Jack45670438
2022-03-16国海证券股份有限公司薛玉虎,刘洁铭,宋英男对金徽酒进行研究并发布了研究报告《事件点评疫情影响Q4表现,不改全年结构升级趋势》,本报告对金徽酒给出增持评级,当前股价为27.5元。
金徽酒(603919) 事件: 公司发布2021年年报,2021年实现营收17.88亿元(同+3.34%);归母净利3.25亿元(同-1.95%);扣非净利3.22亿元(同-2.58%);EPS0.64元/股。 投资要点 1、疫情影响2021Q4表现,但不改全年结构优化趋势。2021Q4公司实现营收4.47亿元(同比-34.74%),归母净利0.82亿元(同比-52.61%),收入/利润同比大幅下滑主要与第四季度兰州、西安等公司核心销售区域发生疫情有关,对终端动销产生影响。但整体来看,2021年公司产品和区域结构继续优化1)受益于西部地区消费升级和“大客户运营+深度分销”营销模式驱动,公司产品结构延续升级态势。其中高档酒(百元以上产品,如金徽五星、柔和H3/H6等)同比增长26.2%,实现营收11.0亿元,营收占比同+11.1pct至61.2%,带动白酒业务吨价同比增长14%。2)成长性市场营收占比继续提升(甘肃中、西部,省外市场占比同+6.1pct)。2021年甘肃中部、省外市场同比分别增长13.3%/35.7%;同时,公司借助复星集团助力加速省外市场开拓,对外设立上海、江苏销售公司,在陕西、内蒙、新疆也打造多个样板市场,省外新增经销商约158位。 2、营销费用投入致利润端承压,公司年末回款节奏良好。受疫情影响,2021Q4公司毛利率同比下滑5.8pt(预计系高档产品动销受损所致)以及管理费用率同比增长5.1pct(预计系员工工资等刚性支出所致),共同导致单季度净利率水平同比下滑6.9pct至18.24%。全年来看,公司净利率水平同比下滑1.0cpt至18.15%,预计与营销端加大投入,渠道模式落地及广宣等方面费用增加相关,导致销售费用率同+2.7pct至15.55%,拖累盈利能力。此外,2021Q4经营净现金流同比略下滑9.5%,但期末合同负债同比增加1.57亿元,环比三季度末增加1.86亿元,公司回款情况良好,2022Q1收入仍有余力。 3、盈利预测和投资评级作为为数不多的上市民营酒企之一,公司高管团队稳定,机制灵活、激励充分。当前西北市场向100-300元价格带升级的趋势不改,公司继续兑现我们之前提出的“省内份额提升、次高端发力、省外泛区域化扩张”三大逻辑。在复星集团的协同效应下,更加积极的省外布局亦将贡献增量,看好规划目标的稳步实现。预计公司2022-2024年EPS分别为0.93/1.18/1.42元,对应PE分别为31/24/20倍,首次覆盖给予“增持”评级。 4、风险提示1)疫情反复导致消费受抑制;2)市场竞争加剧导致费用提升;3)经济大幅波动致白酒价格下滑;4)产品升级节奏不及预期;5)食品安全风险。相关数据及资料与公司公布内容如有差异,以公司公布内容为准。
该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级3家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为36.48。证券之星估值分析工具显示,金徽酒(603919)好公司评级为3星,好价格评级为3星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
以上内容由证券之星根据公开息整理,如有问题请联系我们。
分享:
请输入验证信息:
你的加群请求已发送,请等候群主/管理员验证。
数据来自赢家江恩软件>>
虚位以待
暂无
1人关注了该股票
长期未登录发言
吧主违规操作
色情、反动
其他
*投诉理由
答:每股资本公积金是:1.72元详情>>
答:金徽酒的概念股是:消费金融、酿详情>>
答:金徽酒的注册资金是:5.07亿元详情>>
答:金徽酒的子公司有:12个,分别是:详情>>
