民生证券给予臻镭科技买入评级

民生证券股份有限公司方竞近期对臻镭科技进行研究并发布了研究报告《2022年中报点评Q2业绩表现亮眼，核心产品营收快速增长》，本报告对臻镭科技给出买入评级，当前股价为80.7元。

　　臻镭科技(688270)　　8月24日，臻镭科技发布2022年中报业绩，上半年公司实现营收1.05亿元，同比+25.21%，实现归母净利润0.5亿元，同比+23.18%；其中Q2单季度实现营收0.74亿元，同比+31.38%，实现归母净利润0.43亿元，同比+38.50%。盈利能力来看，2Q22公司毛利率为94.09%,环比提升5.07pct,净利率为59.14%,毛利率再创历史新高。　　公司核心产品营收快速增长。公司通过自主正向研发使得市场对核心产品的认可度不断提升，业务开拓迅速，营收持续增长。上半年公司射频收发及高速高精度ADC/DAC芯片实现营收5097万元，同比+93.6%；电源管理芯片实现营收4263万元，同比+48.2%；微系统及模组实现营收852万元，同比+10.3%。当前公司已经成为国内行业通、雷达领域中射频芯片、微系统及模组核心供应商之一，随着公司研发的推进，未来公司核心产品有望在各自领域保持有利的市场地位，保证营收不断增长。　　加快研发投入，新产品进展顺利。上半年来看射频前端芯片方面，公司新研6款高压、宽带、高线性功放；射频收发及ADC/DAC芯片方面，公司实现3款射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC芯片的定型量产；电源管理芯片方面，公司新研发8款用于T/R组件的电源管理芯片，6款低压线性稳压器，6款微模块电源。研发方面，1H22公司研发人员提升至115人，相比2021年末增长34人，研发费用率达到24.07%。公司持续坚持研发为核心，增加研发人员，持续保持产品领先地位。　　投资建议考虑到当前公司产品品类持续优化，新产品研发进展顺利，核心产品销量不断攀升，我们上调公司盈利预测，预计2022-2024年公司归母净利润为1.42/2.03/2.64亿元，同比增长43.2%/43.1%/30.1%，当前市值对应PE为60/42/32倍，维持“推荐”评级。　　风险提示新产品营收增长不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；下游需求波动的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券李聪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.41%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.39亿，根据现价换算的预测PE为63.54。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为85.48。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，臻镭科技（688270）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性优秀。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标3星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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