阔应用场景的原料产品。对于一些新的有前景的原料是持续关注的。

二是医疗器械和一部分药物。围绕华熙的高度，看投资标的和现有产品组合是否有协同。包括医美、骨科、眼科上符合大的战略方向的投资标的都是开放的态度。

三是C端护肤品。在樊总等带领下取得了长足的进步，成为国内领先的化妆品集团。目前认为自有孵化相对更加有效。

目前对于品牌的并购投资相对较少，但是对于产业上下游的投资会更多。综合来看，虽然对于不同方向思路不同，但是也会秉着客观的态度进行投资。

Q股权激励费用每年有所变化，股权激励确认情况？

A预计2021年和2022年费用相对较多，2023年起会少比较多。原则上2021年确认1.15 亿元，2022年1.08亿，2023年是5200万，2024年是2300万，2025年是500万+。因此， 去年和今年是确认的大头，2023年起会少比较多。这个数据是当时根据完全授予股份确认的数，由于涉及到部分员工的离职，实际授予会略小于这个数字。

Q618几个核心品牌的增长情况？Q2费用的投放趋势？

AQ2因为疫情物流影响，4、5月份略有承压，但是618品牌增长都比较好。润百颜、BM 肌活在抖音品牌增长都很不错，曾经一度进入美妆TOP10。夸迪、米蓓尔在天猫上半程也 进入美妆TOP10。因此，四大品牌在不同战场上都有较好的战绩。费用方面，Q2整体费用统计还未完成，以最终统计为准。总体来看，今年对于整体品牌的发展规模，都做了相应约束的指标，费用也是今年护肤品管理的一个重点。

Q按渠道拆分，增长动力有何不同？尤其是今年超头主播变化，对公司有哪些影响？

A从化妆品整体看，直营是重点，直营和分销一直希望维持8:2。对于平台角度，天猫以往是唯一最重要的渠道，但是年初以来抖音增长迅猛，各品牌在抖快上的资源投入也有所增加。例如，润百颜去年以来也在积极布局，包括在抖音自播团队在今年618也获得了积极反馈。实现了“种草+自播+代播”的闭环。从整个平台看，天猫占比有一定比例下降，抖快在上升。抖快包括内容种草和直播收购一体化的平台，而且后台人群资产的工具更加成熟和完整。消费者在不同平台间在不同流动，也表现出不同的消费模式，因此品牌也在进行更好的消费者画像研究，并且匹配不同的货盘。

从具体品牌看，由于超头减少，润百颜在天猫承压，但是由于提升抖快，仍然有较好的增 长。润百颜在去除了直播的情况下，利润率也预计有一定提升。米蓓尔和夸迪有一定超头加持，但是占比较去年有所下降，所以公司整体对于超头的风险还是可控的。

Q在大单品打造上的经验？体现什么样的组织战略？

A最核心的还是通过数据挖掘去找到消费者的核心需求。大单品不仅是在产品上迭代，还是管理体系的问题。每个品牌都以大单品为核心，并且不断推出一些爆品。目前四大品牌都

有自己的核心单品和系列，未来会根据不同平台需求找到更加合适的单品，通过单品穿越周期实现增长。比较重要的点是，大单品不能过分单一，否则也会造成一定风险，公司更加关注建立一个大单品的矩阵，这样能够平摊一定风险同时对消费者实现更好的触达。