豪能股份（603809）深化发展汽车+航空航天双主业，被低估的最热赛道股

豪能股份目前有三大业务，同步器、差速器、军工，其中同步器作为传统主业用于传统油车（含用 DCT 的混动），市场对公司关注度较低，带来低估（但实际燃油车业务估计今年仅占公司营收 53%左右），但也相应忽略了另外两项业务带来的成长机会，以及 2022 年潜在新突破。

公司是四川航天军民融合产业孵化平台，深度绑定了航天科技七院。联营的公司航天神坤是四川航天工业集团有限公司（航天科技七院）的商业航天定点承制配套企业。七院承担并圆满完成了国家多种航天产品的研制生产任务，在载人航天工程、探月工程等重大工程任务和商业卫星发射任务中，承担了常规运载火箭箱体、运载火箭火工品、载人飞船火工品等研制生产任务，同时，七院成功开发了卫士系列多管火箭武器系统，已成为国内乃至世界上具有一定知名度的多管火箭武器系统设计、制造商。航天神坤与航天七院合作紧密，是四川航天军民融合产业孵化平台。

航天神坤精于航天高端制造，有望受益于航天产业快速发展。航天神坤聚焦发展航天制造、特种智能装备双主业，培育遥感卫星应用业务，形成了“2+1”业务体系，产品包括火箭结构件、航天零部件、核工业智能装备、火工品成套设备，培育了中核工业、兵器装备、中科宇航、星际荣耀等外部核心客户，同时也配套中国航天科技集团内部各单位。航天神坤目前已完成了装备装配调试生产线、电装生产装配线建设，具备直径3350毫米及以下运载火箭部段手工铆接能力、精密机加能力，同时正在筹建商业航天液体火箭大型结构件焊接生产线建设。据太空发射报道网统计，2011年至2017年我国的航天发射次数最高为22次，2018-2020年分别为 39、34、39次。截至2021年12月1日，今年我国已经进行了 47 次航天发射，创造了历史新高。近几年我国航天事业发展迅速，航天发射次数大幅增加，航天神坤作为商业航天重要配套企业，有望充分受益于国家航天事业和商业航天的飞速发展。

航空航天优势互补，深化“汽车+航空航天”双主业布局。公司自2020年8月收购昊轶强，开始布局“汽车+航空航天”双主业。全资子公司昊轶强在航空制造领域有成熟的制造经验，是成飞集团的银牌供应商。其业务涵盖航空钣金件、航空零部件精密机加工以及外场加改装服务。受益于军工行业高景气，昊轶强业绩高速增长，2021Q3 实现营业收入1.03 亿元，同比增长125.46%。同时，公司在成都经开区为昊轶强提供的厂房已投入使用，新都“航空零部件研发制造基地项目”第一期航空零部件精密制造厂房已开始投入使用，部分设备也已投入生产，逐步形成产能。本次入资航天神坤，将进一步深化公司的“汽车+航空航天”双主业布局，航天和航空零部件制造在原材料选用、加工工艺、性能要求等方面上相似度极高，航天神坤和公司的航空业务优势互补，共同发展。本次增资成功后有望进一步增强公司航空航天领域的核心竞争力，并有望进一步增厚公司业绩。

从过去发展看，公司战略清晰且聚焦、执行力极强，近两年无论老业务还是新业务进展都非常顺利，甚至超预期，中长期有望推动公司走向更综合、更高格局状态，体量有望在 2025-2030 年逐步迈向 55 亿元+产值，今年在业务放量、激励费用回落的基础上业绩有望达到 3.4 亿/+68%，估值不到17倍，无论短期还是中长期都处于显著低估状态。