春天的耕牛
3月13日,北京2022年冬残奥会正式落下帷幕。在为期1个月的冬奥会及冬残奥会中,出现了氢燃料火炬、氢能汽车、氢燃料电池发电车以及氢能无人机等氢元素,公司在冬奥氢能客车领域发挥重要作用。
投资要点:
冬奥顺利落幕,公司产品低温运行能力得到验证截至2021年12月底,亿华通的系统已经为中国超过1800辆在用燃料电池汽车提供动力,平均行驶里程4万公里。2022年北京-张家口冬奥会投运的燃料电池车辆超1000辆,其中适配亿华通氢燃料系统的有700多辆,占比接近70%。公司以北汽福田车型作为基础,搭载公司燃料电池发动机系统,并采用丰田汽车提供的燃料电池电堆及其辅助件,面向冬奥需求共同开发车长为9米和12米的两款燃料电池大巴车型。下游方面,配套北汽福田欧辉客车达到465辆,宇通85辆,吉利星际客车80辆,中通客车40辆,大多分布在张家口及崇礼赛区,公司产品低温运行能力得到广泛验证。
受坏账计提影响,21年亏损扩大公司在2月26日发布业绩快报公告,2021年全年实现营业收入6.29亿元,同比增长9.97%;归母、扣非净利润分别为-1.48/-1.64亿,同比减少558%/307%。亏损扩大主要由于应收账款坏账损失导致,公司考虑到申龙客车及中植汽车经营、回款情况,应收款项坏账损失计提比例由20年的40%提升至90%,导致公司坏账损失大幅增加。此外,示范城市群落地时间较预期落后半年,以及21年行业竞争加剧产品普遍降价也对公司盈利情况带来一定影响。
持续研发迭代,打造技术护城河公司始终坚持自主研发,在21年发布了120kW、80kW两款新一代高功率产品G120和G80Pro,在提升额定功率的同时实现了多项核心参数指标的重要突破。由于全新的国补方案将50kW设置为补贴起点,且对大功率重卡补贴条件优厚,随着示范城市群的落地,公司研发的高功率产品在未来有望提升公司盈利能力,打造核心技术壁垒,公司长期基本面依然向好。
盈利预测与投资建议预计公司21-23年营业收入分别为6.29/17.14/22.55亿元;归母净利润-1.48/1.72/2.28亿元;维持公司“买入”评级。
风险因素产品迭代风险;进口依赖风险;政策补贴风险;销售回款风险。
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亿华通-688339-点评报告冬残奥会顺利落幕,氢能客车得到低温验证
3月13日,北京2022年冬残奥会正式落下帷幕。在为期1个月的冬奥会及冬残奥会中,出现了氢燃料火炬、氢能汽车、氢燃料电池发电车以及氢能无人机等氢元素,公司在冬奥氢能客车领域发挥重要作用。
投资要点:
冬奥顺利落幕,公司产品低温运行能力得到验证截至2021年12月底,亿华通的系统已经为中国超过1800辆在用燃料电池汽车提供动力,平均行驶里程4万公里。2022年北京-张家口冬奥会投运的燃料电池车辆超1000辆,其中适配亿华通氢燃料系统的有700多辆,占比接近70%。公司以北汽福田车型作为基础,搭载公司燃料电池发动机系统,并采用丰田汽车提供的燃料电池电堆及其辅助件,面向冬奥需求共同开发车长为9米和12米的两款燃料电池大巴车型。下游方面,配套北汽福田欧辉客车达到465辆,宇通85辆,吉利星际客车80辆,中通客车40辆,大多分布在张家口及崇礼赛区,公司产品低温运行能力得到广泛验证。
受坏账计提影响,21年亏损扩大公司在2月26日发布业绩快报公告,2021年全年实现营业收入6.29亿元,同比增长9.97%;归母、扣非净利润分别为-1.48/-1.64亿,同比减少558%/307%。亏损扩大主要由于应收账款坏账损失导致,公司考虑到申龙客车及中植汽车经营、回款情况,应收款项坏账损失计提比例由20年的40%提升至90%,导致公司坏账损失大幅增加。此外,示范城市群落地时间较预期落后半年,以及21年行业竞争加剧产品普遍降价也对公司盈利情况带来一定影响。
持续研发迭代,打造技术护城河公司始终坚持自主研发,在21年发布了120kW、80kW两款新一代高功率产品G120和G80Pro,在提升额定功率的同时实现了多项核心参数指标的重要突破。由于全新的国补方案将50kW设置为补贴起点,且对大功率重卡补贴条件优厚,随着示范城市群的落地,公司研发的高功率产品在未来有望提升公司盈利能力,打造核心技术壁垒,公司长期基本面依然向好。
盈利预测与投资建议预计公司21-23年营业收入分别为6.29/17.14/22.55亿元;归母净利润-1.48/1.72/2.28亿元;维持公司“买入”评级。
风险因素产品迭代风险;进口依赖风险;政策补贴风险;销售回款风险。
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