又见300倍市盈率新股

日前，隆达股份发布首次公开发行股票并在科创板上市公告，公司本次发行价格确定为39.08元/股，对应的发行人2021年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为343.5倍。分析人士指出，新股差异化定价显著，体现了市场化改革目标。注册制背景下，新股稀缺性降低导致市场定价分化，赛道优良、科技属性强、发展路径清晰的优质公司更容易受到投资者追捧，自然也会获得更高的市场定价。

高市盈率发行背景下，纳芯微等当时被网上投资者大量弃购，但上市后表现却出乎市场意料，不仅公司股价上市当天没破发，反而因高价发行而实现不少收益。

　　分析人士指出，市场能给出高市盈率，有一定的合理性。市场化的发行机制改变了新股定价窗口指导，新股定价的主动权完全交给了市场。对于百里挑一挑出来的优质企业，自然给予的估值就高。

　　隆达股份是因为什么吸引了机构的兴趣，网下询价机构愿意给予300倍市盈率估值。据了解，隆达股份主要从事合金材料的研发、生产和销售，业务由合金管材(铜基合金)向镍基耐蚀合金、高温合金逐步拓展，下游领域包括航空航天、能源电力、油气石化、船舶、汽车等行业。

　　高温合金由于其优异的高温使用性能，具有技术壁垒高、加工工艺难度大等特点，故行业进入壁垒较高，国内外从业企业数量相对较少。公司高温合金业务重点面向战略地位重、市场空间大、利润空间大的“两机”(航空发动机及燃气轮机)领域，目前已进入中国航发商发等主要厂商的供应链体系。

　　国海证券认为，随着公司高温合金产能的逐步落地，下游标杆客户不断拓展，在国内与全球市场并重的战略下，凭借中国制造优势，进入国际头部客户供应链将有望分享全球市场发展红利。国海证券预计公司2022年~2024年营业收入分别为14.39亿元、21.83亿元、30.32亿元，同比分别增长98%、52%、39%；归母净利润分别为1.90亿元、3.02亿元、4.44亿元，同比分别增长170%、60%、47%。