四点钟的太阳
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本周观点更新
据乘联会初步统计，11 月7-13 日，乘用车市场零售27.8 万辆，同比下降12%，环比上周下降11%，较上月同期下降20%；乘用车市场批发29.0 万辆，同比下降16%，环比上周下降19%，较上月同期下降16%。本月前两周全国疫情散点式爆发，广州、北京等汽车消费重点城市疫情影响严重，线下销售渠道受阻，造成零售端销量短期增长乏力。另外，据中国汽车流通协会，10 月汽车经销商综合库存系数为1.76，环比上升19.7%，同比上升36.4%，库存水平位于警戒线以上。“银十”需求转弱叠加疫情影响，经销商面临较大库存压力，造成批发端销量不振。11 月11 日进一步优化防控工作的二十条措施发布，精准防控有望推动居民生活加速回归正常，利好汽车线下销售，同时，特斯拉、小鹏、丰田等主力车企开展大规模促销优惠，叠加燃油车、新能源车年末阶段优惠有望支持销量冲刺。
周度行情回顾
本周上证综指、深证成指和沪深300 指数涨跌幅分别为0.32%、0.36%、0.35%。汽车板块的涨跌幅为-3.54%，涨跌幅排行位列30 个行业中第28 位，基本与上周持平。
从分子板块来看，销售及服务、商用车、零部件、摩托车及其他、乘用车周涨跌幅分别为0.41%、0.36%、-3.82%、-3.88%、-4.44%。
估值方面， 销售及服务、摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车市盈率分别为33.04x/32.22x/28.54x/26.10x/22.67x。摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为2.93x/2.64x/2.37x/1.53x/0.83x。
投资建议
整车端推荐广汽集团（601238.SH）、比亚迪（002594.SZ）、长安汽车（000625.SZ）、长城汽车等（601633.SH）；智能化零部件推荐华域汽车（600741.SH）、伯特利（603596.SH）、德赛西威（ 002920.SZ ）、经纬恒润（ 688326.SH ）、中科创达（300496.SZ）、科博达（603786.SH）、均胜电子（600699.SH）、星宇股份（ 601799.SH ） 等； 新能源零部件推荐法拉电子（ 600563.SH ）、菱电电控（ 688667.SH ）、中熔电气（301031.SZ）、拓普集团（601689.SH）、旭升股份（603305.SH）等。
风险提示
1、汽车销量不达预期的风险。2、零部件短缺导致的产业链风险。3、芯片短缺导致的产业链风险。4、原材料价格上涨对盈利造成不利影响的风险。
来源[中国银河证券股份有限公司 石金漫/杨策] 日期2022-11-22
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汽车行业周报疫情扰动下销量短期承压 促销手段加码冲击年底销...
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本周观点更新
据乘联会初步统计，11 月7-13 日，乘用车市场零售27.8 万辆，同比下降12%，环比上周下降11%，较上月同期下降20%；乘用车市场批发29.0 万辆，同比下降16%，环比上周下降19%，较上月同期下降16%。本月前两周全国疫情散点式爆发，广州、北京等汽车消费重点城市疫情影响严重，线下销售渠道受阻，造成零售端销量短期增长乏力。另外，据中国汽车流通协会，10 月汽车经销商综合库存系数为1.76，环比上升19.7%，同比上升36.4%，库存水平位于警戒线以上。“银十”需求转弱叠加疫情影响，经销商面临较大库存压力，造成批发端销量不振。11 月11 日进一步优化防控工作的二十条措施发布，精准防控有望推动居民生活加速回归正常，利好汽车线下销售，同时，特斯拉、小鹏、丰田等主力车企开展大规模促销优惠，叠加燃油车、新能源车年末阶段优惠有望支持销量冲刺。
周度行情回顾
本周上证综指、深证成指和沪深300 指数涨跌幅分别为0.32%、0.36%、0.35%。汽车板块的涨跌幅为-3.54%，涨跌幅排行位列30 个行业中第28 位，基本与上周持平。
从分子板块来看，销售及服务、商用车、零部件、摩托车及其他、乘用车周涨跌幅分别为0.41%、0.36%、-3.82%、-3.88%、-4.44%。
估值方面， 销售及服务、摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车市盈率分别为33.04x/32.22x/28.54x/26.10x/22.67x。摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为2.93x/2.64x/2.37x/1.53x/0.83x。
投资建议
整车端推荐广汽集团（601238.SH）、比亚迪（002594.SZ）、长安汽车（000625.SZ）、长城汽车等（601633.SH）；智能化零部件推荐华域汽车（600741.SH）、伯特利（603596.SH）、德赛西威（ 002920.SZ ）、经纬恒润（ 688326.SH ）、中科创达（300496.SZ）、科博达（603786.SH）、均胜电子（600699.SH）、星宇股份（ 601799.SH ） 等； 新能源零部件推荐法拉电子（ 600563.SH ）、菱电电控（ 688667.SH ）、中熔电气（301031.SZ）、拓普集团（601689.SH）、旭升股份（603305.SH）等。
风险提示
1、汽车销量不达预期的风险。2、零部件短缺导致的产业链风险。3、芯片短缺导致的产业链风险。4、原材料价格上涨对盈利造成不利影响的风险。
来源[中国银河证券股份有限公司 石金漫/杨策] 日期2022-11-22
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