chambers666
公司开启biopharma之路,商业化团队持续完善。
公司2021年底肿瘤/自免商业化团队分别180/132人,至2022年末预计扩充至280/300人。覆盖医院数量方面,2021年底肿瘤/自免产品分别覆盖374/445家医院,预计到2022年末进院数量翻倍。
维迪西妥单抗2022预期收入5.08亿元,同比+ 505%。
维迪西妥单抗2022年纳入医保后加速放量,BC适应症三期进入尾声,有望2023H22024H1上市,后续多个前线combo和多癌肿适应症ongoing.海外授权Seagen,已收入2亿美元首付款,下个milestone为二期完成预计2023年达成,后期陆续收入里程碑付款累计24亿美元。
拓展自免蓝海,首个双靶向TACI生物药泰它西普,2022预期收入3.53亿元,同比+ 626%。
瞄准自免蓝海市场,SLE领域竞争少,有望占领生物药主导市场地位。RA. NMOSD适应症进入三期,RA患者数庞大,带来巨大增量。SLE适应症出海美国三期ongoing,预计2024H1 -2025H2美国上市,全球销售峰值可达60亿元。
布局眼科,首个双靶点融合蛋白RC28,国内进度最快,预计2025年上市
关注糖尿病视网膜病变和湿性老年黄斑,目前最快进度进入2期,预计2025年上市,销售峰值33亿元。
盈利预测与评级:预计2022-2024年营收分别为8.60/28.90/43.01亿元(含海外授权收入)同比增长-39.68%/235.94%/48.81%.
归母净利润-16.56/-3.36/2.51亿元,对应EPS分别为-3.04/-0.62/0.46元。按rNPV模型进行绝对估值,股权价值353.93亿元,对应股价65.03.
首次覆盖,评级为“买入”
风险提示:维迪西妥、泰它西普放量不及预期;后续在研临床试验失败风险;后续在研同靶点产品上市后的竞争风险。
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荣昌生物-688331-开创国产ADC元年,从biotech走向biopharma
公司开启biopharma之路,商业化团队持续完善。
公司2021年底肿瘤/自免商业化团队分别180/132人,至2022年末预计扩充至280/300人。覆盖医院数量方面,2021年底肿瘤/自免产品分别覆盖374/445家医院,预计到2022年末进院数量翻倍。
维迪西妥单抗2022预期收入5.08亿元,同比+ 505%。
维迪西妥单抗2022年纳入医保后加速放量,BC适应症三期进入尾声,有望2023H22024H1上市,后续多个前线combo和多癌肿适应症ongoing.海外授权Seagen,已收入2亿美元首付款,下个milestone为二期完成预计2023年达成,后期陆续收入里程碑付款累计24亿美元。
拓展自免蓝海,首个双靶向TACI生物药泰它西普,2022预期收入3.53亿元,同比+ 626%。
瞄准自免蓝海市场,SLE领域竞争少,有望占领生物药主导市场地位。RA. NMOSD适应症进入三期,RA患者数庞大,带来巨大增量。SLE适应症出海美国三期ongoing,预计2024H1 -2025H2美国上市,全球销售峰值可达60亿元。
布局眼科,首个双靶点融合蛋白RC28,国内进度最快,预计2025年上市
关注糖尿病视网膜病变和湿性老年黄斑,目前最快进度进入2期,预计2025年上市,销售峰值33亿元。
盈利预测与评级:预计2022-2024年营收分别为8.60/28.90/43.01亿元(含海外授权收入)同比增长-39.68%/235.94%/48.81%.
归母净利润-16.56/-3.36/2.51亿元,对应EPS分别为-3.04/-0.62/0.46元。按rNPV模型进行绝对估值,股权价值353.93亿元,对应股价65.03.
首次覆盖,评级为“买入”
风险提示:维迪西妥、泰它西普放量不及预期;后续在研临床试验失败风险;后续在研同靶点产品上市后的竞争风险。
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