答:金徽酒公司 2024-03-31 财务报告详情>>
中船系概念逆势上涨,中国船舶以涨幅5.01%领涨中船系概念
游艇概念逆势走强,概念龙头股中国船舶涨幅5.01%领涨
目前船舶行业大幅上涨5.99%收出穿头破脚大阳线,目前处于上涨趋势
柔性直流输电概念逆势上涨,概念龙头股保变电气涨幅9.94%领涨
Jack45670438
国海证券给予金徽酒增持评级
2022-03-16国海证券股份有限公司薛玉虎,刘洁铭,宋英男对金徽酒进行研究并发布了研究报告《事件点评疫情影响Q4表现,不改全年结构升级趋势》,本报告对金徽酒给出增持评级,当前股价为27.5元。
金徽酒(603919) 事件: 公司发布2021年年报,2021年实现营收17.88亿元(同+3.34%);归母净利3.25亿元(同-1.95%);扣非净利3.22亿元(同-2.58%);EPS0.64元/股。 投资要点 1、疫情影响2021Q4表现,但不改全年结构优化趋势。2021Q4公司实现营收4.47亿元(同比-34.74%),归母净利0.82亿元(同比-52.61%),收入/利润同比大幅下滑主要与第四季度兰州、西安等公司核心销售区域发生疫情有关,对终端动销产生影响。但整体来看,2021年公司产品和区域结构继续优化1)受益于西部地区消费升级和“大客户运营+深度分销”营销模式驱动,公司产品结构延续升级态势。其中高档酒(百元以上产品,如金徽五星、柔和H3/H6等)同比增长26.2%,实现营收11.0亿元,营收占比同+11.1pct至61.2%,带动白酒业务吨价同比增长14%。2)成长性市场营收占比继续提升(甘肃中、西部,省外市场占比同+6.1pct)。2021年甘肃中部、省外市场同比分别增长13.3%/35.7%;同时,公司借助复星集团助力加速省外市场开拓,对外设立上海、江苏销售公司,在陕西、内蒙、新疆也打造多个样板市场,省外新增经销商约158位。 2、营销费用投入致利润端承压,公司年末回款节奏良好。受疫情影响,2021Q4公司毛利率同比下滑5.8pt(预计系高档产品动销受损所致)以及管理费用率同比增长5.1pct(预计系员工工资等刚性支出所致),共同导致单季度净利率水平同比下滑6.9pct至18.24%。全年来看,公司净利率水平同比下滑1.0cpt至18.15%,预计与营销端加大投入,渠道模式落地及广宣等方面费用增加相关,导致销售费用率同+2.7pct至15.55%,拖累盈利能力。此外,2021Q4经营净现金流同比略下滑9.5%,但期末合同负债同比增加1.57亿元,环比三季度末增加1.86亿元,公司回款情况良好,2022Q1收入仍有余力。 3、盈利预测和投资评级作为为数不多的上市民营酒企之一,公司高管团队稳定,机制灵活、激励充分。当前西北市场向100-300元价格带升级的趋势不改,公司继续兑现我们之前提出的“省内份额提升、次高端发力、省外泛区域化扩张”三大逻辑。在复星集团的协同效应下,更加积极的省外布局亦将贡献增量,看好规划目标的稳步实现。预计公司2022-2024年EPS分别为0.93/1.18/1.42元,对应PE分别为31/24/20倍,首次覆盖给予“增持”评级。 4、风险提示1)疫情反复导致消费受抑制;2)市场竞争加剧导致费用提升;3)经济大幅波动致白酒价格下滑;4)产品升级节奏不及预期;5)食品安全风险。相关数据及资料与公司公布内容如有差异,以公司公布内容为准。
该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级3家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为36.48。证券之星估值分析工具显示,金徽酒(603919)好公司评级为3星,好价格评级为3星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
以上内容由证券之星根据公开息整理,如有问题请联系我们。
分享:
相关帖子